闪迪与西部数据均交出了强劲的季度成绩单，但高盛认为，过高的市场预期令两家公司的股价难以从亮眼业绩中获益，预计财报公布后两只股票将双双承压下行。

追风交易台消息，8 月 5 日，高盛 James Schneider 团队先后发布两份报告点评闪迪和西部数据的最新财报，当前存储行业面临的核心矛盾并非基本面恶化，而是市场预期已过度领先于现实。

两家公司均交出了令人印象深刻的季报答卷，营收、毛利率和每股收益均不同程度超出预期。然而，当预期本身已经隐含了 " 完美执行 + 持续超预期 " 的假设，任何回归正常轨道的指引都会被市场解读为负面信号。

对于投资者而言，短期内需警惕两支股票的情绪面回调风险。高盛还指出，考虑到美光与闪迪在终端市场敞口上的高度重叠，预计闪迪本次财报的负面反应将向美光形成传导，投资者应对美光股价的短期走势保持关注。

西部数据：毛利率超预期，但指引未能惊喜

西部数据截至 2026 年 6 月的第二财季营收为 37.47 亿美元，与高盛预测的 37.63 亿美元及华尔街共识的 37.14 亿美元基本持平，同比增长 43.8%。

毛利率54.4%，分别高于高盛预测的 52.4%和市场共识的 51.9%，超出幅度约 200 至 250 个基点。非 GAAP 每股收益为 3.56 美元，高于高盛预测的 3.43 美元及市场共识的 3.35 美元，超出幅度约 4% 至 6%。

第三财季指引方面，西部数据给出营收中值为 41 亿美元，与高盛预测的 41.66 亿美元及市场共识的 40.4 亿美元大体相符。

毛利率指引区间为 55% 至 56%，高于高盛预测的 54.1%及市场共识的 54.0%，超出约 140 至 148 个基点。非 GAAP 每股收益指引中值为 4.00 美元，小幅高于高盛的 3.94 美元及市场共识的 3.80 美元。

高盛表示，市场预期在进入财报季前已高度乐观。投资者对 HDD（机械硬盘）定价持续改善、利润率扩张动能以及大型云计算厂商资本开支驱动的长期需求能见度均抱有较高信心。

在此背景下，仅与市场预期持平的指引被视为 " 不够惊喜 "。

高盛维持西部数据 12 个月目标价 650 美元，基于 23 倍市盈率对应正常化每股收益 28.00 美元测算，较当前股价 548.56 美元有约 18.5% 的上行空间，评级维持 " 中性 "。

闪迪：当季大幅超预期，但前瞻指引令市场失望

闪迪第二财季营收为 89.65 亿美元，高于高盛预测的 88.41 亿美元和华尔街共识的 87.13 亿美元，同比增长高达 371.6%。

毛利率84.6%，与高盛预测的 84.3% 基本持平，但高于市场共识的 83.6%。非 GAAP 每股收益为 39.25 美元，高于高盛预测的 38.16 美元及市场共识的 35.45 美元，超出幅度约 3% 至 11%。

然而，第三财季指引令市场明显失望。

闪迪给出营收指引中值为 105.5 亿美元，低于高盛预测的 116.53 亿美元和市场共识的 111.48 亿美元，差距分别达 9.5% 和 5.4%。

毛利率指引中值为 84.0%，低于高盛预测的 84.7%和市场共识的 86.7%，差距约 74 至 267 个基点。非 GAAP 每股收益指引中值为 45.00 美元，低于高盛预测的 49.95 美元，但与市场共识的 45.34 美元大体相符。

高盛指出，尽管闪迪股价已从 6 月高点下跌约 40%，在一定程度上消化了部分过高预期，但进入财报季前市场对 NAND 定价强劲、AI 数据中心加速采用以及同业强劲业绩的乐观情绪依然浓厚，使得低于预期的指引仍将导致股价进一步承压。

高盛维持对闪迪的 " 买入 " 评级及 12 个月目标价 2,200 美元，基于 20 倍市盈率对应正常化每股收益 110 美元测算，较当前股价 1,427.62 美元有约 54.1% 的潜在上行空间。

在行业传导层面，高盛认为闪迪指引低于预期对存储行业整体情绪构成一定拖累。报告明确指出，鉴于相似的终端市场敞口，预计美光科技将在闪迪财报公布后出现负面反应。