从上半年的持续上涨，到 7 月份至今的震荡回调，今年以来科技板块表现极致。

在这种波动中，一些管理规模超百亿元的基金经理陷入 " 追高 " 困境。二季度，张坤、胡昕炜、刘彦春、赵蓓等基金经理跨界买入科技个股，在管基金出现不同程度净值回撤。其中，刘彦春管理的景顺长城鼎益近一个月收益率约为 -20%。

张坤：错过白酒、恒科反弹

由张坤管理的易方达蓝筹精选，此前主要投资于消费蓝筹股。今年 5 月，该产品增聘杨思亮、何一铖为基金经理，与张坤共同管理。

二季度，易方达蓝筹精选减仓了消费、互联网等蓝筹龙头股，买入科技个股。具体看，前十大重仓股中，腾讯控股、贵州茅台、百胜中国、中国海洋石油、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、阿里巴巴 -W 均被大幅减仓，持股数量环比一季度末下降约 47.98%、47.13%、46.34%、41.40%、51.76%、70.68%、70.91%、75.40%。

同时，中芯国际、东山精密两只热门 AI 股，成为易方达蓝筹精选第八、第九大重仓股。翻看过往季报、年报，这是中芯国际、东山精密首次出现在易方达蓝筹精选的持股名单中。

不过，7 月至今，消费板块和恒生科技板块出现低位反弹，持续大涨的 AI 板块回撤明显。从该基金的重仓股看，7 月 1 日至 8 月 5 日，腾讯控股、贵州茅台股价分别累计上涨 14.52%、10.20%，中芯国际、东山精密的股价累计下跌约 23.94%、28.02%。

指数表现方面，7 月 1 日至 8 月 5 日，万得白酒概念指数、恒生科技指数分别累计上涨 9.67%、10.30%，科创 50 指数、创业板指分别累计下跌约 23.29%、18.60%。

7 月 1 日至 8 月 5 日，易方达蓝筹精选的累计收益率约为 0.24%，不及白酒、恒科的表现。

jwview

胡昕炜：舍弃行业龙头

基金经理胡昕炜管理的汇添富价值创造，此前主要布局于各行业龙头股，比如互联网板块的腾讯控股、新能源板块的宁德时代、有色板块的紫金矿业、白酒板块的贵州茅台等。

二季度，该基金进行调仓，十大重仓股换掉 6 个，其中，光模块龙头中际旭创、新易盛成为前两大重仓股。另外，江海股份（电子元器件企业）、长川科技（半导体材料与设备企业）、拓荆科技（半导体材料与设备企业）、华虹宏力（集成电路企业）新进为第五大至第八大重仓股。

汇添富价值创造此前持有的各行业龙头股，仅剩下紫金矿业、美的集团、贵州茅台，且持股数量均较一季度末下降。

二季报中，胡昕炜表示看好内需消费，继续坚定持有部分价值型公司。他同时称，加大了对部分成长型资产的投资，适当增加科技、高端制造等行业的配置，降低资源能源等行业的配置。

7 月 1 日至 8 月 5 日，汇添富价值创造的累计收益率约为 -10.86%。

刘彦春：十大重仓股全部替换

景顺长城基金刘彦春管理的景顺长城鼎益，此前持续重仓白酒、消费、医疗板块。该基金也于今年 5 月增聘基金经理，新任经理柯海东与刘彦春共管。

二季度，景顺长城鼎益进行大幅调仓，十大重仓股全部替换。截至二季度末，该基金前十大重仓股依次是江丰电子、中际旭创、东方钽业、拓荆科技、杰瑞股份、宁德时代、新金路、万辰集团、中钨高新、芯碁微装。

梳理过往季度数据，景顺长城鼎益连续数年顶格持有贵州茅台的股票，并持续持有山西汾酒、五粮液等白酒个股。如今，这些股票迅速从前十大重仓股名单中消失。

景顺长城鼎益二季报称，基金进入双基金经理共管模式后，着重关注了以下的投资机会：AI 驱动的科技产业变革。坚定看好国内外算力产业的投资机会，尤其是半导体材料与设备行业，有望迎来较长时间的景气上行。另外，看好战略资源品及部分出海的资本品。

该基金并未完全放弃消费股，比如重仓了量贩零食个股万辰集团。该基金二季报称，看好部分具有长期成长性的全球化的消费品，以及适应国内内需变革、格局改善的消费品。

高点加仓 AI 板块，让该基金蒙受较大的净值回撤。7 月 1 日至 8 月 5 日，景顺长城鼎益的累计收益率约为 -22.83%。

jwview

赵蓓：重仓股中仅剩一只医药股

工银瑞信基金赵蓓此前持续重仓创新药板块，在二季度，其管理的工银成长精选大幅调仓，十大重仓股中，除了第一大重仓股是医药股百奥赛图 -B 以外，其余 9 只均是 AI 板块个股。

该基金新进的重仓股，几乎全是当前的热门股票，第二大至第十大重仓股依次是寒武纪、芯源微、立讯精密、中微公司、海光信息、东山精密、兆易创新、新易盛、澜起科技。

赵蓓在基金二季报中称，产品沿着科技产业趋势，在科技领域自上而下布局 3 至 4 个细分子行业，包括半导体设备、存储、海外和国产算力等细分行业。

赵蓓也称，中国创新药企业的研发能力正在迅速与全球接轨，并在部分子领域取得全球优势，获得海外跨国药企的认可，行业近两年掀起的 "license-out 热潮 "（注：对外授权热潮）就是这一产业趋势的具体体现。该基金在二季度仍对创新药优质个股保持较高比例的配置。

7 月 1 日至 8 月 5 日，工银成长精选的累计收益率约为 -17.89%。

赵蓓错过了创新药板块近期的回弹。7 月 1 日至 8 月 5 日，中证创新药产业指数、中证医药卫生指数的累计涨幅分别约为 7.52%、9.25%。

jwview

电子行业超配明显

上半年科技赛道的高收益，吸引了大量公募基金调仓，而这一赛道已经变得较为拥挤。

天相投顾提供的数据显示，截至二季度末，主动权益基金前十大重仓 A 股依次是中际旭创、新易盛、东山精密、寒武纪、宁德时代、北方华创、源杰科技、兆易创新、中微公司、三环集团。另外，主动权益基金减持前三的个股分别是宁德时代、贵州茅台、紫金矿业。

天相投顾称，从基金抱团程度来看，在主动权益基金范围内，二季度中际旭创的抱团程度较高，为 18%，展现了较高的市场一致性。与此同时，基金表现出较高的市场抱团程度也应引起投资者的关注，避免交易过度拥挤导致预期收益下降。

广发证券在近日的研报中称，截至二季度末，主动权益公募基金（主动偏股型基金、灵活配置型基金）对 " 电子 " 单个一级行业的持仓比例为 43.4%，考虑到电子在全 A 的自由流通市值占比为 23.6%，基金的超配比例约 20%。上一次（也是此前唯一一次）单个行业持仓超过 30%，要追溯到 2009 年 6 月的银行（超配了 16%）。

广发证券认为，6 月底以来，多数二季度强势的科技板块跌幅均已达到 30% 至 40%，调整空间已经非常充分。科技依然是中期主线，" 双创占优 " 的风格在中美财报季可能得到进一步验证，但结构或较调整前有所变化。