沉寂三年多后，喜茶的消费投资再次落子。

国家企业信用信息公示系统显示，" 椿田熟成茶行 " 运营主体上海椿田见餐饮管理有限公司新增喜茶（深圳）企业管理有限责任公司为股东，持股比例 5%，实际交易金额尚未披露。

诞生于 2025 年的椿田，以 " 熟成茶 " 为基础定位，造出 "800 次手打鸳鸯 " 等记忆点爆品和南洋复古风门店。据品牌披露，其在 436 天内开出 100 家门店，覆盖 47 座城市，累计售出过 600 万杯。

这次消费投资是喜茶对 " 老熟人 " 的二次下注：椿田的创始人林茗娟为 90 后 " 茶三代 "，此前曾创办过水果茶品牌 " 和気桃桃 "，于 2021 年获得喜茶投资。

过去几年间，新茶饮行业的竞争格局风云变幻：头部品牌加速上市、下沉，万店连锁持续涌现，价格战、加盟扩张与供应链竞争日趋激烈。喜茶选择主动放慢开店节奏，将重心转向门店质量和品牌差异化。

聚焦投资领域，在先后入局咖啡、植物奶、低度酒等跨品类赛道之后，喜茶此次将资本重新投向了它最熟悉的茶饮主航道。

这笔最新投资，既是喜茶对新茶饮细分品类的谨慎下注，也折射出其投资逻辑的变化：从广泛寻求第二增长曲线，转向在自身能力半径内，押注熟悉的团队和已经初步验证的品牌模型。

开业爆火，90 后 " 茶三代 " 再造网红奶茶

2025 年 4 月，上海新天地，一家名为 " 椿田熟成茶行 " 的新茶饮门店开业，深色木质茶柜、密集排列的茶罐与复古南洋风装饰元素，营造出精品香水店的氛围感。

短短一年间，这个初出茅庐的品牌快速打入南京、深圳等城市核心商圈，跻身各地 " 排队王 " 之列，据不少消费者反馈，高峰期买一杯椿田需排队 3-4 小时。

黑武士熟成薯丸、800 次手打鸳鸯，这两款招牌奶茶，吸引了大批消费者前来打卡——在社交媒体上，前者被称作 " 液体版提拉米苏 "，后者被冠以 " 内地最好喝港奶 " 之名。

细看菜单上的 20 余款饮品，多与 " 熟成 " 二字绑定：熟成普洱鲜奶茶、熟成港式鲜奶茶、熟成泰奶等，价格带集中在 17 元至 25 元，与喜茶目前的主力价格带属于同一梯队。

所谓 " 熟成茶 "，指的是经过熟成工艺处理的茶叶，通过将茶叶置于特定的温度和湿度环境中堆放，让内部物质发生缓慢氧化和转化，使得茶汤口感降低涩感，变得更醇厚、顺滑，且带有独特陈香。

椿田引入熟成概念，在港奶、泰奶等成熟品类上做了加法，且允许消费者为部分产品选择 3 种以上茶底。相比多数茶饮品牌 " 一款产品搭配固定茶底 "，这种可选性成为其产品的差异化亮点。

椿田的快速走红，也为创始人林茗娟带来了第二张来自喜茶的信任票。

公开资料显示，林茗娟是一名 90 后连续创业者，也是 " 茶三代 "，其祖辈、父辈均从事茶叶贸易，家族拥有茶园及加工基地。

2015 年，她创办过主打原叶冷泡茶的朴茶；2019 年，她又推出桃味饮品品牌和気桃桃，" 一颗粉桃桃 " 等爆款曾红极一时。和気桃桃一度跑得很快，2021 年喜茶入股时，其已有 311 家门店，上海首店曾实现超 40 万元月营业额。

但高速扩张并未成功转化为长期壁垒。窄门餐眼显示，目前和気桃桃门店数量约 12 家。林茗娟曾提到，自己一度认为规模是品牌的安全壁垒，但当门店数量增长被放在首位，经营动作随之变形；相比追求规模，她更擅长围绕细分人群打造具有鲜明定位的精品品牌。

椿田或许可以被视为这套反思后的新实验：不再单纯押注口味，试图通过熟成茶底、港式文化与复古空间的复合式体验，打造更完整的品牌识别。

从品牌公布的数据看，这场品牌实验进展迅速。

截至 2026 年 6 月 27 日，椿田称其用 436 天开出 100 家门店，进入 47 座城市，累计售出超过 600 万杯，会员超过 60 万人；2026 年 1 月，南京德基广场店和北京合生汇店的单月营业额均超过 120 万元，多地新店首月业绩破百万元。

喜茶五年两度押注，为什么？

在新茶饮进入存量竞争的当下，喜茶为何要把这一票投给一个年轻品牌？答案或许在于，它既是一门引领茶饮新趋势的生意，也是一个契合喜茶战略的差异化样本。

椿田用一年时间初步验证了一种反内卷的增长路径。

椿田的门店扩张与市场反馈初步说明，将熟成茶引入奶茶行业后，这种新趋势饮品得到了一定的市场认可。再聚焦多店营业额破百万，在茶饮行业普遍承受单店营收下滑压力的背景下，这样的坪效水平较为稀缺。

