2026 年 8 月 10 日，宇树科技在科创板正式开启申购。在敲定 150.80 元 / 股发行价、预计募资总额约 60.99 亿元的发行公告里，一份 " 豪华 " 战略配售名单中，出现了一个让市场意外的名字——杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司（DeepSeek），获配 93.34 万股，金额约 1.41 亿元，限售期 36 个月 。

这不是一次普通的财务投资。宇树科技在公告中明确表示，引入大模型龙头企业的考量，是 " 聚焦 AI 大模型与具身智能相关技术研发与产品开发，整合双方技术优势，提升具身智能机器人对复杂场景的理解能力 "。

换言之，DeepSeek 用 1.41 亿元换来的，是一张通往 " 大模型 + 具身智能 " 融合战的 VIP 门票。

而就在宇树申购启动的两个月前，DeepSeek 自身刚刚完成成立后近三年来的首轮外部融资，总额约 510 亿元人民币（约 74 亿美元），创始人梁文锋个人及关联主体出资约 200 亿元，占比近 40%，为最大单一出资方。

一边是刚拿到 510 亿 " 弹药 " 的 DeepSeek 主动出击、以战略配售形式抢筹宇树科技；另一边，其母体幻方量化今年以来在一级半市场同样动作频频，参与长鑫科技、长进光子、恒运昌、振石股份、易思维等一众硬科技公司的打新。

两幅画面拼在一起，梁文锋的资本版图清晰浮现：左手幻方量化在二级市场用 AI 量化选股 + 打新持续创造现金流，右手 DeepSeek 带着首轮融资的 510 亿弹药，主动布局具身智能等硬科技前沿。

更让行业咂舌的还是梁文锋个人及控制主体的出资额。这位常年隐身于媒体和聚光灯之外、以实现 AGI 为终极目标的创始人，一出手就是 200 亿的底气从何而来？

答案就藏在 Deepseek 母公司杭州深度求索创办的起点。

杭州深度求索脱胎于一家量化投资机构。2023 年 4 月 14 日，幻方量化在官方公众号宣布公司要成立新的研究组织，开启探索 AGI 本质的新征程。为招募所需的人才，公司海报还用了法国导演、编剧特吕弗写给年轻导演的忠告：" 务必要疯狂地拥抱雄心，同时疯狂地真诚。"

彼时，ChatGPT 已经打开了生成式 AI 的潘多拉魔盒，一场席卷全球的技术浪潮正呼啸而来，互联网大厂和创业者都在大模型牌桌上磨刀霍霍。

三个月后，杭州深度求索成立，实际控制人为梁文锋，持股 84.2945%，其余三位合伙人分别为梁文锋在浙大期间的同学陈哲、李欢、郑达。

与不少创业公司是在这股时代洪流的裹挟下创办 AI 相关公司不同，Deepseek 起跑时就有了深度学习侧的工程积累，以及原本为量化投资囤下的算力和人才储备。

梁文锋算是量化投资的 " 信徒 "。其在 " 量化投资之父 " 詹姆斯 . 西蒙斯传记《征服市场的人》（中文版）写推荐序时称，" 和很多新技术一样，量化投资刚出现的时候也是被嘲笑的对象，没有人相信计算机可以像人类一样进行投资。但西蒙斯却敏锐地预见到，随着计算机技术的发展，终有一天‘不可能’将会变成现实。"

公开资料显示，梁文锋 2008 年在浙江大学读研期间，就和同学组队使用机器学习技术进行全自动量化交易，并赚得了人生的第一桶金。而据幻方量化官网信息显示，" 自 2008 年起，我们就开始积累市场行情数据、金融市场其他相关数据、宏观经济等数据，累积数据量超过 10PB。"

2015 年 4 月 16 日，上证 50、中证 500 股指期货交易正式在中国金融期货交易所挂牌交易，这为量化基金创造了更大的操作空间。2 个月后，梁文锋和其大学同学徐进创办杭州幻方科技有限公司，后更名为浙江九章资产管理有限公司。

