8 月 11 日晚，宇树科技（688836.SH）披露网下初步配售结果。这个中签率低至 0.018% 的 " 人形机器人第一股 " 被 6 家理财子批量命中：光大、宁银、招银、中邮、民生、南银的 53 只产品合计获配约 2112 万元。

这不是理财子第一次现身硬科技 IPO。从国产 GPU 第一股摩尔线程、DRAM 龙头长鑫科技，到宇树科技，银行理财在头部企业的网下配售名单里越排越长。

按发行价 150.80 元 / 股、发行市值约 610 亿元测算，若宇树科技首日表现达到年内新股平均涨幅，6 家理财子获配的总浮盈有望放大到近 6000 万元。

可以看到，理财子打新正在从 " 试水 " 变成常态。但比收益更值得关注的，是银行系资金正从打新这一端，逐步获得科创企业发行定价的参与权。

光大理财、宁银理财领跑

宇树科技《首次公开发行股票并在科创板上市发行公告》显示，本次发行价格 150.80 元 / 股，发行新股 4044.6434 万股，预计募资总额约 60.99 亿元；发行后总股本约 4.0446 亿股，对应发行市值约 609.93 亿元；发行市盈率 219.23 倍，市销率 35.89 倍。

从入围产品数量看，宁银理财与光大理财构成本轮理财子打新的第一梯队，且打法各有侧重。

宁银理财最为积极，本次共有 24 只产品获配，合计获配金额 452.40 万元，占 6 家理财子合计获配金额的 21.5%，多为 " 宁赢 " 系列混合类及权益类产品，是 6 家理财子中申报产品数最多、系列化程度最高的一家。

光大理财 21 只产品全部进入有效报价名单并成功获配，获配 8.6 万股、合计 1296.88 万元，单家获配金额占 6 家理财子合计获配金额的 61.4%，是本轮绝对获配大户。

招银理财（4 只）、中邮理财（2 只）、民生理财（1 只）、南银理财（1 只）构成第二梯队，获配金额从 199.06 万元到 15.11 万元不等，单家占比均不超 10%。其中民生理财、南银理财、中邮理财均是从长鑫科技项目延续过来的 " 熟面孔 "，招银理财则是本轮新晋入围。

按发行价 150.80 元 / 股折算，6 家理财子获配股数及金额分布如下：

值得注意的是，据本报记者不完全统计，53 只获配产品中，超过 20 只产品同时出现在长鑫科技与宇树科技的获配名单里。

理财子投身科技股 IPO，首先靠的是制度松绑。

2025 年 1 月，多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确银行理财与公募基金同享网下打新 A 类投资者地位；同年 3 月，证监会修订《证券发行与承销管理办法》，沪深交易所同步更新首发承销细则，将理财公司正式纳入 IPO 网下投资者范畴。

这一修订消除了银行理财资金入市打新的制度壁垒，为理财资金参与一级市场新股投资提供了合规基础，也是近期打新理财热潮的核心政策驱动力。

乐观情景下浮盈或近 6000 万元

打新收益最终取决于上市表现，但可先做情景推演。

以 6 家理财子合计获配的 140,028 股为基数，在中性情景下，可参考建银国际 2026 年 3 月研报给出的估值坐标。该研报指出，市场普遍预期宇树科技上市后市值有望重估至 600 亿元至 1000 亿元区间；在此基础上，建银国际综合考虑品牌溢价及对标公司市值等因素，给出目标市值约 1090 亿元。

对照宇树科技发行公告披露的发行市值 609.93 亿元（发行价 150.80 元 / 股、总股本 4.0446 亿股），隐含首日涨幅约 79%，对应目标价约 269 元。6 家理财子合计获配 140,028 股，若按此中性目标价测算，可获得账面浮盈约 1660 万元。

在乐观情景下，则可参照 2026 年新股首日表现的整体情况。Wind 数据显示，截至 2026 年 8 月 12 日，年内 A 股共 93 只新股上市，首日零破发，首日平均涨幅达 280.26%。若宇树科技首日即按该均值表现，股价将升至约 573.04 元，理财子合计浮盈或可达 5915 万元。

不过，上述均为理论推算值。理财子获配股份属网下 A 类无限售期部分（A 类整体获配 1933.38 万股，占网下发行总量的 85.36%，理财子获配占比极小），上市首日即可卖出，但 " 可卖 " 不等于 " 能卖在最高价 "，真实入账收益会有更多可能性。

理财子批量参与，" 打新 " 已常态化

宇树科技早已不是理财子打新的孤例。

深交所数据显示，自 2025 年 3 月理财公司获得网下 A 类资格后，光大理财、宁银理财、兴银理财 3 家机构累计参与深市 IPO 申购 322 次，合计获配超过 185 万股。

机构层面的批量参与，已经开始沉淀到单品业绩里。

宁银理财日前披露，截至 2026 年 7 月累计直投参与沪深新股申购 76 次、入围 72 次，入围率 95%；其 " 宁赢个股臻选混合类开放式 1 号 "2025 年以来中签 64 只新股，包括长鑫科技、摩尔线程、盛和晶微等标的，近一年收益率达 18.45%，成立以来收益率高达 52.44%，年化收益率达 8.98%。兴银 " 富利兴成阿尔法日开 1 号 " 中签 50 余只新股，成立以来收益率达 15.6% ——均显著跑赢全市场固收类近半年 2.42%、混合类 3.30% 的均值。

把视角从单品收益切换到单家节奏，中邮理财的样本更偏 " 多工具跟投硬科技 "。

据本报记者最新了解，今年以来，中邮理财累计参与港股 IPO 投资和 A 股网下打新 43 笔，完成对宇树科技、长鑫科技、宁德时代、三花智控、澜起科技、壁仞科技、MINIMAX 等科技型企业的新股认购，累计参与 A 股定向增发近 160 笔，覆盖半导体、高端制造、人工智能等多个领域代表性科创企业。

谈及为什么敢在硬科技上连续重仓，宁银理财方面对 21 世纪经济报道记者表示，政策东风下其打新标的集中在信息科技、创新药、高端制造等新质生产力领域，如宇树、长鑫、摩尔线程、沐曦等。" 这类企业技术壁垒高、成长性强，不少公司首日涨幅显著，既能为产品增厚收益，又能分享企业成长红利，实现金融与实体经济的良性互动。"

打新的吸引力不止于收益本身。

一位头部理财子权益业务负责人对记者表示，打新只是切入点，背后是一条串联起科技企业全生命周期的服务链条。该人士表示，银行理财子在长期陪伴中与企业建立信任、深度理解企业基本面。当企业成长为明星标的时，联系也会更紧密。

与此同时，多赛道打新也拓宽了居民资产配置的边界。过去理财资金的投资渠道主要集中于境内债券，而港股 IPO、A 股硬科技打新等方向的拓展，打通了跨市场配置的通道，既帮助投资者分散单一市场的波动风险，也让普通储户得以分享国内硬科技产业的成长红利。

注册制深化，具身智能等硬科技上市节奏提速，理财子的打新名单大概率还会加长。但比 " 名单变长 " 更值得关注的是，银行系资金正从打新这一端，逐步获得科创企业发行定价的参与权——宇树这一单，是耐心资本流向科创产业的样本，也是理财子从 " 收益跟随者 " 走向 " 一级市场常驻者 " 的起点。