赛力斯 2025 年营收冲到了 1650.5 亿元，净利润 59.6 亿元——账面上看，这是这家车企连续第二年盈利。 但有意思的是，同一份财报里还藏着另一组数字：2022 年到 2025 年上半年，赛力斯累计向华为支付采购费用超过 750 亿元。 2025 年单年，这个数字就达到了 200 亿元，占上半年总收入的约三分之一。 算下来，每卖出一辆问界，大概有 13.6 万到 14.1 万元流向了华为的口袋。 换句话说，赛力斯是在给华为 " 打工 "，赚的是辛苦钱。

问界救了赛力斯，也 " 困 " 住了它

时间拉回到 2023 年。 那一年赛力斯全年营收只有 358.4 亿元，归母净利润亏损 24.5 亿元。 公司挣扎在生死线上，市面上几乎没人看好这家重庆车企。 转机出现在与华为的深度合作上。 问界系列一炮而红，2024 年赛力斯营收飙升至 1451.76 亿元，同比增长 305%，净利润达到 59.46 亿元，实现扭亏为盈。 2025 年营收继续攀升到 1650.5 亿元，问界全年交付 42.7 万辆，对赛力斯的销售贡献超过 82%。

但繁荣背后，问题也在积累。

首先是成本压力。 华为的采购费不是小数目。 2024 年赛力斯销售费用攀升到 181 亿元，2025 年上半年仅销售费用占比就接近营收的三分之一。 整车毛利率虽然做到 26.21%，但净利率始终上不去。 2025 年 Q4 单季净利率只有 1.2%，还原掉一次性减值后也只有 3.5%。 增收不增利，成了赛力斯的真实写照。

其次是华为 " 朋友圈 " 的扩容。 继问界之后，华为先后与奇瑞推出智界、与北汽推出享界、与江淮推出尊界、与上汽推出尚界，" 鸿蒙智行 " 形成五界并立的格局。 问界不再是华为的 " 独苗 "。 技术首发权和营销资源开始向其他品牌倾斜，鸿蒙座舱 4.0 的首发权被阿维塔抢走。 赛力斯的先发优势，正在一点点被稀释。

更棘手的是出海。 搭载华为高阶智驾的车型，在海外市场面临数据安全和监管审查的障碍。 中东、中亚、东盟这些利润丰厚的市场，赛力斯 " 看得见，吃不着 "。

蓝电：被放弃的 " 第二战场 "

赛力斯其实早就在探索 " 第二条腿 "。 2023 年 3 月，公司推出蓝电品牌，主打 10 万至 15 万元平价市场，首款车型蓝电 E5 直指大众消费群体。 想法是好的：问界冲高端，蓝电走量，高低搭配。

但现实很残酷。 10 万到 15 万元这个价格带，是比亚迪、吉利等巨头的核心地盘，竞争激烈程度堪称地狱级。 蓝电 E5 在 2024 年全年销量只有 3.4 万辆，2025 年进一步下滑到约 2 万辆。 进入 2026 年，月销量已经跌破 500 辆。 蓝电品牌累计亏损超过 15 亿元，成了一个名副其实的 " 吞金兽 "。

赛力斯做出决定：断舍离。

2026 年 2 月，赛力斯与重庆市沙坪坝区政府签署合作协议，以蓝电汽车相关存量资产剥离出资，设立一家独立运营的新公司。 5 月 25 日，蓝电科技完成约 66.71 亿元的增资扩股。 重庆地方国资平台沙磁致远出资 34.33 亿元，以 34.5% 的持股比例成为第一大股东；赛力斯持股降至 32.96%，退居第二大股东，蓝电科技从赛力斯合并报表中正式 " 出表 "。

宁德时代也进来了，通过全资子公司问鼎投资持股约 9.89%。 博俊科技、星宇股份等汽车零部件上市公司同步入局。 蓝电科技更名为赛豆科技，一个全新的独立主体就此诞生。

赛力斯的算盘很清楚：把亏损资产剥离出去，优化财务报表，集中资源做好问界这个基本盘。 同时，通过新品牌探索一条不依赖华为的道路。

AIVA：AI 原生，但没华为保佑

2026 年 6 月 9 日，赛豆科技在北京发布了全新 AI 汽车品牌 AIVA。 品牌名称取自 "Artificial Intelligence Voyage Ahead" 的首字母缩写，中文语境下也带 " 爱我 " 的语义联想。 品牌主张是 "Live Alive 爱予自由 "。

