9 月 4 日，浪潮信息开盘报 87.25 元，高开 1.04%。随后股价迅速跳水，早盘跌幅即扩大至 9% 以上。13 时 56 分首次触及跌停板，报 77.72 元。

截至收盘报 77.72 元，跌幅 9.99%，全天振幅 11.29%，总市值为 1141 亿元。

成交方面，全天成交额 137.08 亿元，位居 A 股市场首位；换手率 11.65%。总市值从盘中高点约 1283 亿元回落，收盘约 1141 亿元，单日蒸发超 140 亿元。

早前 8 月 28 日，浪潮信息披露 2026 年半年度报告。

上半年实现营业收入 843.79 亿元，同比增长 5.22%；归母净利润 29.52 亿元，同比增长 269.59%；扣非归母净利润 24.19 亿元，同比增长 260.08%。

拆分季度看，第二季度单季归母净利润 23.47 亿元，接近 2025 年全年净利润 24.13 亿元。

利润高增的核心，是毛利率的跳升。

上半年整体毛利率 8.74%，较去年同期的 4.51% 几乎翻倍，其中二季度单季毛利率达到 10.28%，环比一季度再抬升 3.64 个百分点。拆开看，核心的服务器业务收入 780.62 亿元，占总营收 92.51%，毛利率 8.73%，同比提升 4.41 个百分点；存储、交换类产品收入 62.76 亿元，同比增长 29.76%，毛利率 8.85%，同样保持改善。

这不是靠缩开支挤出来的利润。上半年研发投入 26.18 亿元，同比增长 70.96%，其中资本化金额仅 0.24 亿元，资本化率不足 1%，利润含金量没有明显水分。加权 ROE 达到 12.74%，较去年同期提升 8.78 个百分点。

订单端也有支撑。截至期末，公司合同负债 283.69 亿元，较 2025 年末增长 45.44%；已签订但尚未履行完毕的履约义务对应收入 318.7 亿元，成为后续收入的基本盘。

但亮眼报表的背面，是资金占用的快速扩张。

上半年经营活动现金流净额为 - 74.93 亿元，较去年同期的 - 55.76 亿元多流出 34.39%，公司解释主要系备货增加、经营资金占用增多。

截至六月末，存货余额 526.79 亿元，较年初增长 13.27%，其中原材料 440.90 亿元，同比大增 76.71%；应收账款 167.73 亿元，虽较去年同期下降 17.14%，但较年初增长 28.53%，增速远超 5.22% 的营收增速。

业绩高增未能阻止资金出逃。

盘前市场流传 " 浪潮信息三季度利润环比不增长 " 的传闻。资金数据显示，早盘主力资金净卖出超 9 亿元。截至收盘，主力资金净流出约 18.26 亿元，占全天成交额的 13.32%。

当日电子板块整体净流出超 55 亿元，液冷服务器概念午后同步走弱，同飞股份、申菱环境等成分股跌幅均超 5%。

一边是二季度单季利润接近去年全年的历史最佳业绩，一边是 137 亿成交额封死跌停。同一家公司的基本面和股价，在同一时刻给出了两个截然相反的信号。

来源：星河商业观察