2026 年 4 月 7 日，1993 年出生的曹龙，坐上了中国高科（*ST 高科，600730.SH）董事长的位置。

从凯地三剑客操盘入局，到方正系资本帝国轰然崩塌，再到险资巨头平安接手又悄然抽身——这家 1996 年就在上交所挂牌的 " 中字头 " 上市公司，在资本市场沉沉浮浮 30 年，如今迎来了一位 33 岁的新掌门。

谁料三个月后，局面骤然生变。7 月 14 日盘后，中国高科发布公告，实控人、董事长曹龙先生，以及同为实控人的董事贺怡帆女士，收到公安机关出具的《立案告知书》，因涉嫌挪用资金被刑事立案侦查。

这场风波，距离 2 月 12 日中国高科完成实控人更迭，曹龙、贺怡帆等五位共同实控人入主，还不足五个月。究竟发生了什么？

凯地三剑客、李友与牌桌上的筹码

商业的世界大动干戈，背后必然有着令人垂涎的资本红利。

虽然当下中国高科集团股份有限公司（中国高科）已经披星戴帽、沦为 *ST 高科，却依然是整个资本市场独一无二的 " 壳 " 资源——自带国字头，还有指向性极强的 " 高科 " 二字。

全球资本市场正为科技赛道集体躁动，一旦能够顺利装入 " 科技资产 "，这家 1996 年就挂牌上市的公司，所能撬动的市场情绪与估值想象空间，几乎没有上限。

这已经不是中国高科第一次成为资本的猎物。

浦东开发热潮下，上海交大、复旦等 60 余所高校合计出资 7000 万元，在 1992 年联合创办了中国高科。2000 年，中国高科上市四年后，凯地系通过东方时代投资拿下上市公司的控制权。

彼时，张海、李友、谢宁，被称为 " 凯地三剑客 "。2002 年，28 岁的张海入主国民品牌健力宝，风光一时，很快锒铛入狱。李友则成为方正系的核心操盘手，名震京城。

2004 年，" 方正高管亲属团 " 深圳康隆，从凯地系手中收购取得中国高科实控权。2011 年，方正集团接盘深圳康隆持股，中国高科成为方正系第六家上市公司—— 2012 年，这家公司超七成的营收，来自房地产。

很快，李友也落幕了。2015 年 1 月，他被带走协助调查；2016 年 11 月，大连中院刑二庭判决：李友因内幕交易等罪名，获刑四年六个月，罚金 7.502 亿元，没收全部违法所得。

李友当庭服判息诉。但他的落马入狱，并不能化解方正系多年激进扩张累积的巨额债务压力。而且随着此前搭建的资本协调链条逐渐断裂，风险进一步淤积。至 2019 年末，负债规模突破 3000 亿元的方正集团，债务违约爆发。

2020 年 2 月，北京一中院正式受理了债权人北京银行对方正集团的重整申请，同年 7 月裁定方正集团及四家核心子公司（方正产控、北大医疗、北大信产、北大资源）实质合并重整。

所谓重整，就是引入战略投资注入资金、打折清偿债务，同时将被重整企业资产分类处置盘活。其中仍具有经营能力的业务可以继续造血，也在最大程度上减少了债权人的损失。

庞大的方正帝国崩塌、走向重整，中国高科也再次回到了牌桌之上。只可惜，这次它仍是那枚摆在桌上的筹码。

重整资本大蛋糕，要怎么切？

方正系坐拥金融、医药、科技等一众资产，重整意味着 " 打折收购 "，自然会引来嗅觉敏锐的资本。

" 抢食 " 过程异常激烈，29 家投资者报名重整，最终平安、泰康两大险资巨鳄，带着各自的国资伙伴，进入二选一。

2021 年 1 月，平安、华发集团（珠海国资）、特发集团（深圳国资）组成的联合体，被确定为方正重整投资者。竞争者泰康虽然联合了与其渊源深厚的武汉国资联合竞标，但因担心风险报价相对保守，遗憾出局。

根据之后公开的《重整投资协议》相关内容，参与重组的三方各有自己的利益点。

此次参与重组方正系资产，除方正微电子外，统一注入新主体 " 新方正集团 "（新方正控股发展有限责任公司——平安人寿出资 482 亿元持股 66.51%，珠海国资（华发集团、格力集团、大横琴集团）、方正集团债权人转股平台分别持股 28.50%、4.99%。关键是，新方正的注册地不在北京，而是在珠海。

珠海国资对方正系资产的谋划远非于此。2022 年，华发集团投入 19.3 亿元独立推进方正科技（600601.SH）重整，2023 年顺利入主，方正科技成为华发集团第九家上市平台。

方正微电子这块芯片资产，是深圳国资锁定的目标。作为中标的三方之一，深圳国资方面没有参与新方正的组建，而是通过体系内的深星旭科技，单独承接了方正微电子 100% 的股权。

平安最看中的是什么？中国平安总经理谢永林在谈及这场重整时曾说：" 北大方正的医疗资源是非常稀缺的。" 确实，方正系的北大医疗产业集团——特别是北京大学国际医院，是民营医疗赛道里的金字招牌。保险和医疗，密不可分。

