永辉超市" 扭亏为盈 " 的成绩仅保持了一个季度。

7 月 14 日晚间，永辉超市（601933）发布业绩预盈公告，预计上半年归母净利润为 2.5 亿元，而去年同期亏损 2.4 亿元，实现扭亏为盈；扣非后净利润为 0.3 亿元。

需要注意的是，今年第一季度公司净利润为 2.87 亿元，由此可算出其第二季度净亏 3700 万元；且第二季度扣非后亏损达 2.17 亿元。这意味着扭亏仅一个季度之后，永辉超市又开始陷入亏损。

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" 学习胖东来 " 的战略变动是永辉超市过去两年最重要的关键词和工作重点。

两年来，永辉超市累计投入超 40 亿元进行调改，门店总数从 770 多家缩减至不到 400 家，叠加供应链调整和门店调整所带来的断档期，公司业绩承压、亏损持续加大：去年永辉超市营收 535.08 亿元，同比下滑 20.82%；净亏损 25.52 亿元，近 5 年公司亏损达 142 亿元；去年年末其资产负债率攀升至 94.61%，远高于零售企业正常水平。

轰轰烈烈的调改何时能为永辉带来实质性利润，是市场关注的重点。

今年第一季度首次扭亏为盈是一个积极信号，但在第二季度又重新陷入亏损，或意味着调改的 " 短期阵痛 " 还未完全消失。

多家券商认为，今年是永辉超市 " 非调改店出清、全网完成调改 " 的收官年，仍存在关店和调改成本，预计公司全年营收将收窄至 468 亿元至 500 亿元区间；对净利润的预期相对分化，持乐观意见的券商认为有望实现 1.7 亿元— 3.9 亿元净利润，也有部分机构认为其全年将继续亏损，这主要取决于实际调改情况、自有大单品的打造进展等。

按照永辉超市的规划，今年要新增 200 支品质永辉、650 支永辉定制单品，抬高自有品牌占比以带动毛利率。截至 2025 年底，其成功上架的自有品牌产品数量不到 60 支。

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对于上半年整体扭亏，永辉超市指出，主要得益于公司持续推进门店改革、供应链优化及精细化费用管控，经营改革成效持续落地。截至 6 月 30 日，公司已累计完成 331 家门店的优化调改，改造门店逐步进入稳定经营周期，上半年整体毛利率同比提升 1.6 个百分点。

事实上，除主营业务外，永辉超市所持有的美股上市公司 Advantage Solutions Inc. 的股票股价上行，形成 0.89 亿元公允价值变动收益，成为上半年公司整体利润的一部分。若剔除该笔非经常性收益，永辉超市的利润修复节奏相对平缓，略低于市场预期。