高盛加入华尔街 " 转鹰 " 阵营，将美联储 9 月加息纳入基准预测，华尔街主要投行在 8 月 CPI 数据公布后已基本形成 " 下周加息 " 共识，但对后续路径的判断出现明显分歧。

高盛首席美国经济学家 David Mericle 在 9 月 11 日的研报中明确表示，该行现在预计美联储将在 9 月 16 日结束的两天会议上加息 25 个基点，此前预测为按兵不动。这一转变直接由最新公布的美国 8 月 CPI 数据触发——核心 CPI 环比上涨 0.3%，高于市场预期的 0.2%，推动市场将 9 月加息概率定价至约 90%。

值得注意的是，高盛此次 " 改口 " 并非基于对通胀形势的根本性重新判断，而更多出于对美联储公信力的考量。David Mericle 坦言，"8 月 CPI 报告仅将我们对 8 月核心 PCE 的预测小幅上调至 0.26%，并未改变我们对通胀的基本判断，但我们认为，在市场已将加息概率定价至近 90% 的情况下，美联储将不愿意因按兵不动而引发市场动荡。" 目前，市场对下周加息的最新定价约为 85%。

高盛转向：信誉考量压过经济判断

报告称，高盛此次调整预测的逻辑颇为特殊——该行明确表示，从经济基本面角度看，并不认为当前有加息的强烈必要性。

David Mericle 在报告中指出，高盛仍然认为通胀超出 2% 目标的部分，可以完全归因于一次性因素，这些因素的影响预计将逐步消退；过去三个月核心 PCE 通胀改善至约 2.5% 的年化速度，正是这一判断的早期信号。

此外，高盛认为当前经济并未过热，通胀预期也未面临立即失锚的风险，而有限幅度的加息对于抵消供给冲击的通胀影响作用有限。

然而，促使高盛最终转向的，是对美联储沟通信誉的判断。报告指出，美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上发表的偏鹰派讲话，已引导市场预期 " 若通胀数据不够完美则加息 "，而 8 月 CPI 虽未令人担忧，但确实 " 不够完美 "。在此背景下，若美联储选择按兵不动，可能损害市场对其政策可信度的认知，并引发长端利率的即时反应。

高盛还指出，近期油价上涨，可能使此前态度摇摆的部分 FOMC 票委更倾向于支持加息；而即便是那些认同高盛通胀判断的委员，也可能因疲于反复解释 " 高通胀并非过热信号 " 而选择不反对加息。

华尔街集体转向，9 月加息成共识

高盛并非孤例。华尔街见闻文章写道，8 月 CPI 数据公布后，多家华尔街主要机构迅速调整了对美联储的利率预测，9 月加息正在成为越来越多机构的基准情景。

摩根大通放弃了此前更偏向等待的判断，将预测调整为 9 月和 12 月各加息 25 个基点。该行首席美国经济学家 Michael Feroli 表示，加息理由直接明了：核心 PCE 通胀今年每个月均高于 3%，且近期向 2% 目标靠拢的进展极为有限。

花旗经济学家 Andrew Hollenhorst 和 Veronica Clark 预计美联储 9 月加息 25 个基点，认为 8 月核心通胀高于预期叠加能源价格重新上涨，" 很可能刚好足以促成共识 "。三菱日联同样彻底放弃了 "2026 年维持利率不变 " 的预测，转而预计 9 月加息 25 个基点。

共识之外：后续路径分歧显著

尽管 9 月加息已成华尔街共识，但对于此后的政策走向，各机构判断出现明显分化。

对于 9 月之后的路径，高盛的立场相对审慎。David Mericle 认为，后续会议进一步加息是可能的，但并非基准预测。

高盛认为，大多数 FOMC 委员可能倾向于不在 10 月会议上再次加息——一方面是因为 10 月会议临近中期选举，另一方面是对加息必要性持怀疑态度的委员，也可能希望将紧缩节奏控制在更为渐进的水平。至于 12 月，高盛预计届时通胀趋势将进一步改善，关税及伊朗战争等关键通胀驱动因素的影响也将进一步消退，届时再次加息的必要性将大幅降低。

高盛同时指出，即便实施单次 25 个基点的加息，对经济的实际影响也相当有限。

道明证券的立场最为鹰派。包括 Oscar Munoz 和 Gennadiy Goldberg 在内的策略师预计，美联储将在 9 月启动本轮加息周期，并总计加息三次——分别在9 月、10 月各加息 25 个基点，并于 2027 年 1 月完成第三次加息。策略师认为，8 月 CPI 显示通胀缺乏进一步改善，美联储有必要开启新一轮紧缩周期。

摩根大通则预计年内两次加息，但不认为美联储会连续每次会议行动。Michael Feroli 认为，10 月暂停加息有合理依据——需要时间观察加息对经济的传导效果。该行基准路径为：9 月加息、10 月暂停、12 月再加息，且不认为加息周期会延续至 2027 年。

三菱日联的路径介于两者之间。该行预计 9 月加息后 10 月暂停，并认为 12 月再次加息的概率为 55% 至 60%。值得关注的是，三菱日联明确指出，此次加息本身存在成为 " 政策错误 " 的可能性，并将大多数期限美债收益率预测上调 25 至 50 个基点，预计年底 2 年期美债收益率为 4.25%、10 年期为 4.625%、30 年期为 5%。

花旗的预测则最为温和。该行预计 9 月加息后，美联储将一直按兵不动至 2027 年 6 月，届时随着通胀逐步回落重新开启降息，并在 2027 年底前累计降息三次。