在方正系这些耀眼的资产面前，转型教育的中国高科，像个边缘角色——亿元上下的营收，除了响亮的名字和上市公司的 " 壳 " 之外，质地平平。

再叠加 " 保险姓保 " 的一系列监管约束，平安主导的新方正并不留恋中国高科的控制权—— 36 个月的重整限售期刚满，便被顺理成章地摆上了货架。

买家来自一家三方联合体，操盘人中，就包括刚刚被刑事立案的曹龙、贺怡帆。

一个脆弱的同盟形成了

2025 年 12 月 13 日，中国高科公告 " 筹划控制权变更 " 停牌。之前，股价已经连涨四天，12 月 12 日更是单日大涨 10.3%。

2025 年 12 月 19 日，买方现身。湖北长江世禹芯玑半导体有限公司斥资 12 亿元，拿下新方正集团持有的中国高科全部 20.03% 股权，取得控制权。

2025 年三季报，中国高科营收 0.63 亿元，归母净利润亏损 1400 万元。这一成交价几乎就是冲着 " 壳 " 去的，双方愿打愿挨。

2026 年 2 月 12 日，湖北长江世禹芯玑半导体正式入主中国高科。" 长江世禹芯玑 " 由三方机构联合出资设立，不仅名称由三方商号拼凑而成，股权亦被精准平分——上海世禹、芯玑（东阳）半导体、长江云河（湖北）分别持有其 33.4%、33.3%、33.3% 股权。

控制权穿透后，中国高科的实控人最终演变为来自这三家股东的五方势力：梁猛，东阳国资办（东望控股）与孙维佳，以及贺怡帆、曹龙。

拿到上市公司控制权后如何 " 发展 "？三方其实早就达成了一致：" 向上市公司导入半导体封装业务。" 达成共识的前提，是三方手头各有筹码：

上海世禹一方的实控人梁猛，生于 1979 年，年纪最长。上海世禹主营半导体封测设备，在上海松江有 2000 余平方米生产场地，此前完成多轮融资。梁猛另外控制的技感半导体设备（南通），主营也是半导体封装测试设备。

来自芯玑（东阳）半导体的两位实控人，是东阳国资办与 1987 年出生的孙维佳——双方是典型的 " 国资出钱做 LP、吸引社会资金，专业操盘手干活做 GP" 模式。

作为全国百强县、横店影城所在地，浙江东阳在发展半导体产业上颇为用力，其中孙维佳扮演重要角色。她是总投资 50 亿元 FCBGA（高端算力芯片封装基板）项目科睿斯半导体（东阳）的董事长，也牵头为东阳国资拿下了德龙汇能（000593.SZ）的控制权。

长江云河（湖北）也是类似的模式。关键的出资方（LP）是湖北国资长江产投体系；而掌握决策、管理的湖北长河芯展（GP），则由两位自然人控制：1993 年出生的曹龙、1986 年出生的贺怡帆分别持股 35%、65%。

不过，这场资本局开始的时候，最强势的并非实业派，亦非东阳国资和手握 " 成功案例 " 的孙维佳，而是长江云河（湖北）方面，是曹龙和贺怡帆。

两方联手合围一方，民事刑事齐上

一切有据可循。

接盘主体 " 湖北长江世禹芯玑半导体 " 最初落户武汉青山数谷，拿下中国高科控制权的 12 亿元资金，除 6 亿元自有资金外，另外 6 亿元缺口，靠的也是中信银行武汉分行的授信支持。

2026 年 4 月 7 日，董事会换届，博士在读的曹龙当选董事长，贺怡帆当选董事。梁猛、孙维佳没有进董事会，但他们两方各自委派了两名董事；加上一名中国高科留任高管，组成七位董事，四位独董的董事会。

2026 年 4 月 25 日，中国高科归母净利润亏损 1.26 亿元的 2025 年报发布后，被上交所退市警示，变身 *ST 高科。

最紧迫的是保 " 壳 "。但此前为避开等同于 IPO 标准的 " 重组上市（借壳）" 审核，三方承诺三年内不向上市公司注入关联资产。

做大营收与利润，只能靠真金白银的投资。2026 年 5 月 21 日，董事会全票通过对外投资议案，1.6 亿元投向半导体赛道，847 万元投向教育 " 主业 "。

但同仇敌忾没有维持多久。

6 月 2 日，公司证券事务代表辞职。6 月 27 日，一名独董辞职。6 月 30 日，接盘主体 " 湖北长江世禹芯玑半导体 " 突然迁址更名，由湖北武汉迁至浙江东阳，同时剔除其余两方字号，更名为 " 东阳世芯半导体 "。

7 月 4 日，另一名独董辞职。同日，中国高科直接控股股东法定代表人由曹龙变更为商小路，商小路是上海世禹，也就是梁猛一方委派的上市公司董事。

显然三方中，原本 " 弱势 " 的两方，结盟了。

曹龙、贺怡帆决定反击。他们通过长河（湖北）（原长江云河），向武汉青山法院起诉孙维佳、商小路等多名董事高管，申请保全，禁止上市公司及控股公司进行股权转让、核心人员变更等操作。

但他们的对手决定不把斗争限制在民事层面。7 月 14 日，中国高科同时发布的另一则公告显示，曹龙、贺怡帆收到了公安局的刑事立案告知书。据悉，立案地正是东阳。

7 月 15 日，法院裁定撤销之前的保全措施。禁令解除后，7 月 16 日，中国高科召开董事会罢免曹龙董事长、贺怡帆董事职位，推选商小路代行董事长，并将董事会席位由 11 席压缩至 9 席。

会上，曹龙、贺怡帆两位当事人对全部议案投了反对票。但也只有这两张反对票，全部议案通过。这么看来，原中国高科留任的那位高管董事唐庆，也站队了。

目前看，这场说不上惨烈却又过于赤裸裸的反目与内讧，更激烈的交锋或许还在后头。令人唏嘘的是，资本的戏码上演了一年又一年，" 中国高科 " 这个响亮的名字，反而成了诅咒：

一波波投机者带着野心蜂拥而至，又留下了满地狼藉。

（本文基于公开财务数据，不作为任何形式的投资建议）