今天 9 月 9 日了，不知不觉北汽蓝谷持有超过一年了。

红箭头的位置买进来的，一年不止，痛苦比快乐多很多。。。

要从北汽蓝谷的基本面变化来看，这个选择没有大错，困境反转，北汽蓝谷基本面的第一个反转点确实是去年的半年报后。

去年 9 月份开始形成销量端的转暖迹象，但股价却是在去年 8 月触碰了 9.68 的高点后，一直走下跌趋势。

如果从产销数据看，挑毛病的说，今年一季度又重新陷入困境，这也确实无话可说。

但目前北汽蓝谷的基本面情况来看，是不是大概率会出现第二次困境反转？

我们走到这个节点，就可以进行逐月比对了，现在的股价（4.97 元）比去年同期（8.43 元）低很多，但今年的 8 月产销数据却比去年明显要好！

而且从北汽享界和北汽极狐的订单情况看，今年四季度的业绩反转大概率好于去年。

去年极狐就是 5 系、考拉和极狐 T1，今年极狐 T1、S3、极狐 5 系、极狐问道 V9、考拉，还有一款 72 小时手握 3 万小订的极狐 T7。

去年享界就是 S9T，今年是享界 G9 和享界 V8 双保险。

关键是股价：去年 9 月 8 日 8.43 元，而今年的 9 月 8 日只有 4.97 元，很明显北汽蓝谷销量端越来越好了，但市场给出的报价却低很多。

所以，从投资的角度，散户没必要去考虑市场价格的合理性，实际上 A 股市场一直都在 " 不合理 " 的状态下运行，即使是估值本身也是不停地变化，而且市场什么时候会一直跟着估值走？

这种浮亏带来的煎熬，是我们在对资金流判断错误的代价，很痛。

但如果想一刀割掉这个痛苦，那就不是浮亏了，另一种痛说不定会随之而来。

不管怎么处理，这次投资肯定是错的，因为在资金一直流出的过程中没处理，为什么说资金流出？

这里我们可以明确一点，一个公司、一个行业或整个 A 股，只要是市值不断下跌的这个过程实际就是资金不断流出。

反过来，市值不断上涨，那就是资金流入。

这是不需要怀疑的，用反证法就可以确认。

非要列个公式，大概是：

市值下跌 = 存量资金流出 + 增量资金不愿进场 + 估值中枢下移，三者叠加又相互作用，于是就出现这种资金不断流出，股价持续下跌的情况。

估值中枢为啥下移，人心会变的。

如果觉得不对，你可以想想有没有资金不断流入市值却一直下跌的情况？

这个结果就是：市值持续下跌的过程，本质是市场在用脚投票——无论原因是资金流出、估值压缩还是情绪杀跌，对持有人而言结果都一样：持股被套，浮亏扩大。

这个错误的代价就是接近 50% 的浮亏熬得茶饭不思。

这次经历之后，我们要注意的就是持股的过程中一定要重视个股、行业和市场资金流出的影响。

尤其个股，实际上这一年，市场资金也是波动的，就是有流入也有流出，体现在行业就是结构性的行情，资金流入的行业大涨，流出的行业哭。

先看今年 A 股的总市值变化图：

不到一年，A 股总市值经历了至少 5 次明显的方向切换，如果再从上半年、7 月、8 月和 9 月的涨幅情况看，也是结构性的特征非常明显：

这个变化实际上体现的就是资金在不同行业之间搬家——进出频率很高，但 A 股总市值的净变化却不大。

而且资金在不同行业之间也是来来去去的。

拿整车行业来说，今年 1-6 月资金持续净流出，7 月短暂回流，8 月又恢复净流出——这种间歇性回流、持续性流出的格局，对持股体验的杀伤力是最大的。

这种情况，我们事后才发现，那就是严重的浮亏了，防守点以前的文章也写过，这里就不重复，但以后是不是要重视做好资金流出的防守？

这次最高接近 50% 浮亏的代价，买到一个教训：基本面好转不等于股价上涨，销量反转不等于资金认同。

以后在持有过程中，必须把资金流向作为一个独立的风控维度——不是等套了再想该不该割，而是在资金持续流出的第一天就想清楚：我要用多少扛？我还能扛多久？