需要注意的是，幻方量化主要包括浙江九章资产管理有限公司（以下简称浙江九章）和宁波幻方量化投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称宁波幻方量化）两部分。两家都在基金业协会备案，实控人都是梁文锋。

幻方量化是最早探索用机器学习替代传统量化策略的量化机构之一。

据幻方官网信息显示，2016 年 10 月 21 日，幻方第一个由深度学习算法模型生成的股票仓位上线实盘交易，使用 GPU 进行计算。在此之前，算法主要依靠线性模型和传统机器学习算法，模型计算主要依赖于 CPU。

截至 2017 年底，幻方几乎所有的量化策略都已经采用 AI 模型计算。2018 年，梁文锋确立幻方量化以 AI 为主要发展方向。2019 年，成立幻方 AI Lab，并开启芯片前端设计工程师 / 架构师、深度学习科学家 / 工程师、硬件工程师的招聘工作，年薪在 30 万— 200 万之间（据幻方量化公众号信息）。

要发展幻方 AI Lab，算力是基础。为满足日益增加的算力需求，梁文锋开始寻求大规模算力解决方案。

2020 年 5 月，幻方量化启用深度学习训练平台 " 萤火一号 "，计算集群搭载 1100 张高端显卡，每秒可以进行 1.84 亿亿次浮点运算 ( 18.4PFLOPS, 32 位精度 ) ，相当于 4 万台个人电脑算力，平均使用率超过 90%。

2021 年 1 月，幻方 AI Lab 第二代超算 " 萤火二号 " 正式交付使用，已交付的 AI 算力为 325PFLOPS ( TF32 ) ，是 " 萤火一号 " 的 18 倍。有资料显示，幻方量化对 " 萤火二号 " 的投入增加到 10 亿元，搭载了约 1 万张英伟达 A100 显卡。

就在不少 AI 研究人员还未意识到 " 万卡 " 已经成为通用人工智能不可逾越的软硬件壁垒时，幻方量化已经对员工调用算力不设限制。

对于幻方量化为何能在英伟达显卡还未成为 " 硬通货 " 之前储备高端 GPU 这一问题，梁文锋对 " 暗涌 Waves" 如此解释：" 对很多行外人来说，ChatGPT 这波浪潮冲击特别大；但对行内人来说，2012 年 AlexNet 带来的冲击已经引领一个新的时代。AlexNet 的错误率远低于当时其他模型，复苏了沉睡几十年的神经网络研究。虽然具体技术方向一直在变，但模型、数据和算力这三者的组合是不变的，特别是当 2020 年 OpenAI 发布 GPT3 后，方向很清楚，需要大量算力；但即便 2021 年，我们投入建设萤火二号时，大部分人还是无法理解。"

自 2025 年初 DeepSeek 凭借 R1 模型刷新了全球 AI 产业对中国大模型的认知以来，Deepseek 一直是资本竞相追逐对象。

" 此前 DeepSeek 不融资，不仅是因为梁文锋有实现 AGI 的使命感，也因为杭州深度求索本身也不差钱，他们可以养的起团队。"2024 年年初就和梁文锋有接触和交流的投资人透露。

在很长一段时间里，DeepSeek 并不需要外部输血，其早期的算力基座与研发投入，几乎由幻方量化及梁文锋个人体系内部消化。

外界普遍将这种 " 底气 " 溯源至幻方量化在二级市场的自营收益与资管业务利润。

据私募排排网及幻方量化官网数据显示，2016 年，幻方量化管理的资金规模大约 10 亿元；2019 年幻方量化跻身百亿私募；2021 年年中突破千亿元大关。

2021 年也是幻方量化从急速扩容规模转至平稳发展的分界线。据私募排排网数据显示，从 2021 年 9 月开始，幻方量化的业绩急转直下。至 2022 年 4 月，公司最大动态回撤高达 23.48%。而据财联社报道，至 2022 年 3 月初，幻方量化已主动缩减规模至 500 亿元左右。

目前，幻方量化管理规模或已超 700 亿元。据私募排排网数据，2025 年幻方量化的收益均值达 56.55%，在中国管理规模超百亿的量化私募业绩榜中位列第二，仅次于以 73.51% 收益均值登顶的灵均投资。

