2026 年 3 月，国家先进制造产业投资基金退出了对安徽均胜汽车安全系统控股有限公司（以下简称：均胜安全）的投资，母公司均胜电子以 25.1566 亿元的价格回收了 12.42% 股权，其持股比例上升至 69.54%。

彼时，均胜电子声称，本次交易完成后，将有利于进一步提高公司对均胜安全的持股比例，提升对汽车安全业务的控制力与管理效率，并改善盈利水平。

然而仅仅过去数月，均胜电子又开始出售均胜安全的股份来进行融资。

8 月 13 日，均胜电子发布公告称，均胜安全拟引入战略投资者兴银金融资产投资有限公司和中邮金融资产投资有限公司，分别增资 5 亿元和 10 亿元。增资完成后，兴银投资、中邮投资将分别持有安徽均胜安全约 2.1459%、4.2918% 股权。

这里的 " 战略投资 " 一词十分具有迷惑性。一般情况下，获得战略投资的企业自然意味着其价值获得了市场认可。不过，均胜安全引入这两笔战略投资的真实原因可能并不这么简单。

首先是投资者的身份较为特殊，兴银投资、中邮投资均为银行系投资公司，而非传统意义上 PE/VC，这两家投资公司分别由兴业银行和邮储银行 100% 控股；其次资金用途也不一般，主要用于偿还母公司的股东借款和自身的银行贷款，而非业务扩张。

由此可以看出一条清晰的债务脉络，均胜电子从银行取得贷款再借给均胜安全，这笔股东借款构成了均胜安全主要外部借款，均胜安全自身也有部分银行借款。

而这些参与均胜安全战略投资的银行系投资公司的母公司则是给均胜电子提供贷款的银行金融机构。

除了兴银投资和中邮投资，均胜安全的战略投资方还有多家银行系投资公司，比如农银投资、建信投资、招银投资等。这些投资机构的银行母公司和均胜电子基本上都存在借贷关系。

根据均胜电子的财报，兴业银行对均胜电子的总授信额度 29.04   亿元，实际提供贷款 16.89   亿元；建设银行对均胜电子的总授信额度 37.52 亿元，实际提供贷款 25.58   亿元；农业银行给均胜电子的总授信额度 14.50 亿元，实际提供贷款 9.24 亿元。

所以在这条债务链条上，银行借钱给均胜电子，最后再由投资子公司战略投资均胜安全，用出资款来还债。简单来说就是，银行自己贷款自己还。

当然银行也并非没有收获，那就是均胜安全的股份。不过这些股份恐非银行心甘情愿接受的，只是不接受这些股份，最后可能连贷款都没了。

现在的局面是这些银行已经被王剑锋（公司实控人）绑上了均胜电子的债务战车，只能被动接受成为均胜系的 " 血包 "，因为一旦停止 " 输血 "，均胜系就会摆出一副 " 死给你看 " 的架势。

在这样滚雪球式的债务链条中，均胜系的债务规模越垒越高。据财报数据披露，截至 2026 年一季度末，均胜电子的资产负债率高达 64.92%，单个季度内公司长期借款规模由 2025 年底的 83.87 亿元暴涨至 165.06 亿元，几乎翻了一番。而这些借款基本上都来自于银行贷款。$ 均胜电子 ( SH600699 ) $

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