美伊冲突正将全球油市推向临界点，美国原油及石油产品库存已跌至逾二十年来最低水平，与此同时，美国原油出口在 5 月创下历史纪录，美国国内储备被快速消耗。分析人士警告，若霍尔木兹海峡持续封闭，油价可能在数周内大幅跳涨。

据美国能源信息署（EIA）周三公布的数据，截至 5 月 29 日当周，美国原油及石油产品总库存较前一周减少 1060 万桶，降至 15.7 亿桶，为 2004 年以来最低水平。商业原油库存（不含战略石油储备）单周下降 800 万桶至 4.337 亿桶，连续第六周录得下滑，降幅远超分析师此前预期的 330 万桶。

特朗普政府已授权从战略石油储备（SPR）释放 1.72 亿桶原油以平抑油价，目前已累计释放约 5000 万桶，SPR 库存降至 3.571 亿桶。然而，随着库存持续消耗，市场对这一缓冲机制能否持续发挥作用的疑虑正在加深。

Rapidan Energy Group 总裁、前白宫顾问 Bob McNally 警告称，若霍尔木兹海峡不能重新开放，油价今夏可能冲至每桶 200 美元。

美国原油出口的急剧攀升是库存快速下滑的核心驱动力。据路 · 透社报道，5 月美国原油出口量达到创纪录的 560 万桶 / 日，超越 4 月创下的 520 万桶 / 日的前纪录。亚洲和欧洲买家竞相寻求替代中东供应的货源，推动美国出口量持续走高。

EIA 数据显示，截至 5 月 29 日当周，美国原油出口进一步升至 590 万桶 / 日，较前一周增加 140 万桶 / 日，超过多个欧佩克成员国的产量规模。与此同时，炼厂开工率升至 94.7%，接近满负荷运转，对原油的消耗需求居高不下。

从出口目的地来看，亚洲以 245 万桶 / 日位居首位，欧洲以 240 万桶 / 日紧随其后，均创历史新高。据路 · 透社，日本 5 月从美国进口原油 80.8 万桶 / 日，环比激增 32%，创下纪录。意大利、保加利亚、克罗地亚、土耳其和希腊等欧洲国家也成为罕见的跨大西洋买家。

价格机制是推动这一出口热潮的重要因素。3 月，美国西德克萨斯中质原油（WTI）对布伦特原油的折价一度扩大至每桶 20.69 美元，为 13 年来最大差距，使美国原油对外国买家极具吸引力。

分析人士将美国在当前全球油市中的角色定性为 " 最后贷款人 "，但同时警告这一角色存在明显上限。

Onyx Capital Group 旗下 The Officials 分析师 Edward Hayden-Briffett 表示，美国正在充当全球油市的稳定器，为中东供应损失提供缓冲。但他同时指出，" 随着这一缓冲不断减少，它将从一种保障变成一种压力来源。"

Kpler 分析师 Matt Smith 则更为直接地描述了潜在的市场断层：" 美国是最后的供应方，其庞大的炼油能力和国内产量使其处于比其他几乎所有国家都更有利的位置。但这意味着美国库存正被消耗至临界低位 …… 这意味着美国油价必须涨到足以抑制出口和库存消耗的水平。一旦美国出口放缓，音乐就会停止——买家几乎没有其他替代供应商可以转向。"

霍尔木兹海峡在战争爆发前承载着全球约 1 亿桶 / 日供应量中的五分之一。该海峡的持续封闭已造成全球能源市场有史以来最大规模的供应中断。

尽管 5 月出口创下纪录，但分析人士预计 6 月起出口量将有所回落。随着和平谈判预期一度升温，WTI 对布伦特的折价有所收窄，5 月下半月已收窄至约每桶 6 美元。咨询机构 Energy Aspects 预计，6 月美国原油出口均值将降至约 490 万桶 / 日，7 月进一步降至约 460 万桶 / 日。Signal Maritime 租船分析师 Georgios Sakellariou 表示，与 5 月相比，6 月的超大型油轮（VLCC）预订量至少减少了 10 艘。

然而，出口回落并不意味着市场压力消退。分析人士指出，美国国内库存的低位将促使更多原油流入本地储罐，从而在一定程度上抑制出口，但这同时也意味着国内供应紧张局面难以迅速缓解。

在政治层面，油价压力正在转化为特朗普政府的执政风险。美国汽油零售价上周均价为每加仑 4.44 美元，较战争爆发前上涨约 50%。据英国《金融时报》最新民调，美国选民对特朗普处理经济和通胀问题的满意度已明显下滑，而 11 月的中期选举正在临近。

财政部长贝森特周三将战争引发的通胀上升定性为 " 短期波动 "，但市场对这一判断的信心正随着库存数据的恶化而持续受到考验。