8 月 17 日，湖南裕能新能源电池材料股份有限公司向港交所递交上市申请，中信建投国际和汇丰担任联席保荐人。公司 2023 年 2 月已在创业板上市，若此次发行完成，将形成 "A+H" 上市架构。

湖南裕能现阶段的主营产品为磷酸盐正极材料，核心是磷酸铁锂。2025 年，该业务收入 339.10 亿元，占总收入的 97.9%。目前，公司已完成第二代高压实磷酸锰铁锂材料研发，并正布局钠离子电池、富锂锰基及高镍三元等材料。

2023 年至 2025 年，公司磷酸盐正极材料销量由 50.68 万吨增至 113.71 万吨。招股书援引弗若斯特沙利文数据称，公司 2025 年在磷酸盐正极材料供应商中全球市场份额为 28.2%，出货量自 2020 年以来连续六年居首。2025 年，公司按生产线投运时间折算的产能为 99.45 万吨，实际产量 113.13 万吨，产能利用率为 113.8%。

销量增长并未始终带来收入同步上升。受碳酸锂价格下跌带动产品售价下调影响，公司收入由 2023 年的 413.58 亿元降至 2024 年的 225.99 亿元。2025 年，收入回升至 346.25 亿元，归母净利润增至 12.77 亿元。

2026 年一季度，公司收入 149.65 亿元，同比增长 121.3%；归母净利润 13.56 亿元，超过 2025 年全年水平；综合毛利率由上年同期的 5.5% 升至 16.2%。公司称，收入增长主要来自销量及售价提升，毛利率改善则与平均售价增幅高于单位成本增幅有关。

湖南裕能的客户主要为锂离子电池制造商。2023 年至 2026 年一季度，前五大客户收入占比由 96.1% 降至 63.6%，但客户集中度仍然较高。

此次 H 股募资规模尚未披露，资金用途包括贵州新型电池材料矿化一体化项目及补充营运资金。贵州项目计划投资 240 亿元，建成后预计新增 80 万吨磷酸盐正极材料和 100 万吨磷酸铁年产能。