中新经纬 8 月 28 日电 ( 李自曼 ) 近期，国际现货黄金在高位剧烈震荡，金价冲高至阶段高点后反复跌破 4600 美元 / 盎司关键关口，多空博弈明显加剧。为何金价在 4600 美元附近反复震荡？

一周 6 次跌破 4600 美元

8 月 21 日，国际现货黄金站上 4600 美元 / 盎司。一周以来，国际现货黄金在 4600 美元 / 盎司震荡，盘中已 6 次跌破这一关口。

对于金价反复跌破 4600 美元的原因，东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞对中新经纬表示，技术面超买与获利了结压力是直接原因。

瞿瑞指出，伦敦金自 6 月末 4000 美元 / 盎司下方启动反弹，至 8 月 24 日快要触及 4700 美元 / 盎司，两个月累计涨幅约 17.5%，短期斜率过陡，RSI ( 指相对强弱指数，用于衡量一段时间内多空力量强弱与价格涨跌动能 ) 等技术指标进入超买区间，4600 美元 / 盎司作为整数心理关口与前期成交密集区，本身就存在较强的多空博弈，多头获利了结意愿上升。

瞿瑞认为，杰克逊霍尔年会前的政策观望也是主要压制因素。美联储主席凯文 · 沃什将于美东时间 8 月 28 日上午发表主旨演讲，距离 9 月 FOMC 会议仅剩不到三周，市场对沃什可能延续模糊风格，甚至释放偏鹰信号存在担忧，资金在重大政策事件前倾向于降低仓位、锁定利润。此外美债收益率在回购效应消退后重新走高，实际利率仍处于高位，黄金持有成本的压制并未根本解除，限制了金价突破 4600 美元 / 盎司后的上行空间。

中国 ( 香港 ) 金融衍生品投资研究院院长王红英分析称，国际金价反复跌破 4600 美元 / 盎司关键支撑位，主要源于三方面因素：一是美国 7 月 CPI 同比上涨 3.4%，市场上调美联储加息概率至 50%，带动美元指数走强，压制金价；二是全球地缘、军事及经济冲突有所缓和，黄金避险属性弱化；三是市场预期美国长期利率走高，美债价格大跌，前期获利机构技术性止盈卖出，带来短期抛压。

金价或维持宽幅震荡

对于金价后市走向，瞿瑞表示，短期金价方向高度取决于沃什演讲的政策信号，大概率在 4500 至 4700 美元区间宽幅震荡。若沃什释放偏鸽信号、认可通胀回落趋势或暗示对加息保持耐心，伦敦金有望突破 4650 美元 / 盎司并重新挑战 4700 美元 / 盎司；若其延续鹰派基调、强调通胀粘性与 " 更高更久 "，金价可能回踩 4400 至 4500 美元 / 盎司支撑区间。

瞿瑞指出，市场普遍预期本次演讲可能偏宏观框架、缺乏明确利率指引，若结果符合 " 模糊 " 预期，金价可能维持区间震荡，真正方向选择需等待 9 月 FOMC 会议。

瞿瑞认为，中期年内维持 " 中枢缓步上移、整体宽幅震荡 " 的判断，核心运行区间在 4400 至 4800 美元 / 盎司。下半年美联储货币政策对金价的边际影响呈现 " 易涨难跌 " 的不对称性，超预期紧缩的冲击力度弱于上半年，超预期宽松的弹性更大。美国财政赤字高企、债务突破 40 万亿、美元信用弱化、全球去美元化加速等长期结构性因素，黄金的战略配置价值依然突出。

王红英判断，中短期国际金价将以 4600 美元 / 盎司为中枢，呈现宽幅震荡走势，整体震荡区间上沿看 5000 美元 / 盎司，下沿核心支撑位于 4200 美元 / 盎司。

在他看来，当前黄金市场多空因素交织、相互制衡。利空方面，美元升值、美联储加息预期升温，持续压制金价反弹空间。利多方面，美国债务规模突破 40 万亿美元，叠加以中国央行为代表的多国央行持续增持黄金，黄金 ETF 规模稳步扩容，为金价筑牢底部支撑。

高盛 8 月 21 日发布研报，预计 2026 年末金价有望达到 4900 美元 / 盎司。

瑞银维持今年年底金价目标为 4600 美元 / 盎司，并将 2027 年 9 月底目标上调至 5400 美元 / 盎司。若美联储重启加息，实际利率和美元可能同步走高，金价存在明显回调风险。

基于当前震荡行情，王红英指出，投资者切忌盲目追涨杀跌，应依托区间波段操作：金价回落至 4200 美元 / 盎司关键支撑位时，适合布局中长线多单；金价冲高至 4900 至 5000 美元 / 盎司高位区间时，可择机开展技术性做空操作。

( 更多报道线索，请联系本文作者李自曼：liziman@chinanews.com.cn ) ( 中新经纬 APP )