把时间线拉长看，据私募排排网数据，幻方量化近三年的收益均值为 85.15%，近五年的收益均值为 114.35%。

" 假设按管理费 1%，业绩提成 20% 来算，幻方量化 2025 年一年，可能赚了超过 7 亿美元（约 50 亿人民币）。" 一名上海的私募基金投资总监测算。

2026 年上半年，幻方量化部分产品年内收益由正转负。

据每日经济新闻以及私募排排网最新数据显示，截至 2026 年 7 月 31 日，梁文锋旗下幻方量化 9 只展示产品中，除九章幻方中证 500 量化多策略 2 号尚存 0.04% 的微弱年内正收益外，其余 8 只产品年内收益已全部告负。

幻方的赚钱逻辑，可以简单概括为两大块，一是以 AI 驱动的二级市场量化选股策略；二是通过参与新股申购（即 " 打新 "）获取超额收益。

据作者不完全统计，今年以来，梁文锋旗下量化机构参与了长鑫科技、恒运昌、振石股份、易思维、长进光子等多个科技股的打新。

其中，打新长鑫科技最为典型。据长鑫科技公告显示，宁波幻方量化投资管理合伙企业（有限合伙）旗下 153 只产品获配 1535.4202 万股。按发行价 8.66 元 / 股计算，其获配总金额约为 1.33 亿元；浙江九章资产旗下 41 只产品合计获配 489.547 万股，获配金额约 4239.5 万元。

其中，宁波幻方量化投资管理合伙企业（有限合伙）无限售期配售数量为 460.6193 万股，浙江九章资产管理有限公司无限售期配售数量为 146.8620 万股。

2026 年 7 月 27 日，长鑫科技正式在上交所科创板上市。截至 7 月 27 日 A 股收盘，长鑫科技股价报 49 元 / 股，涨幅 465.82%，总市值 32772 亿元。假若以 45 元 / 股计算，宁波幻方量化和浙江九章资产旗下无限售期股票账面浮盈约 2.2 亿元。

除长鑫科技外，也可以从已经上市的长进光子、恒运昌、振石股份、易思维等股价变动，粗略计算幻方量化 2026 年 " 打新 " 带来的业绩波动。

以今年 5 月 27 日在科创板上市的长进光子为例，据公告披露，梁文锋旗下的两家私募机构在此次打新中收获颇丰。

据长进光子公告显示，幻方量化旗下 154 只产品共获配售 170361 股。其中，限售股为 17111 股，无限售期股数为 153,250 股；获配金额共 698 万元。

浙江九章资产旗下 43 只产品共获配售 49665 股。其中，限售股为 4,988 股，无限售期股数为 44,677 股。获配金额共 203.5 万元。

也就是说，梁文锋旗下两家私募机构共获配长进光子无限售期股数共 197927 股。

长进光子新股发行价为 40.98 元 / 股。在科创板上市后，长进光子最高股价一度攀升至 749.85 元 / 股，随后进入震荡下行通道。截至 7 月 23 日 A 股收盘时，长进光子股价为 267.29 元 / 股。

若以长进光子最高点时的股价测算，幻方量化与九章资产在这笔交易上的浮盈约 1.4 亿元。

然而，能在巅峰时刻精准离场的量化机构凤毛麟角，而且 " 打新 " 也并非稳赚不赔的买卖。

以幻方量化和浙江九章都参与打新的易思维为例。其新股发行价为 55.95 元 / 股。截至 7 月 23 日 A 股收盘时，易思维的股价报 47.38 元 / 股，已跌破发行价。若持仓至 7 月 23 日，梁文锋旗下这两家私募在易思维上的持仓账面收益目前仍处于浮亏状态。

这种 " 破发 " 风险，正是量化机构业绩波动的真实写照。回到文章的开头，对于 Deepseek 开启首轮融资的动作，业内有猜测称，这或许是因为幻方量化业绩波动，导致 DeepSeek 研发资金承压。