（来源：独角金融）

作者 |    谢美浴

编辑 | 付影

一份不起眼的公告，让市场注意到东方财富（300059.SZ）的一个新动作。

2026 年 7 月 3 日，东方财富宣布以自有资金出资 2 亿元，参与投资上海云锋元创私募基金中心（有限合伙）（以下简称 " 云锋元创 "），该投资事项已经公司总经理办公会审议通过，无需提交公司董事会及股东会审议。

云锋元创的管理人是上海云锋新创投资管理有限公司（以下简称 " 云锋新创 "），背后站着聚众传媒创始人虞锋与阿里巴巴集团创始人马云。云锋元创此次目标认缴总额 30 亿元，主投硬科技和新兴技术。

出资 2 亿试水一只科技基金，对年净利润超 120 亿的东方财富来说不算大钱，但这笔投资的标志性意义，更在于角色，这是东方财富首次以 LP（有限合伙人）身份进行公开投资。透过这笔投资，或许也能看到这家互联网券商补齐能力短板、拓展投行客户储备的更长线意图。

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东方财富拓展投资路径，

出资 2 亿做 LP

东方财富的崛起之路，离不开 " 钱生钱 " 的投资。

2005 年 1 月，东方财富的前身上海东财信息技术有限公司成立；五年后，东方财富成功登陆深圳证券交易所创业板。彼时的东方财富还只是一家以财经资讯和广告收入为主的垂直门户，业务版图由东方财富网、天天基金网、股吧三块阵地构成，收入几乎全部来自广告。

转折发生在 2012 年，东方财富拿到了代销基金牌照，正式开启了流量变现。在 2015 年那轮牛市中，东方财富代销基金规模冲到将近 7000 亿元，在所有渠道里仅次于工商银行。一家互联网公司，在基金销售的牌桌上坐到了宇宙行的旁边。

但东方财富没有止步于卖基金的股票软件公司。2015 年，东方财富通过全资并购的西藏同信证券（后更名为东方财富证券），获得了券商全牌照，它和同行的差距大概也是从这一刻开始拉开的。2015 年，东方财富的净利润已从 2013 年的 514 万元飙升至 18 亿。

东方财富证券的全资子公司西藏东方财富投资管理有限公司（以下简称 " 西藏东财投资 "），成立于 2014 年 7 月，注册资本 5 亿元，是东方财富体系内的专业私募股权投资平台。

此外，东方财富还有全资子公司上海优优私募基金管理有限公司（以下简称 " 优优私募 "），2014 年 12 月成立，其管理的优财芯芯一号曾出现在慧智微（688512.SH）和概伦电子（688206.SH）等上市公司的前十大股东名单中；优财鑫鑫二号则参与过力量钻石（301071.SZ）的定向增发。

天眼查显示，优优私募总共管理过 73 只产品，目前 7 只正在运作。 

至此，东方财富已经建立起了自己的护城河，形成了资讯、交易、基金销售的闭环。2016 年起，东方财富加快了牌照布局的步伐，先后拿下征信、期货经纪等业务资格。2018 年获得公募牌照，标志着它全面转向财富管理赛道。

2025 年 12 月，拉萨高新聚力股权投资基金合伙企业（有限合伙）成立，2026 年 3 月备案，总规模 3 亿元，聚焦数字经济、高新技术和总部经济方向；2025 年 12 月，达孜区绿色产业投资子基金审议通过，规模 2 亿元，重点投资新能源、智能制造、藏药康养等领域，基金管理人均为西藏东财投资。

可以看到，东方财富过往的投资布局主要由自己或全资子公司亲自管理，本次参投云锋元创，打破了前述格局。

值得注意的是，云锋元创的股东阵容豪华，硬科技赛道诱人，但对一家年利润超 120 亿的东方财富来说，2 亿元的出资算是试探性布局，而东方财富为何此时选择以 LP 身份进行公开投资？ 

新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅认为，东方财富投资策略走向 " 自主 + 外拓 " 双线并行的重要信号，这个转变背后的战略意图，是在平衡投资效率与风险边界的前提下，补全自身原有投资版图的能力盲区。

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云锋基金什么来头？

云锋元创的管理人为云锋新创，成立于 2014 年 5 月，注册资本 1 亿元，目前管理规模超过 100 亿元；普通合伙人为上海麒鹏投资管理有限公司，为云锋新创全资子公司。

云锋新创为云峰基金旗下投资公司，而云锋基金背后站着马云、虞锋等 " 大佬 "。

云锋基金由马云及聚众传媒创始人虞锋在 2010 年联合发起设立，名称中 " 云 " 取自马云，" 锋 " 则源自虞锋，该公司主要从事 PE（私募股权）业务为主，投资领域涵盖硬科技、企业服务、绿色能源、现代农业、生物科技、消费等，累计投资海内外 300 多家企业，在众多知名企业上市历程中发挥重要作用，像阿里巴巴、蚂蚁金服、宁德时代、追觅、九诺医疗、纽脉医疗等背后，都有云锋基金的身影。

