随着中东局势趋于缓和，硫磺价格开始自高点回落，但前期供给减少价格暴涨的影响，仍在通过硫酸向产业链远端传导。投资者关心的是，硫磺供应何时能恢复正常？以硫酸为重要原料的钛白粉企业有何应对之策？相关上市公司生产与业绩受到了怎样的影响？

财联社记者采访多家上市公司获悉，因生产工艺、企业规模不同，硫磺短缺目前对钛白粉企业影响不一。其中，硫酸法大厂原材料获取能力较强，目前产线满负荷运转，且能保证有盈利，小厂则减产停产增加；氯化法企业则因原材料不同未受影响，且利润空间增厚。

尽管中东局势近日有所缓和，霍尔木兹海峡或将全面开放，但美伊谈判仍存波折，相关商品如硫磺的市场价格呈高位震荡之势。多位业内人士均对财联社记者表示，即使美国与伊朗停战，霍尔木兹海峡立即全面通航，中东地区的产能恢复也需要一定时间，短期对国内很难恢复供给。

" 中东各港口积攒的 100 多万吨硫磺库存，估计大部分会被印尼等国家消纳，他们对高价硫磺的接受度更高，运往中国的比例有限。国内硫磺供应紧张的局面将维持较长时间，但价格或将多空博弈。" 隆众资讯资深分析师马诺对财联社记者表示。

大厂满负荷生产，小厂停工现象增加

钛白粉主流生产工艺为硫酸法和氯化法 ‌，此外还有少量的盐酸法、硝酸法等非主流工艺。其中，硫酸法钛白粉的核心原材料为钛精矿、硫酸，占比分别为 60%、30%；氯化法钛白粉的核心原料为含钛原料和氯气。

业内人士告诉财联社记者，生产一吨硫酸法钛白粉需 3-4 吨硫酸，一吨硫磺可产 3 吨硫酸。今年以来，全球油气加工量下滑叠加中东冲突，全球供给减少，硫磺、硫酸价格持续上涨，硫酸法钛白粉企业原料采购难度加大，同时成本持续抬升。

正常情况下，钛白粉企业硫磺硫酸主要有以下获取途径：一是外购硫磺以自身配套装置自产硫酸，二是采购金属冶炼行业的副产硫酸，三是依托硫铁矿制备硫酸，四是外购或自产废酸经过裂解或提纯。

财联社记者采访多家上市公司获悉，硫磺主力企业对非肥企业 " 停供 " 后，钛白粉大厂向上游争取平价硫磺已不可能，为应对硫酸供给减少、价格大幅上涨，目前大厂主要采取外购冶炼酸，或外购硫铁矿、废酸制备硫酸，以保证正常生产并降低成本压力。多种措施之下，龙佰集团、金浦钛业、鲁北化工、惠云钛业等硫酸法钛白粉大厂目前普遍满负荷生产。

" 公司两条硫酸法钛白粉生产线，目前一条满负荷生产，另外一条（产能）三到四万吨的产线也已经开通。" 金浦钛业（000545.SZ）证券部工作人员近日对以投资者身份致电的财联社记者表示。

鲁北化工（600727.SH）相关负责人也对财联社记者表示，当前公司钛白粉满产，因为有自己生产的废酸供应，成本较低，公司钛白粉有一定利润。

而龙佰集团则对财联社记者表示，公司采用直接外购硫酸及废酸浓缩等相结合的方式保障硫酸供应。从综合成本来看，冶炼酸价格最低，成本优势突出。

硫磺硫酸价格大幅上涨后，市场冶炼酸外采需求增加，在行业内使用率偏高，但存在运输半径受限、钛白粉工厂也多就近采购；硫铁矿制酸成本显著低于硫磺制酸，在当前硫磺高价行情下，矿石酸的降本价值凸显；而硫磺制酸现阶段成本最高，企业也多降低使用硫磺硫酸。

惠云钛业方面曾对财联社记者表示，公司为降低成本，采购硫铁矿自制硫酸，较外购硫磺有一定的成本优势。

涂多多硫磺分析师齐宇对财联社记者表示，目前大厂开工率基本在 85%-95% 左右高位，氯化法产线基本满负荷运行，硫酸法产线也保持较高生产负荷；中小型硫酸法企业受成本高企影响进入亏损状态，近两月减产、停产现象有所增加。

