8 月 31 日消息，名创优品（09896.HK）早盘低开低走，盘中跌幅持续扩大，一度跌超 12%，触及 18.58 港元，股价创近两年新低。

二季度由盈转亏 海外业务增速降至个位数

消息面上，名创优品于 8 月 28 日发布 2026 年中期业绩。财报显示，上半年集团总收入 114.99 亿元（人民币，下同），同比增长 22.4%；毛利率为 44.3%，与去年同期持平；期内利润为 9.57 亿元，同比仅增长 5.6%。剔除汇兑损益后，经调整净利润为 12.22 亿元，同比下降 1.7%。

整体来看，公司收入仍保持较快增长，但利润增速明显落后于收入增速。进入第二季度后，这一趋势进一步显现。

数据显示，名创优品二季度实现收入 58.11 亿元，同比增长 17.0%，但期内由盈转亏，录得净亏损 2.92 亿元，上年同期则实现净利润 4.90 亿元。

公司称，二季度净利润受到若干非经营性项目影响。其中，投资于 AI 行业的有限合伙企业产生约 5.97 亿元未实现公允价值变动损失，同时录得净汇兑损失等。

剔除汇兑损益后，公司二季度经调整净利润约 5.9 亿元，同比下降约 10.5%。这意味着，除公允价值变动等非经营性因素外，公司核心盈利表现亦有所承压。

与此同时，海外业务增长放缓成为此次业绩中的另一大变化。

财报显示，上半年 MINISO 品牌海外市场收入约 40.6 亿元，同比增长 14.9%，但海外市场同店 GMV 同比下降低个位数。分季度看，海外收入增速由一季度的 21.9% 进一步放缓至二季度的 9.1%，降至个位数。

从收入结构来看，上半年海外市场收入占 MINISO 品牌收入的比例由上年同期的 40.9% 降至 38.6%。管理层在业绩会上坦言，海外业务表现 " 低于预期 "。

相比之下，中国内地市场表现相对稳健。上半年 MINISO 品牌中国内地市场收入 64.54 亿元，同比增长 26.2%；二季度收入同比增长 22.9%。

整体来看，名创优品当前业务呈现一定分化：国内市场仍保持较快增长，但海外业务增速明显放缓，同时同店表现承压。在公司持续推进全球化布局的背景下，海外业务增长质量及盈利能力的变化，成为市场关注的重点。

海外市场承压，管理层下调全年指引

中金公司分析指出，海外增长偏弱主要受三方面因素影响：美国市场受货品规划影响，部分热门 IP 产品出现缺货；印尼、印度及菲律宾等亚洲市场表现疲软，公司正推进渠道优化清理；拉美市场受宏观因素影响，代理商订货较为保守。

华泰证券也指出，海外市场面临宏观经济疲软、竞争加剧，代理市场承压明显，北美直营市场因 IP 商品备货断档，同店销售未达此前规划。

面对海外业务的阶段性调整，名创优品管理层已下调全年业绩指引，预计全年调整后净利润同比下降高单位数，调整后经营利润率下降 3 至 4 个百分点。公司计划下半年清理海外代理市场尾部门店，放缓国内外拓店节奏，转向门店调优及高质量发展。