投资界 - 并购最前线获悉，信宸资本旗下主体与建业地产（股票代码：00832.HK）公告股权转让协议，交易完成后持有《只有河南・戏剧幻城》与《郑州电影小镇》两大文旅项目 100% 股权。

此次交易总对价 30 亿元。

至此，一段长达十年的 " 地产 + 文旅 " 跨界实验，在时代的洪流中迎来了转折。

中原标杆文旅 IP 被卖了

《只有河南 · 戏剧幻城》与建业集团的关系，始于创始人胡葆森深厚的乡土情怀。

2016 年，在房地产行业尚处于高歌猛进的时期，建业集团携手知名导演王潮歌，在郑州中牟的一片黄土地上启动了一场文旅实验。

胡葆森曾坦言，做这件事的动力源于一种文化自觉：" 生在这个地方，长在这个地方，将来要死在这个地方。当代河南人应该有文化自信……今天也要拿出一些东西，让祖先也为你自豪。"

怀揣着这份情怀，建业豪掷近 60 亿元，历时四年打造出了这座占地 622 亩、拥有 21 个剧场、总演出时长近 800 分钟的 " 戏剧幻城 "。它以黄河文明为根基，用 328 米长的巨型夯土墙和 56 个迷宫般的格子院落，构建了一个沉浸式的文化空间。

2021 年正式开城后，《只有河南 · 戏剧幻城》迅速成为现象级的文化地标。数据显示，截至 2025 年底，" 只有河南 " 累计观剧人次 5800 万，其中 85% 为年轻群体，省外观众占比超 80% ——无疑成为文旅顶流。

与此同时，建业在 2019 年推出的 " 电影小镇 " 也凭借沉浸式的电影场景和民俗体验，成为中原地区的热门打卡地。自开业以来，截至 2026 年 6 月底接待总游客量超千万。

然而，客流的火爆并未能转化为账面上的盈利。在房地产行业下行周期的大背景下，重资产、长周期的文旅项目逐渐从 " 文化名片 " 变成了建业沉重的财务包袱。

根据建业地产公告，两大文旅项目 2024 年税后亏损 6282.27 万元，2025 年亏损 5529.67 万元。尽管人气旺盛，但巨额的剧场维护、近千名演员薪酬、园区运维等刚性支出，加上前期投入的巨额债务，使得项目产生的大部分现金流长期用于偿付利息，严重限制了集团的流动性。

截至 2025 年末，建业地产总负债高达 1034.67 亿元，账面现金仅 8.53 亿元，已处于资不抵债的边缘。在 " 活下去 " 成为第 一要务的关头，出售非核心的文旅资产，成为建业 " 断臂求生 " 的无奈之举。

信宸资本落子河南文旅

这一次，信宸资本出手。

根据信宸资本旗下主体与建业地产公告股权转让协议，交易完成后，信宸资本将持有《只有河南 · 戏剧幻城》与《郑州电影小镇》两大文旅项目 100% 股权。此次出售的资产总价 30 亿人民币。其中，《只有河南 · 戏剧幻城》作价 25 亿元，《郑州电影小镇》5 亿元。

建业地产预计，两大文旅项目账面净值 40.25 亿元，30 亿售价折价 10.25 亿，叠加交易税费后合计亏损 12.16 亿。30 亿元对价进入监管账户后，优先清偿标的存量负债约 13.74 亿元，扣除税费等成本，实际净回笼约 7.05 亿元，定向用于保交楼与债务重组。

信宸资本方表示，此次投资收购，是基于看好两个文旅项目的经济、文化价值，对河南文旅产业作出的战略布局。公司高度认可项目原有运营管理团队，亦对《只有河南 · 戏剧幻城》总导演王潮歌的艺术创造力充满信心。

" 交割完成后，信宸资本将全力赋能运营团队，与王潮歌导演团队紧密合作，确保日常运营品质稳定，同时加速产品内容升级，相信未来能够为海内外观众提供一个更加值得期待的‘只有河南’。"

换言之，信宸资本的入局能为 " 只有河南 " 带来长钱和专业的资管运营能力。如此，令人期待。

摆脱了重资产魔咒的 " 只有河南 " 可以轻装上阵了——只谈戏剧与文化精神，不谈地产。正如戏里的河南人，为了传承选择了坚守；戏外的建业，为了生存选择了放手。

无论股权如何更迭，只要麦田里的戏剧还在上演，这座幻城所承载的文化价值，便不会轻易消散。

文章来源：投资界原创 ｜ 作者：杨继云

原文地址：https://news.pedaily.cn/202607/566973.shtml

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