硫酸法大厂尚有利润，氯化法利润空间增厚

硫磺、硫酸供给减少价格暴涨之下，钛白粉行业明显分化。

其中，硫酸法企业盈利水平开始分化，能够多渠道获取原料、有海外业务的大厂抗风险能力明显更强，中小企业则陷入困境；而氯化法钛白粉因原料不同，硫磺涨价未形成冲击，产品提价后利润空间进一步增厚，盈利水平维持高位，两种工艺的盈利差距持续拉大。" 硫酸法企业受高原料成本拖累，多数中小企业处于成本倒挂或微利状态，盈利修复能力有限，经营压力较大。" 齐宇向财联社记者表示。

公开数据显示，6 月 12 日，镇江港、大丰港等地固体硫磺主流成交价曾涨至 11600 元 / 吨 ‌，创下年内峰值，而今年初的均价仅在 3850 元 / 吨左右，半年累计涨幅接近 200%。受此影响，硫酸价格今年以来涨幅达 130%。

近日，受中东局势缓和影响，供应风险忧虑减弱，6 月 15 日，长江港颗粒硫磺主流参考价为 ‌9500 元 / 吨，环比前一工作日下跌约 1500-1950 元 / 吨，市场交投氛围清淡，观望气氛浓厚。

但 6 月 16 日至 18 日，全国硫磺港口价格仍在高位震荡。6 月 18 日，镇江港主流颗粒硫磺成交价为 ‌9600 元 / 吨 ‌。截至 6 月 17 日，国内硫磺港口总库存约 74.23 万吨，环比前一日下降 1.38%，进一步支撑了港口端的价格反弹行情。当前，部分港口贸易商集中补货，持货商惜售情绪较强。

为应对成本压力，从 3 月至 6 月，国内钛白粉企业连续五次提价，合计国内市场提价 4500 元 / 吨，国际市场提价 650 – 700 美元 / 吨。此外，生产一吨硫酸法钛白粉可得到 3 吨副产品硫酸亚铁。生意社数据显示，从 3 月底至今，硫酸亚铁从 700 元 / 吨涨至 1110 元 / 吨，有效减轻了企业成本压力。

据财联社记者梳理，国内冶炼硫酸普遍售价在 1500-2000 元 / 吨之间，对应硫磺价格只有 4500 元 -6000 元 / 吨。而在国际市场，硫酸的国际现货价格曾一度超过 800 美元 / 吨，约合人民币 5400 元 / 吨；部分现货 CFR 到岸价一度突破 1000 美元 / 吨 ‌。从全球范围看，中国钛白粉的成本优势进一步凸显。

同时，由于海外钛白粉生产商受能源、局势影响减产，海外市场对中国钛白粉需求明显增长。" 现在海外订单较多，公司一半产品销往海外。" 山东一钛白粉企业对财联社记者表示。

海关总署数据显示，2026 年 1 – 4 月，中国出口钛白粉 73.03 万吨，同比增加 12.53%。其中，硫酸法钛白粉出口 55.17 万吨，同比增加 5.88%；氯化法钛白粉出口 17.86 万吨，同比增加 39.63%。

产能方面，财联社记者梳理发现，2026 年全国硫酸法钛白粉总产能约 400 万吨，有效产能约 370 万– 380 万吨。其中，龙佰集团（002601.SZ）85 万吨，钛能化学（002145.SZ）55 万吨，钒钛股份（000629.SZ）22 万吨，鲁北化工 16 万吨。

国内氯化法钛白粉目前总产能约 130 万吨 / 年。其中，龙佰集团国内产能为 66 万吨，另外收购的英国工厂有 15 万吨产能；坤彩科技（603826.SH）近日在投资者互动平台表示，公司一期 20 万吨钛白粉产能利用率正逐步爬坡，二期 60 万吨项目正稳步推进中；鲁北化工有两期 12 万吨产能，公司负责人对财联社记者表示，其中一期 6 万吨已经达产，二期 6 万吨产能仍处于爬坡阶段；天原股份（002386.SZ）此前曾公开表示，公司氯化法钛白粉现有年产能 10 万吨，目前处于满产满销状态，公司已公告新建 10 万吨氯化法钛白粉项目，建成后将拥有氯化法钛白粉产能 20 万吨 / 年。