黄金飙升冲上 4600，贵金属板块涨幅第一，比特币也飙升，最近受伤的貌似只有长期美债。

最近两个交易日，美国财长贝森特连续发表言论，试图扭转美国国债收益率飙升的势头。然而，这一趋势并未就此终结。今天美国国债收益率一度走低，但午后再度全线冲高。美国 30 年期国债一度达到 5.25% 水平，这差不多与贝森特宣布扩大回购规模时相当。

简单说，就是市场不太相信政府回购能够阻止市场抛售的趋势，解决问题核心还是为不断膨胀的政府和企业债务最终仍需要找到买家，现在国债规模已经超过 40 万亿了，AI 企业也在拼命融资，市场的钱不够分。实际上黄金也好、比特币也好，本身就是美元信用的反面，涨的越多，就意味市场在投票了。

美债收益率上升给股票市场估值带来更大压力，咱们周三说过这个逻辑，所以后续这件事还会不断侵扰市场，尤其是科技端。昨晚美股科技巨头普遍下挫，主要就是担心融资问题。

但硬件公司表现还可以，主要受产业景气和几家存储巨头大手笔回购回报股东的影响，存储现在逻辑搞得有点像蓝筹了。

外围风格对 A 股的影响还是不小的，今天 A 股看，科技整体走势还不错，对周三的下跌来说完成了修复，但依然没有新趋势出现。比较强势的是功率半导体，消息面上看依然是涨价驱动的，功率半导体厂商正酝酿第三波价格调整，最快 10 月起针对非合约产品，涨价幅度 10% 至 15%。之前我跟大家说过这个方向，主要逻辑是受益 Ai 产能有限以及电源需求增加，产业景气不断抬升，大家重点关注利润弹性比较好的企业的业绩变化就好。

而昨天大涨的疫苗今天回落。一方面是引发板块暴涨的美股 Moderna 昨天深度调整，二是医药行业除了 CXO 比较明确反映行业整体趋势外，创新药也好疫苗也罢，更多看公司本身研发能力和爆品储备。简单说，国外某家爆款不等于全行业强，就像减肥药炒作时，也只是个别医药公司走强，逻辑迁移不够。昨天的大涨更多是板块低位和量化抓取信息后的短线行为。

同样的农业板块也回调明显，原因和上面类似，厄尔尼诺的影响是明年，而且影响存在很大的不确定性，也更多是量化抓取信息后的短期行为。

而消费端今天有所走弱。今天我观察的一些消费股在没啥利空的情况下，出现明显的回落，前期反弹的趋势被破坏。我的理解是和近期发布的一些数据有关，大家整体的预期不好，就不展开说了。

市场总体看，今天成交只有 1.89 万亿，资金很谨慎，场外资金观望情绪拉满，没人愿意主动进场抬轿，场内都是存量资金互搏，板块快速轮动，没有持续走强的方向。但换个角度想，地量的背后大概也就意味着市场达成了新的平衡。

技术面上，指数日线回踩趋势位，周线上回踩五周线，全都是技术支撑位置，反正趋势位没破之前，反弹就还没结束。