股市最喜欢的事情之一，就是惩罚喜欢作对的人。

今天，在社交平台 X 上，追踪迈克尔 · 伯里（Michael Burry）股票追踪账号披露，这位投资人对其期权投资组合进行了重大调整：

已完全清仓了 2026 年 12 月到期的英伟达与 Palantir 看跌期权。

伯里何许人也？

看过电影《大空头 the big short》的人，应该记得，他正正是成功预言 2008 年次贷危机，然后通过衍生品精准做空次贷，一战封神的大空头。

那一年，他赚了过百亿美元。

这一回，他瞄准了 AI 半导体，试图从他认为的 AI 泡沫中卷土重来，再度复制神奇。

事实上，伯里一直对 AI 相关资产有质疑。

早在 2025 年第三季度，他就曾斥巨资（期权名义价值高达 9.12 亿美元）做空 Palantir，并投入 1.86 亿美元做空英伟达。

他多次在公开平台指出，Palantir 的议价能力正在衰减，且存在应收账款增速长期高于营收增速的渠道填塞嫌疑，认为其合理估值较近期交易价低约 60%。

而对于英伟达，尽管他承认其基于当前盈利水平的估值看似极低，但他坚信其 AI 主导地位和超高利润率难以长期维持。

不过，伯里的做空之路走得并不轻松。

随着 AI 浪潮的蔓延，英伟达股价年内大涨，Palantir 也屡超预期。

伯里此前曾无奈表示，他对证券价值的估算目前并未与市场同步。

实际上，做空这类交易，不同于做多，因为做空的亏损可以无上限。

不过，需要说清楚的是，大空头这一次选择清仓的事短期看跌期权，大概率只是出于期权交易策略和风险管理的考量，而非对 AI 泡沫破裂的彻底妥协，他也因此保留了期限更长的看跌期权持仓。

当然了，未来市场到底会如何演变，无人能够说得清楚，只能由市场去说明。

至于大空头的行为，或者可以用路径依赖来做一个补充解释。

伯里在 2008 年一战封神，无人能否认，但也可能因此成为一个路径依赖，那就是专门盯着泡沫，想复制做空神话。

但问题在于，自 2008 年以来，已经 10 多年，市场上并没有再次出现 2008 年那样的金融危机。

这 10 多年里，不能说 Burry 投资不赚钱，但再也没有获得过 2008 年那样的成就。

实际上，相比做空，这 10 多年如果是做多美国大型科技公司，收益率远远高于做空这些公司。

这或许正是市场给 Burry 的一个教训。

用华尔街流行的术语来说，那就是市场维持疯狂的时间，会比你维持不破产的时间要长，即使你猜对了方向，但也可以输在时间上，衍生品更是如此。

当然了，也不能说 Burry 就是一个固执的做空者，实际上他的投资组合也绝对不是只有空头仓位。

在 6 月底微软跌到 350 美元的时候，他也通过衍生品强 call 微软，并说这是微软的黄金坑机会，结果没多久，微软在 7 月份借着强劲财报实现大反攻，从 350 的位置升到 500 多美元。

最后想说的就是，其实对于一般散户而言，大佬们的交易行为，可以作为参考，但盲目跟风，可以侥幸赢一次两次，但时间一长，都不会有什么好结果。

相比偷懒抄作业，找到一个真正适合自己，而自己又做得舒服，且能够被长时间证明有效的交易策略，才是正路。