老板电器的燃气灶不能随意点火了。

近日，市场监管总局通报 2026 年度强制性产品认证（燃气燃烧器具及安全附件）有效性抽查结果，老板电器旗下两家子公司的燃气灶产品抽检不合格，合计 7 张 CCC 认证证书被撤销。

其中，全资子公司杭州名气电器有限公司生产的一款嵌入式家用燃气灶（型号 JZT-A6210G），因 " 燃气导管 " 项目不合格，1 张 3C 证书被撤销。燃气导管关系到灶具与燃气管路连接的安全性，结构或尺寸不合规，可能增加燃气泄漏风险。

控股子公司嵊州市金帝智能厨电有限公司（老板电器持股 51%）生产的一款嵌入式家用燃气灶（型号 JZT-P65），则因 " 干烟气中一氧化碳浓度 " 项目不合格，共被撤销 6 张 3C 证书。这一指标是燃气灶具的核心安全参数，不合格意味着燃烧不充分，密闭环境下可能导致一氧化碳中毒。

按照认证规则，证书被撤销的型号禁止继续生产、销售、进口，认证机构 6 个月内不受理该产品的重新认证委托。所幸，本次涉事的是名气、金帝两个子品牌的部分型号，老板主品牌 Robam 的燃气灶不在撤销名单之内。

这不是老板电器第一次因安全问题引发关注。裁判文书网显示，2020 年有消费者家中老板燃气灶发生爆炸，司法鉴定认定事故系燃气灶与灶前金属软管连接处泄漏引发。

法院认为老板电器此前接到报修后未进行气密性检查，存在过错，最终判决赔偿 29.08 万元。而在黑猫投诉平台上，关于老板电器产品质量缺陷、虚假宣传、售后服务不佳的投诉记录亦不在少数。

一个靠燃气灶起家的企业，如今燃气灶生意却在持续萎缩。

地产退潮，厨电龙头的 " 周期痛 "

老板电器的困境，要在行业的宏观图景中寻找坐标。

奥维云网数据显示，2026 年上半年厨卫大电零售额为 696 亿元，同比下滑 10.7%；零售量 3922 万台，同比下滑 9.8%。油烟机零售额下降 11.5%，燃气灶下降 15.1%，集成灶更是暴跌 26.6%。厨电品类的整体降幅，高于家电大盘的平均水平。

这一轮行业收缩，根源在于两个结构性因素的叠加。

其一是房地产市场的持续调整。厨电行业与新房装修、精装房配套需求高度绑定，这是老板电器过去二十年高增长的核心逻辑，也是今天深度承压的根源。

2026 年上半年，精装住宅新开盘项目 362 个，精装套数 16.1 万套，同比下降 25.5%，精装渗透率同比下降 1.3 个百分点。新房市场的萎缩，直接冲击了厨电的源头需求。老板电器的工程渠道收入因此遭受重创，上半年仅录得 4.19 亿元，同比下滑 35.6%，毛利率同比下降 3.5 个百分点。

其二是 " 国补 " 政策的退坡。2026 年初厨电品类正式退出全国性 " 以旧换新 " 国补范畴。过去两年，补贴政策在激活消费的同时也提前透支了部分需求。当政策引擎撤出，行业便从 " 政策托举 " 转入 " 内生增长 " 的全新周期。

就在半个多月前的 8 月 27 日，公司披露了 2026 年半年度报告：上半年实现营业收入 39.72 亿元，同比下降 13.78%；归母净利润 5.78 亿元，同比下降 18.75%。扣非归母净利润 5.02 亿元，同比下降 21.77%。从单季看，第二季度营收 20.09 亿元，同比下降 20.62%；归母净利润 2.72 亿元，同比下降 26.92%。

分业务来看，核心厨卫电器板块营收 38.56 亿元，占总营收比重 97.08%，同比下降 14.28%。吸油烟机实现收入 19.72 亿元，同比下降 10.59%；燃气灶实现收入 9.88 亿元，同比下降 14.54%。集成灶品类营收同比大幅下滑 63.95%。经营活动产生的现金流量净额为 -3.62 亿元，而上年同期为 5.11 亿元。

如果将时间轴拉长，老板电器的下行轨迹更为清晰。2025 年公司已陷入营收利润双下滑：营业收入 101.16 亿元，同比下降 9.78%；归母净利润 12.56 亿元，同比下降 20.38%。

进入 2026 年，降幅不仅未能收窄，反而进一步扩大。曾经靠 " 烟灶 " 两把火点燃增长引擎的老板电器，如今正面临着 " 火候不足 " 的尴尬。

但这并不意味着老板电器的市场地位发生了根本性动摇。根据奥维数据，老板品牌吸油烟机线下零售额市占率为 31.5%，燃气灶为 31.3%，均位居行业第一；线上厨电套餐零售额市占率 24.7%，同样稳居首位。

