近日，紫燕食品（603057.SH）发布 2026 年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入 16.63 亿元，同比增长 12.94%；归属于上市公司股东的净利润 0.67 亿元，同比下降 35.94%；扣非归母净利润 0.64 亿元，同比下降 22.03%。公司同时推出每 10 股派发现金红利 1.5 元（含税）的分红预案，合计分红约 6300 万元。

营收端重回双位数增长，利润端却大幅下滑，" 增收不增利 " 成为紫燕食品这份半年报最醒目的标签。

山东商报 · 山海新闻记者注意到，利润收缩的首要原因来自成本端。报告期内，紫燕食品营业成本 13.24 亿元，同比增长 15.58%，增速高出营收 2.64 个百分点。受此影响，公司综合毛利率降至 20.42%，较上年同期下滑 1.82 个百分点。

实际上，畜禽原料价格上行是毛利率承压的直接推手。作为以鸡、鸭、牛等畜禽产品为主要原料的卤制品企业，紫燕食品的成本结构对上游价格波动高度敏感。与此同时，卤味行业价格竞争加剧，终端提价空间受限，成本上涨难以完全向下游传导。

费用方面，紫燕食品上半年销售费用 1.23 亿元，同比增长 42.52%，主要系人员薪酬及门店运营相关投入增加；管理费用 1.10 亿元，同比增长 14.23%。此外，金融资产公允价值变动损益对利润总额形成拖累，报告期内利润总额 0.77 亿元，同比下降 44.18%，跌幅高于净利润降幅。

值得关注的还有现金流方面的变化。半年报数据显示，上半年公司经营活动产生的现金流量净额为 -0.38 亿元，上年同期为 2.04 亿元，同比下降 118.85%，对此紫燕食品表示主要系原料战略备货导致库存增加。

过去数年，紫燕食品依靠加盟扩张快速铺开全国网络，但随着门店密度提升，同店分流、加盟商盈利承压等问题逐渐显现。半年报中，紫燕食品明确提出从 " 门店数量扩张 " 转向 " 单店提效 "，不再追求加盟门店规模的粗放增长，转而推进门店精细化运营。与此同时，报告期内，紫燕食品先后落地 " 卤味超市 "" 创新餐厅 " 等门店形态，探索堂食、小碗菜、一人食等增量消费场景，试图突破传统卤味店仅依赖佐餐、外带的单一收入结构。

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从产品结构来看，鲜货产品仍是公司基本盘，预包装及其他产品收入 3.32 亿元，占主营业务收入 20.39%。渠道结构方面，公司在传统加盟门店之外，通过家庭装、礼盒等品类切入商超、电商及 B 端餐饮市场，报告期内其他销售模式收入 4.18 亿元，占比达 25.68%，对单一社区加盟门店的依赖有所降低。

海外业务的增长是半年报的一大亮点。报告期内，紫燕食品境外收入 1021.5 万元，同比增长 53.21%，海外门店达 12 家，布局美国、澳洲市场并入驻当地华人商超。

将紫燕食品放入整个卤味行业来看，2026 年上半年，四家上市卤味企业中，仅煌上煌实现营收利润双增长：营收 12.26 亿元、同比增长 24.53%，归母净利润 0.86 亿元、同比增长 12.14%；ST 绝味营收 25.15 亿元、同比下降 10.82%，归母净利润 1.35 亿元、同比下降 23.16%，是四家中唯一营收负增长的企业；紫燕食品营收增速 12.94%，在四家中排第三；但净利润同比下降 35.94%，跌幅为四家最深。

山东商报 · 山海新闻记者 杜姿霖

编辑 毕展豪