以前叫人家小甜甜，现在叫人家牛夫人

7 月 27 日长鑫科技登陆科创板首日暴涨 465%，登顶 A 股市值第一。长鑫老板朱一明被捧上了天，"长期主义、"" 十年攻坚者 ""A 股最慷慨的老板 " 赞不绝口

另一边是兆易创新从 846 元历史高点腰斩，市值蒸发超 3000 亿。朱一明则在股价高位套现 44 亿，后脚抛出 " 不低于 10 亿增持 + 公司最高 20 亿回购 " 的方案，还承诺 12 个月不减持。

立马被骂上热搜，可难听了

什么吃相难看！真恶心！什么朱一明真是个高人，高位套现 44 亿加低吸，股民是韭菜，终究还是资本赢了，

总之：不义之财，积点德吧

不过也有理性的声音，有人说：只怪自己不够高，你也可以赚钱离场呀，可是你又贪心，想赚更多，创始人把公司做上市了，本来就要套现赚钱啊，否则创业的目的是什么呢？就是为了吃苦吗？

这到底是教科书级资本运作，精明的预期管理，还是恶心的收割韭菜？

咱们先把事实捋清楚

时间线复盘（文章最后附公告全文）

4 月 8 日，兆易创新披露减持计划，朱一明拟减持不超过 1121 万股，占总股本 1.60%。减持窗口为 4 月 30 日至 7 月 29 日。

5 月 6 日，减持窗口打开当天，存储板块集体爆发，兆易创新涨停。朱一明第一笔减持踩在了市场最亢奋的节拍上。

5 月 11 日至 25 日，11 个交易日内兆易创新股价暴涨 54%。朱一明在此期间以最密集节奏出货 632.99 万股，区间均价约 406.38 元，套现约 25.72 亿元。这是整个减持计划中最集中的一段。

6 月 12 日，减持全部完成。合计减持 1111.06 万股，套现约 44 亿元，价格区间 339.44 元至 538.90 元。减持后个人直接持股从 6.53% 降至 4.94%，不再触及 5% 举牌线，与一致行动人合计持有 6.80%。

6 月 29 日，兆易创新触及 846.66 元历史高点，市值逼近 6000 亿。

7 月 1 日大跌 5.27%，暴跌序幕拉开。7 月 27 日长鑫科技上市当天兆易创新盘中跌停。7 月 28 日一字跌停。7 月 29 日盘中再触跌停，收报 364.03 元，较高点腰斩，市值蒸发超 3000 亿。

当晚，朱一明连发数份公告：减持结果告知、提议公司 10 亿至 20 亿回购股份全部注销、承诺 12 个月不减持、宣布自 12 月 13 日起以不低于 10 亿元增持。

减持完成于 6 月 12 日，股价见顶于 6 月 29 日。中间隔了 17 天。

我们配合股价图标注操作点，大家更加一目了然。

从反方逻辑：信息不对称，利益不对等

44 亿个人套现对比 10 亿个人增持，金额差四倍。 救市方案最大一笔资金（10 至 20 亿回购）来自上市公司全体股东的钱，不是个人出。股民直言 " 自己赚满，让全体股东出钱护盘 "。

其次，减持时点精准到令人不安。 作为两家公司共同创始人，朱一明比谁都清楚行业周期拐点和长鑫上市时间表。密集减持恰在股价最猛的 11 天，完成后 17 天股价见顶。" 影子股 " 溢价即将因长鑫上市崩塌的前夕精准出清，合规与利用信息优势之间的界限模糊。

再次，5 个月空窗意味着眼下没有真金白银。 短线交易规则确实限制 6 个月内不得回买。但此刻正是暴跌最猛烈阶段，实控人承诺的增持要等到 12 月才启动。一句 " 法律不让我买 " 能安抚多少恐慌散户？

最后，散户为预期买单，实控人在预期兑现前离场。 " 影子股 " 溢价本质是散户基于长鑫未上市的逻辑买入。朱一明比任何人都清楚长鑫上市后影子溢价归零。他在溢价最高时把筹码交给了最乐观的买家。

合规吗？合规。公平吗？这是反方最尖锐的追问。

从正方逻辑看：合规运作，理性配置

首先，全程合规透明且合理。 减持计划 4 月 8 日就披露，在规定时间内按规定方式完成，没有越线。减持后仍合计持有 6.80%，控制权未变。

再看价格区间

朱一明这笔减持，所谓卖在高位好像还可以。他 1111.06 万股的减持均价约396 元 / 股，减持区间的最高价也只有 538.90 元，而股价后来的顶是 6 月 29 日盘中的846.66 元，比他的最高卖价还高出 36%。6 月 12 日减持全部完成时，股价收在 481.47 元，此后又一路拉升了76%才见顶。换句话说，他卖完之后的半个多月里，股价几乎又翻了一倍，这段从 500 元冲向 846 元的行情，才是整场戏里真正的泡沫。

这段涨幅是什么？是资金在 " 长鑫上市 " 预期下对影子股的狂热定价，是非理性繁荣。在 500 到 846 元这个区间追进去、又在 7 月暴跌里亏钱的人，严格说亏的是 " 追高 " 的钱——从 846.66 到 364.03 的 57% 跌幅，砸掉的主要是减持完成后才吹起来的那部分估值。

一个残酷的对照是：7 月 29 日暴跌后的收盘价 364.03 元，比朱一明的减持均价 396 元只低了 8%。泡沫起于他离场之后，破于追高者之手。

其次，救市方案有诚意。 回购股份全部用于注销（直接提升每股价值）、12 个月不减持锁定安全垫、个人增持不低于 10 亿。比减持后一声不吭的实控人态度不同。

再次，5 个月空窗是法律约束。 《证券法》规定持股 5% 以上股东卖出后 6 个月内不得买入。最后一笔减持在 6 月 12 日，增持最早只能 12 月 13 日启动。不是拖延，是法律不允许更早出手。

最后，资产再平衡有合理性。 朱一明在长鑫科技间接持股账面超 790 亿，还承诺将 380 亿市值的股份分给员工。从利基存储向主存储赛道再配置，是理性的财务行为。企业家有权管理个人资产。

总之：每一步都在规则之内，在景气高点变现、在暴跌时托底，是成熟企业家该有的能力。

所以，如果一定要让小编战队

情绪上，站反对者。

因为最近大家确实都太难了。科技股跌得太惨，账户缩水、信心崩盘，整个市场本就紧绷到极点。这个时候放出高管套现 44 亿的消息，太敏感了。就像在伤口上撒盐，也许盐没错，但你挑这个时候撒，就别怪人喊疼。情绪需要出口，这口恶气，骂得不冤。

但从理性上，又必须承认：

一个创业者苦熬十年，把一家利基存储公司做到国产替代的牌桌上，作为一线科技创新领袖，改善一下生活，说得过去。更何况全程披露、合法合规，只是人家操作得太好了，好到教科书级别，好到让人心里发毛。

接下来真正值得盯的事：

第一，回购的实际执行进度和规模。 10 至 20 亿回购目前还只是提议。董事会通过、资金到位、实际买入、注销完成，每个环节都需要时间。提议和落地之间，还有距离——别让 " 护盘 " 只护在了公告里。

第二，12 月 13 日之后，朱一明的个人增持是否真金白银兑现。 " 不低于 10 亿 "，下限和实际买入金额之间，有相当的操作空间。承诺是一回事，执行是另一回事。到那时，是托底还是作秀，一目了然。

说到底，核心创始人、股东和管理者持续持有股票，本质是 " 长期主义 " 的体现。它不仅是公司治理健康的标志，更是价值创造能力的背书。

END