IBM 二季度业绩遭遇冲击。公司披露，6 月下旬客户资本支出方向急剧转变，部分预算从软件和主机领域骤然转向服务器、存储及内存等供应趋紧的硬件资源，导致多笔大额交易未能按期落地。受此拖累，二季度营收显著低于市场预期。

首席执行官 Arvind Krishna 在周二致投资者的公开信中表示，二季度初步营收为 172 亿美元，较分析师普遍预期的约 179 亿美元低约 4%。他坦言，公司未能及时捕捉客户采购节奏的变化，部分重要交易未能在季末前完成交割。

消息发布后，IBM 股价应声重挫，盘前跌幅一度超过 20%，若延续至正式交易，有望创下自 1987 年 " 黑色星期一 " 以来最大单日跌幅。连锁反应随即蔓延至企业软件与云服务板块，埃森哲跌约 6%，ServiceNow 跌约 4.5%，微软亦下滑近 2%。

客户预算转向硬件采购，软件和主机业务承压

Krishna 表示，6 月份最后几周，客户季度资本支出策略出现明显转变，部分企业为了应对未来价格上涨以及供应限制，开始优先采购服务器、存储和内存等基础设施硬件。

这一变化直接影响 IBM 的软件和基础设施业务。公司初步数据显示，二季度软件收入同比增长 5%，咨询业务基本持平（按固定汇率计算增长 1%），但基础设施收入同比下降 7%，明显弱于此前市场预期的全年低个位数下滑。

IBM 此前预计，z17 大型机产品周期将成为基础设施业务的重要增长动力，但实际表现低于预期。Krishna 表示，z 平台及相关软件生态，尤其是交易处理软件销售疲软，是本季度业绩缺口的重要原因之一。

他强调，多笔大型交易延迟关闭是导致业绩不及预期的主要因素，而非客户需求消失。不过，市场仍将关注后续季度数据，以判断这些订单是否只是推迟，还是企业科技预算正在发生更深层次变化。

z17 开局不及预期，IBM 基础设施转型承压

此次业绩波动对 IBM 而言尤为敏感。此前，公司将 z17 大型机发布视为近年来最重要的产品周期之一，并希望借此带动硬件、软件及服务生态增长。

但二季度表现显示，企业客户在 AI 基础设施投资热潮下，正重新调整 IT 预算分配。部分资金流向算力设备、存储和供应链资源，而传统企业软件及大型机相关投入受到挤压。

Krishna 表示，公司此前已经预期供应链会对客户采购造成影响，但低估了客户资本支出重新排序的幅度。此外，近期快速变化的网络安全环境也分散了部分客户管理层注意力，影响采购决策。

AI 转型逻辑再遭市场审视

过去几年，IBM 一直试图摆脱传统硬件和大型机业务标签，通过收购 Red Hat、HashiCorp 和 Confluent 等公司，加速向企业软件和 AI 基础设施服务商转型。

公司此前强调，人工智能不会削弱 IBM 业务，反而会推动客户对其基础设施软件的需求增长，使企业能够更高效地连接和管理不同 AI 模型。

但此次业绩预警重新引发市场对企业科技支出结构的担忧。今年 2 月，AI 初创公司 Anthropic 推出可帮助现代化 IBM 大型机传统编程语言的工具后，IBM 股价已受到冲击。

此次二季度业绩低于预期，则进一步强化了市场疑虑：随着 AI 基础设施建设进入高投入阶段，企业 IT 预算是否正在从成熟软件产品转向算力、存储等硬件资源。如果这一趋势持续，IBM 的软件增长逻辑和 AI 转型路径都将面临新的考验。