分析师用 AI 写出乌龙研报的事件还是出现了。近日就出现两位分析师署名的一份地产行业周报中，将 2024 年国务院常务会议关于房地产的表述，错误标注为 2026 年 6 月 7 日的最新政策。

多位业内人士向记者表示，这种 " 时间错位 + 内容完整搬运 " 的错误模式，符合 AI 大模型 " 幻觉 " 的典型特征。

研报提到 2026 年 6 月 7 日国务院常务会议部署房地产相关工作，实际上是两年前的信息。

这份研报写道，"2026 年 6 月 7 日国务院常务会议部署房地产相关工作，要求推动现有政策落地，储备去库存、稳市场新举措，稳妥盘活存量房产与土地，加快构建房地产发展新模式、完善‘市场 + 保障’住房体系 "，但通过公开信息追溯，实际上这是 2024 年的旧文。2024 年 6 月 7 日召开的国务院常务会议提及过房地产问题。

从常识判断，如此高规格的国务院常务会议，作为跟踪政策面的地产行业分析师，不可能对会议时间、内容出现根本性认知错误。今年 6 月 5 日国务院确实召开过相关会议，但内容与时间均无法对应。

无独有偶，记者在部分自媒体平台上也发现了几乎雷同的错误表述，只是时间被错写成了 "2026 年 6 月 6 日 "。显然，分析师或底层大模型在抓取互联网公开信息时，遭遇了严重的 " 信息污染 "，而 AI 在未经严格复核的情况下，直接将两年前的旧闻 " 穿越 " 到了今天。

部分自媒体也引用了类似错误的信息表述。

投研是证券行业 AI 落地最深入、见效最快的领域，因为投研的核心工作是信息处理与知识生产，恰好踩在大模型的能力点上。用 AI 辅助撰写研报，在行业内已是普遍实践，不少券商研究所也成立了 AI 投研组以及定期外发 AI 生成的研告。目前来看，AI 在研报写作主要起到辅助作用，比如润色文本，引述公开信息等等。

尽管是辅助作用，但互联网上的信息污染，正在通过 AI 工具进入专业研究领域，值得警惕。就在 2025 年，就有券商传出来一份信息污染导致的错误 PPT，内容称 " 八成散户今年亏损 "，最后发现从数据到数据源都是错的。

券商研报作为连接投资者与资本市场的关键信息桥梁，对于引导投资方向、提高市场透明度、维护投资者利益等方面起着至关重要的作用。如今，证券行业在深度拥抱 AI 技术时，流程合规与信任机制的挑战已经不容忽视。

为何会产生幻觉？

此次暴露出问题的研报类型，是券商常规发布的周报。这类常态化、高频次的研究产品，恰恰是 AI 幻觉的高发区域。

原因不难理解。周报、日报属于 " 低成本 " 研究产出，普遍有固定模板框架。只要套用模板、导入数据、引用公开信息，就能快速成文。AI 工具的引入，进一步缩短了制作周期。

便捷往往伴随着疏忽。在模板化生产流程中，分析师对于 AI 自动抓取、生成的政策内容，往往不会逐一回溯原始信源进行复核。尤其是一些看起来 " 正确 " 的政策表述，更容易在审核环节被放过。

另一方面，AI 工具在券商研究部门的普及，与人员结构的变化形成了叠加效应。

大量年轻分析师、实习生更早接触并习惯使用 AI 写作工具。对于他们而言，调用大模型整理资料、生成初稿，是日常工作的标配。但部分人员对于信源核验的重要性认知不足，过度依赖 AI 输出结果。

当互联网上已经存在大量错误的 "2026 年国务院地产会议 " 表述时，AI 在训练和推理过程中，就可能将这些污染信息作为 " 事实 " 输出，并进入正式研报。

这不是 AI 第一次在证券领域暴露 " 幻觉 " 问题。财联社此前在《智能投顾 " 模型幻觉 " 是否会误导股民？三大痛点调查》报道中，就曾针对投顾业务中的 AI 事实偏差做过跟踪观察。

怎么样能解决幻觉？

一个在行业内已经形成共识的原则是：投研 AI 的输出必须永远带有 " 人审 " 标签。

任何未经分析师审核的 AI 生成内容，不得出现在正式研报中。这不是效率问题，而是合规问题——出了事，签字的是分析师，不是 AI。

但在实际操作中，如何界定 " 审核 " 的标准，如何平衡效率与质量，仍是各家券商需要面对的课题。

截至目前，证监会尚未出台专门针对 AI 生成研报的监管新规。2025 年 3 月修订的《上市公司信息披露管理办法》增加了对 " 外包 " 行为的监管条款，但未明确提及 AI。

投研场景的 AI 合规，目前主要依赖行业自律指引和券商内部风控制度。这种 " 灰色地带 " 既是挑战，也是机遇——缺乏明确规则意味着创新空间，但也意味着责任边界需要自行把握。

值得一提的是，2025 年以来，行业内并未大规模发生因 AI 写作导致研报失真的情况，可见券商研究业务整体对合规的重视程度。

但一旦出现问题，影响不容小觑。一份存在事实错误的研报，不仅会引发舆情，更重要的是会损害买方机构及投资者对卖方研究的信任。

" 大家看到的研报就一定是对的吗？" 这样的疑虑，一旦在投资者心中生根，伤害的是整个卖方研究行业的公信力。

有意思的是，AI 既在制造问题，也在解决问题。根据记者调研，不少券商引入的智能化人工作业平台，正在为卖方研究合规管理体系带来系统性革新。标准工作流程的设计和人工智能技术的加持，实现了证券研究报告撰写流程规范化和审核标准统一化的双重升级。

用更成熟的 AI 去约束和规范 AI 生成的内容，或许是这条技术路径上必然的选择。有券商分析师告诉记者，无论技术如何演进，有一点不会改变，资本市场对信息真实性的要求，高于一切效率提升。