云锋新创也由虞锋持股 60%，马云持股 40%，此次其管理的云锋元创整体目标认缴出资总额为 30 亿元，主要投资于人工智能、半导体、智能终端、机器人、先进制造、新能源、新材料、生物医药、医疗科技等重点领域以及将受益于或赋能前述领域的相关领域内的投资项目。

东方财富出资 2 亿元参投云锋元创，其表示，合伙目的为充分借鉴国际成熟市场产业基金的运作模式，采用股权投资、可转债投资或其他适用法律允许的投资方式，主要对硬科技、新兴技术等重点领域以及将受益于或赋能前述领域的相关领域内的投资项目进行价值投资，实现良好的资本收益。

此外，在适用法律法规允许的前提下，该合伙企业还将依托并购、分拆专业能力，灵活运用资本市场杠杆，持续迭代创新交易方案，在各个行业内寻求交易机会。

值得关注的是，云锋元创不止获得了东方财富的青睐。

7 月 1 日，分众传媒（002027.SZ）公告，下属全资子公司分众鸿意出资 2 亿元，参与设立云锋元创。公告还显示，杭州灏月作为有限合伙人（LP）认缴 6 亿元，杭州灏月为分众传媒持股 5% 以上股东，本次交易构成关联交易。2026 年 6 月，七匹狼（002029.SZ）和巨人网络（002558.SZ）也均以自有资金入伙云锋元创，分别出资 1 亿元、1.5 亿元。

为什么这些上市公司更愿意做 LP 而不是自己做直投？

盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员江瀚表示，自建直投团队意味着极高的内部组织成本与沉没成本。科技领域投资具有长周期、高专业壁垒的特征，自建直投团队不仅需要庞大的资本金支撑，还需耗费大量时间建立行业认知与项目资源，而通过 LP 出资模式，东方财富等上市公司能够以较低的边际成本获取专业机构的投研能力与项目储备，实现资源的最优配置。同时，这种财务性投资的定位，既避免了直接持股对自身当期利润表的剧烈扰动，又实现了资产配置的多元化。

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一年赚了 120 亿，

自营业务承压、代销增速放缓

对于东方财富而言，出资 2 亿 " 试水 "，在其百亿利润池中显得无足轻重。

2025 年，东方财富营收 160.68 亿元，同比增长 38.46%；归母净利润 120.85 亿元，同比增长 25.75%；2026 年一季度延续增长态势，实现营收 50.31 亿元，同比增长 44.34%；归母净利润 37.38 亿元，同比增长 37.67%。

不过，东方财富一季报的利润表显示，报告期内，公司投资收益为 4.49 亿元，较上年同期的 6.42 亿元减少了 30.06%，东方财富表示，主要原因为自营业务投资收益下降。

实际上，分业务来看，自营业务对东方财富造成的 " 拖累 " 不小。2025 年，东方财富的证券业务收入 125.35 亿元，同比增长 47.59%，占总营收的 78%，其中经纪业务股基交易额达到 38.46 万亿元，这也带动手续费及佣金净收入同比增长 48.9% 至 91 亿元。而自营投资收益及公允价值变动合计 23.69 亿元，同比下降 29.72%。

此外，曾经让东方财富声名鹊起的基金代销业务，增速已明显掉队。2025 年，以天天基金为主的金融电子商务服务业务收入 31.82 亿元，同比增长 11.99%，不到证券业务增速的四分之一。利润方面，东方财富旗下东方财富证券 2025 年净利润 88.78 亿元，而天天基金净利润仅 1.8 亿元，一个卖了超万亿元基金的平台，利润率却如此微薄。

投行业务也未被东方财富作为重点发力领域，2025 年收入仅 2724 万元，占比不足 0.5%，2022 年至 2024 年，东方财富投行业务净收入占手续费及佣金净收入的比例也仅为 0.39%、0.2%、0.21%。对比头部券商动辄数十亿的投行收入，东方财富在 IPO 保荐、再融资、并购重组等业务上几乎处于空白状态。

袁帅认为，此次东方财富投资云锋元创，或许也能回应投行业务的拓展需求，其可以提前接触到基金投资的大量高成长硬科技企业，这些企业大多处于发展早期，未来都有明确的上市规划，东方财富可以凭借自身的券商资质、资本市场服务能力为这些企业提供上市辅导、承销保荐等全链条投行业务，相当于提前锁定了一批潜在的优质客户，对于填补投行业务短板、优化收入结构有十分明确的正向作用。 

值得关注的是，在年报中，AI 被东方财富放在了核心竞争力和主营业务分析的前置位置，公司表示将继续加大人工智能研发技术投入。2025 年，东方财富研发投入 10.67 亿元，研发人员 1973 人，其自主研发的 " 妙想 " 金融大模型已全面上线各产品端，深度嵌入投研助理、智能客服、Choice 金融终端等场景。

而对于 2026 年的经营计划，东方财富表示，将依托科技赋能财富管理业务，推动财富管理服务向智能化转型。公司将持续探索大数据、人工智能等新技术在产品与服务中的落地应用。

你是否看好东方财富做 LP？评论区聊聊吧。