近期，黄金价格震荡下跌。截至发稿，现货黄金报 4468.55 美元 / 盎司。

黄金自 1 月末触及 5598.75 美元 / 盎司的高点之后，已经回落超过 1000 美元 / 盎司，目前在 4500 美元 / 盎司附近徘徊，整体呈现 " 冲高见顶，重心下移 " 的态势，随着黄金价格 " 节节败退 "，国际投行也开始 " 反价 "。

与此同时，" 国内金价跌破 980 元每克 " 也在登上热搜。2 日，有媒体走访北京的黄金卖场发现，北京市场主流品牌足金饰品零售价普遍落在每克 1340 元至 1370 元区间，对比年初市场零售高点的每克 1600 元至 1700 元，单克价格下调超过 300 元，降幅约两成。

6 月 3 日，红星新闻记者在北京菜百首饰商场获悉，近期来购买投资金条的顾客数量有了明显的下降，店员称顾客人数减少了约六成。

6 月 3 日，" 国内金价跌破 980 元每克 " 登上了社交媒体热搜。

据红星新闻报道，6 月 3 日，记者来到有着 " 北京黄金第一家 " 的北京菜百首饰商场，四楼电梯口前的大屏幕上，显示着实时投资基础金价每克 978 元。投资金条柜台前，三名店员在接待顾客，只有两名顾客在挑选投资金条，其中一名顾客了解价格后就离开了。

投资金条柜台的店员表示，近期相对比较受消费者欢迎的是 100 克和 20 克的投资金条。和前几个月的最高峰时期相比，近期来购买投资金条的顾客人数减少了约六成。" 前段时间金价大涨的时候，来买投资金条都得排长队，柜台前常常围着几层人。现在来购买金条的人数则受当日金价的涨跌情况和天气变化影响。"

菜百首饰商场一楼的黄金首饰区，同样存在部分柜台店员比顾客多的情况。一名店员介绍，柜台销售的生肖金条每克价格为 1158 元，比今年最高峰时便宜了 200 多元钱。近期主要是一些有特定需要的消费者来购买各类金首饰。在其看来，购买金首饰的消费者数量变化不大，周末人会更多一些。

据 21 财经，近日，德国商业银行将 2026 年末金价预测从 5000 美元 / 盎司下调至 4800 美元 / 盎司。不过该行维持了 2027 年底 5200 美元 / 盎司的价格预测。

德国商业银行已经是第五家对黄金 " 变脸 " 的国际投行了。

就在 5 月中旬，花旗银行也曾公开表态，短期看淡黄金走势，同时预判未来零至三月金价将触及 4300 美元 / 盎司。

花旗此番顾虑具备现实依据：一旦美伊顺利敲定合作共识，霍尔木兹航道航运秩序全面恢复，国际油价或将回归冲突前价位。届时市场通胀情绪会快速走弱，倘若名义利率下调节奏滞后于通胀回落节奏，实际利率便会顺势走高，进而对黄金走势形成压制。花旗设定 0 至 3 个月的金价目标为 4300 美元 / 盎司，若发生重大的避险事件，金价可能远低于此水平。

今年黄金在 1 月底触及 5598.75 美元 / 盎司的高点之后，就陷入漫长的调整，其间虽然也有所反弹，但是重心整体呈现下移态势。

随着黄金陷入调整，机构开始下调对黄金价格的展望。就在花旗下调黄金展望前不久，摩根大通也将 2026 年黄金平均价格预测从 5708 美元 / 盎司下调至 5243 美元 / 盎司。

打响下调第一枪的大行是摩根士丹利，该行四月末就已经将 2026 年下半年的最新黄金目标价下调至 5200 美元 / 盎司，远低于此前 5700 美元的预期，属于重大下调。

摩根士丹利的理由是：地缘摩擦，导致实际利率上行、美联储降息延后，彻底改变了宏观经济格局。黄金通常在利率下行环境中走强，但当前利率持续走高，打破了传统价格逻辑，投资者因此重新调整持仓。局势由此发生逆转：高实际利率令债券更具吸引力，无息黄金吸引力大幅下降。摩根士丹利强调，这一变化让黄金与实际利率经典负相关的关系回归常态—— 2025 年到 2026 年年初黄金大涨期间，二者关联性曾大幅弱化，如今联动性重回高位。

与此同时，各国央行操作也对金价造成压力。土耳其等多个新兴市场央行开始抛售黄金储备，进一步施压价格。此外黄金 ETF 资金转为净流出，前期大举买入的投资者快速离场，加速金价下跌。

随后澳新银行也将年底黄金目标价从 5800 美元 / 盎司下调至 5600 美元 / 盎司，将金价达到 6000 美元的目标时间从 2027 年初推迟至 2027 年年中。

澳新银行的分析师指出：" 市场目前似乎陷入了两难境地，一方面是地缘政治引发的焦虑，另一方面则是对通胀上行的担忧。" 与此同时，实物黄金需求也可能面临风险，因为印度总理已呼吁国民在未来一年内暂缓购买黄金，以协助维护国家外汇储备。

据新华社，欧洲中央银行 2 日发布报告说，截至 2025 年年底，黄金在全球官方储备资产总额中的占比已升至 27%，超越美国国债，成为全球官方储备第一大资产。

报告指出，美国国债在全球官方储备资产中占比降至 22%，其他以美元计价的储备资产占比为 20%，欧元储备资产占比为 15%。

报告认为，黄金储备占比的大幅提升首先归因于估值效应。得益于国际金价在 2024、2025 年连续井喷式上涨，黄金资产价值水涨船高，从而在全球官方储备中取得更大份额。

报告所列调查数据显示，尽管金价处于历史高位，2025 年各国央行的黄金购买量仍维持在较高水平。欧洲央行表示，在地缘政治风险上升之际，各国央行购买黄金增强其资产负债表韧性，不仅是为实现资产多元化，也是为了对冲地缘政治风险。

分析人士认为，随着美联储 2026 年继续降息的预期引导实际利率下行，叠加全球地缘政治不确定性，全球央行增持黄金的趋势短期内不会逆转。在此背景下，国际货币体系正加速从过去的 " 单极体系 " 向由黄金和多国货币共同构成的 " 多元储备体系 " 转变。