更关键的是，椿田跑出这套成绩的方式与主流打法不同。它以中端价格带、直营为主的精品店模型撬动客流，增长逻辑并非以价换量，而是希望以特色产品和品牌力形成溢价能力。

与此同时，椿田踩中了喜茶当下最看重的 " 差异化 " 命题。

过去两年间，喜茶反复强调回归产品和品牌本身，主动收缩加盟节奏，甚至一度暂停规模化开放加盟。在行业陷入同质化竞争的背景下，" 如何做出不一样 "，已经成为所有头部品牌的共同焦虑。

椿田给出的答案是一条差异化路径：不发明新品类，而是重做旧品类，相较追逐下一个 " 生椰 " 或 " 油柑 " 式的网红原料，它选择把普洱、港奶、泰奶这些消费者本就熟悉的传统口味，用 " 熟成 " 的概念重新改造和叙事，再叠加复古南洋风的空间设计，把喝一杯茶变成一次可传播、有文化想象的消费体验。

这与喜茶自身的方法论极其同频。喜茶擅长的正是通过设计语言和产品叙事把标准化饮品做出品牌辨识度。从这个角度看，椿田不只是一笔财务投资，更像是一个能与喜茶产生战略共鸣、反哺其品牌思考的样本。

最后也是最直接的一点，这次投资也是一次对熟人团队的确定性下注。

对投资方来说，" 看人 " 往往比 " 看项目 " 更难。林茗娟从和気桃桃到椿田的转身，本身就是一次公开的能力校准，在失败中迭代出清醒，对一个连续创业者而言是隐性资产。

喜茶的二次下注，与其说是押注新品牌，不如说是押注一个已向市场交过学费且路径愈发清晰的创业者。

新茶饮告别数字游戏，喜茶走向下一站

把椿田这笔投资放到 2026 年新茶饮行业的大图景里看或许微不足道，但它折射出的行业信号却不容忽视。

2025 年，全行业现制奶茶门店净减少近 3 万家，规模增速滑落至 5.7%，开店即盈利的粗放增长神话宣告终结。行业头部阵营分化加剧：有的靠供应链深耕实现利润翻倍，有的在模式转型中主动收缩提质，也有的在规模狂奔后陷入加盟商生态困局。

在过去，新茶饮行业的竞争逻辑曾是 " 规模即安全 " ——谁的门店多、加盟覆盖广，就能在资本市场上获得更高估值。蜜雪冰城就以万店规模稳坐下沉市场头把交椅，霸王茶姬的业绩也在高速扩张中一路狂奔过。

但自去年以来，这条路径的边际效益在急速递减。当门店密度趋于饱和，单店营收承压，加盟商盈利困难，" 规模 " 本身反而有可能成为负担。

喜茶是最早感知到这一变化的头部品牌之一。

2025 年 2 月，喜茶发布一封题为《不参与数字游戏与规模内卷，回归用户与品牌》的全员信，宣布暂停接受新的加盟申请。这封内部信被外界普遍解读为喜茶对过去两年加盟扩张战略的反思与纠偏。

相关数据显示，喜茶在 2023 年放开加盟后，门店规模急剧扩张，在 2024 年末达到峰值 4610 家。至 2025 年 10 月，门店总数降至 3930 家，一年间净减少 680 家。在行业整体增速从过去 20% 以上滑落至 5% 至 7% 的背景下，喜茶主动踩下刹车。

当一家公司从跑马圈地切换到精耕细作模式，它对外投资的逻辑也会改变。

喜茶的投资版图一度颇为庞杂：2021 年领投精品咖啡品牌 Seesaw，随后相继投资燕麦奶品牌野生植物 YePlant、预调酒品牌 WAT，以及茶饮品牌和気桃桃；2022 年多次增持控股了苏阁鲜果茶。

咖啡、植物奶、低度酒、水果茶——彼时的喜茶更像一个消费赛道的投机者，四处寻找第二曲线。而 2026 年的这次出手，标的回到它最熟悉的茶饮主航道，团队是合作过的 " 老熟人 "，方向是自身能力半径内的品类创新。两笔投资之间相隔 5 年，经历了新茶饮从狂热到冷静的周期切换，其投资轨迹也从 " 广撒网 " 走向 " 聚焦主业 "。

这种转变并非孤例。2026 年，新茶饮行业的竞争从单一产品升级为全场景、全球化的综合较量。出海成为头部品牌的战略标配，同时，国内市场的品牌们也不再满足于一杯茶，冰淇淋、零食、咖啡等非茶饮品类密集上线。行业正从追求跑得快转向活得久。

今天的喜茶正在学习 " 做减法 "。椿田这笔投资，金额不大，但呈现出一种价值判断：在新茶饮这个赛道里，真正值得长期陪伴的或许不是跑得最快的，而是方向最对的。

至于熟成茶这一赛道能否成长为一个长周期品类，椿田能否从 " 排队王 " 变成 " 常青树 " ——那是下一个故事了。但至少，喜茶用一笔时隔三年的投资，给出了自己的初步判断。