AIVA 喊出的口号很震撼：" 先有 AI，再有车 "。 按照赛豆科技总裁李博的说法，从第一张整车图纸开始，研发团队先明确火山引擎豆包大模型的感知与算力需求，再反向推导传感器、线控底盘与神经网络线束布局。 AI 不再是后期叠加的智能功能模块，而是整车架构的核心 " 大脑 "。

这套逻辑听起来很新，但执行起来挑战不小。

技术路线上，AIVA 彻底走出了华为体系。 智能座舱选择与字节跳动旗下火山引擎合作，引入豆包大模型；智能驾驶则采用元戎启行的方案。 这意味着，AIVA 不再享受华为的技术加持和品牌背书。

字节跳动倒是急于划清界限。 6 月 6 日，字节跳动通过官方渠道发布公告，澄清 " 赛豆不是字节跳动或豆包推出的汽车品牌，字节和赛豆没有股权合作 "，并强调 " 字节跳动没有造车或推出汽车品牌的计划 "。 一纸声明，直接戳破了 " 赛豆 = 豆包造车 " 的营销泡沫。

首款量产车 AIVA ME7 计划在 2026 年内亮相，定位 20 万元以上的主流市场，提供纯电动和增程式两种动力版本，由赛力斯凤凰工厂生产。

20 万以上的市场，是中国汽车竞争最惨烈的区间。 特斯拉 Model 3/Y、小鹏 P7/G6、比亚迪汉 / 唐、理想 L 系列……每一个对手都不是善茬。 没有华为金字招牌，光靠豆包大模型和 " 情感陪伴 " 的噱头，消费者会不会买单，谁也没法打包票。

AIVA 的前车之鉴与资本市场的反应

AIVA 不是第一个吃 "AI+ 汽车 " 螃蟹的品牌。 2024 年底，百度与吉利联合推出的极越汽车因为市场接受度低、销量低迷，最终资金链断裂解散。 这个前车之鉴，给 AIVA 的征程蒙上了一层阴影。

资本市场显然也不买账。 赛豆科技名称首次曝光时，赛力斯股价曾短暂上涨 2.4%。 但字节跳动公开否认参与造车后，股价迅速掉头向下，过去五个交易日累计跌幅超过 7%，6 月 5 日盘中触及近 20 个月以来新低 74.35 元，总市值约 1307 亿元。

机构的判断相对乐观：90 天内目标均价 119.17 元。 但当前股价较目标价已跌去约 37%。 市场对赛力斯 " 去华为化 " 的尝试，态度相当审慎。

赛力斯当然也有自己的算盘。 通过 AIVA，它想做的事情不止于造车。 新公司股权结构的设计，让重庆国资成为第一大股东，一定程度上规避了与华为直接冲突的风险。 独立运营不并表，也保证了赛力斯在财务上的灵活性。 更重要的是，AIVA 的诞生给了赛力斯一个新的估值逻辑——证明自己除了与华为合作之外，依然具备独立打造产品和整合产业链资源的能力。

但估值逻辑能否兑现，最终要看 AIVA ME7 能不能把 "AI 原生 " 这个概念变成消费者愿意掏钱的真实体验。 车展上的概念车在炫酷，发布会上 PPT 再漂亮，都抵不上一辆量产车的实际交付。

赛力斯的 " 三重焦虑 "

剥离蓝电、孵化 AIVA，背后是赛力斯现实的三重焦虑。

第一重，对华为的依赖已经到了天花板。 750 亿元的采购费，换来了问界的销量奇迹，但也换来了利润空间的挤压和出海的阻力。 五界并立的格局下，问界的战略独特性正在消退。 塞力斯必须在华为体系之外，找到自己的生存之道。

第二重，蓝电这样的 " 鸡肋 " 资产，必须处理掉。 在 10 万到 15 万元的价格带，" 卷 " 不赢比亚迪，持续投入只会拖累整体财报。 与其死守一个扶不起来的品牌，不如把它剥离出去，让新公司轻装上阵。

第三重，问界的高端定位能支撑多久？ 50 万以上的豪华 SUV 市场虽然利润丰厚，但总量有限。 赛力斯想要实现 " 百万辆级 " 目标，必须在主流市场有所作为。 AIVA ME7 切入 20 万以上市场，就是在完成这个 " 填空 " 任务。

AIVA ME7 的量产车年内就要亮相了。 赛力斯的这个故事，是讲给消费者听的，也是讲给资本市场听的。 消费者信不信，资本市场买不买账，最后会落在销量数字上。

当年问界绑上华为，赛力斯赌赢了。 如今没有华为，只靠豆包大模型和一句 " 先有 AI 再有车 "，这盘棋，赛力斯能再赢一次吗？

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