摘要：近期，多家老牌上市公司相继出现退市、债务逾期、预重整、破产重整乃至破产清算风险，涉及家电、安防、LED 照明、园林生态和建筑装饰等多个传统行业。

其中，康佳的情况最受市场关注。作为深圳老牌家电上市公司，康佳曾经是国内家电行业的重要龙头，并于 1992 年登陆资本市场。从 2022 年至 2025 年，康佳累计亏损超过 200 亿元，仅 2025 年一年就亏损 125.82 亿元，年末归属于母公司股东的净资产降至 -60.83 亿元，资不抵债状况十分突出。进入 2026 年上半年，康佳营业收入仍在下滑。2026 年 8 月 27 日晚间，康佳集团发布公告，拟通过股东会决议方式主动撤回 A 股、B 股在深交所的上市交易。

英飞拓 2010 年登陆深交所中小板，上市至今已有 15 年，是深圳国资体系下的上市公司。2026 年 9 月 2 日，公司收到深圳中院决定书，正式启动预重整；9 月 3 日公告进入债权申报程序。9 月 4 日，深圳市投资控股有限公司公告披露，截至公告日，英飞拓及其子公司累计债务逾期本金 5.4913 亿元，逾期未付利息 1281.20 万元，本息合计达到 5.6194 亿元。其风险在 2025 年年报中已经较为明显。

LED 照明企业长方集团的逾期债务金额达到 3.22 亿元，约占净资产的 352%，逾期债务规模远超自身净资产，显示公司流动性风险已经十分突出。长方集团于 2012 年登陆深交所创业板，是一家民营上市公司。数据显示，2026 年上半年实现营业收入 1.96 亿元，同比下降 15.01%；归母净利润亏损 1701.24 万元，虽然亏损同比收窄 65.03%，但经营活动现金流仍为 -3537.11 万元。2025 年年报显示，公司累计未分配利润为大额负数，资产负债率较高。2025 年 10 月，债权人杭州晟泽盈贸易向深圳中院申请对公司进行重整，2026 年 3 月转入福田企业重组服务中心开展庭外重组。

洪涛股份于 2009 年登陆深交所中小板，主营建筑装饰工程。2024 年 1 月，债权人惠州市中和建筑装饰材料有限公司以公司不能清偿到期债务、明显缺乏清偿能力但仍具有重整价值为由，向深圳中院申请重整并启动预重整程序。2024 年 7 月，法院裁定不予受理重整申请，预重整程序终止。此后，洪涛股份退市并转入老三板，其他债权人又提出破产清算申请，2026 年 6 月深圳中院裁定受理破产清算。

总体来看，这些案例并不意味着传统产业上市公司普遍失去经营能力，也不能简单理解为单一行业或单一地区出现系统性风险，但它们共同说明资本市场正在加速出清长期经营低效、持续亏损和债务负担沉重的企业。过去依靠规模扩张、融资续命维持上市地位的模式越来越难以持续。

对于投资者而言，判断企业风险不能只看品牌知名度、国资背景或上市年限，更应重点关注经营现金流、资产负债率、净资产状况、债务逾期情况以及主营业务造血能力。

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