在行业下行期，龙头企业的份额优势反而可能进一步巩固，中小品牌的出清，往往为大品牌腾出空间。

然而，份额的稳固并不能掩盖一个更深层的问题：当行业从增量扩张转向存量博弈，老板电器过去依赖的 " 地产红利 + 高端溢价 " 双重驱动模式，正在失去效力。

商业模式来到临界点

老板电器的问题，不仅仅是行业周期的问题。

把时间拨回 2021 年。那一年，老板电器营业收入同比增长 24.84%，但归母净利润却同比下降 19.81%，" 增收不增利 " 的背后，是部分房地产客户出现风险，公司计提了大额信用减值损失。

这是老板电器第一次向市场发出信号：依附于地产周期的增长模式，有其脆弱的一面。

此后几年，这一脆弱性不断放大。2025 年，公司营收与净利润双双下滑。2026 年上半年，净利润降幅 18.75% 显著高于营收降幅 13.78%，反映出盈利端的承压程度超过了收入端。扣非净利润降幅 21.77% 又高于归母净利润，非经常性损益对当期利润形成了一定支撑，其中单笔应收账款减值转回金额就达 6994 万元。

更值得关注的是现金流的变化。2026 年上半年，公司经营活动现金流净额为 -3.62 亿元。在营收同比下滑 13.78% 的背景下，应收账款账面余额却从上年末的 15.02 亿元升至 16.01 亿元，同比增长 6.6%。销售下降、回款减少、应收账款逆势增长，这三者叠加，指向一个信号：公司在产业链中的议价能力正在弱化。

从产品结构看，老板电器的收入来源高度集中于烟灶两大品类。吸油烟机收入占营业收入的 49.64%，燃气灶占 24.88%，两者合计超过七成。

这种高度集中的产品结构，在行业上行期是优势，聚焦带来规模效应和品牌溢价；但在行业下行期，则意味着风险的集中暴露。当烟灶市场整体收缩时，公司缺乏足够多元的收入来源来对冲风险。

洗碗机、蒸烤一体机等新兴品类虽然被寄予厚望，但目前体量尚小，难以在短期内填补传统业务下滑留下的缺口。集成灶品类的营收甚至出现了超过 60% 的暴跌，这个曾被看作厨电新增长极的赛道，如今反而成了拖累。

老板电器的多品牌战略同样面临考验，名气电器作为全资子公司，定位于大众市场；金帝智能厨电作为控股子公司，主攻集成灶品类。

但这两个子品牌在上半年的表现并不理想，金帝公司上半年营业收入仅有 2458.43 万元，同比减少 25.27%，净亏损 758.85 万元。而此次 3C 认证抽查中，恰恰是这两个子品牌出了问题。

在行业下行期，企业不仅面临外部需求的萎缩，还面临内部管理半径的挑战。多品牌、多品类的扩张，如果缺乏足够的管理能力和质量管控体系支撑，反而可能成为风险敞口。

AI 厨电：下一把火，还是概念炒作？

面对传统业务的增长瓶颈，老板电器正在寻找新的 " 火种 "。

近年来，公司将 AI 与数字化作为重要布局方向，推出 " 食神 " 烹饪大模型，并加速推动技术与产品融合。2026 年上半年，AI 厨电销售额同比增长 53%，在整体厨电销售中的营收占比提升至 24%。公司还追加 2 亿元成立烹饪智能体研究院。

从数据看，AI 厨电确实在快速增长，但这一增长建立在较低的基数之上。AI 厨电目前仍处于从 " 高端选配 " 走向 " 大众普及 " 的过程中。相较于吸油烟机、燃气灶等已经形成规模优势的传统业务，AI 烹饪等方向目前仍处于发展阶段。

更重要的是，AI 厨电能否真正成为支撑下一轮增长的核心业务板块，仍需时间检验与市场验证。厨电产品的核心价值在于解决烹饪中的实际问题，吸油烟机的吸力、燃气灶的火力、洗碗机的清洁能力，这些是消费者决策的基本盘。

AI 功能更多是锦上添花，而非雪中送炭。在消费意愿修复偏缓的大背景下，消费者是否愿意为 AI 厨电支付显著溢价，存在不确定性。

老板电器在 2026 年半年报中表示，公司 " 持续加大洗碗机、AI 数字厨电等新兴产品布局 "。这一战略方向本身没有问题，关键在于转型的节奏与力度。传统业务的下滑速度如果快于新兴业务的增长速度，公司就会陷入 " 青黄不接 " 的困境，这正是老板电器目前面临的局面。

2026 年，老板电器股价一度创下近 6 年低点。二级市场的冷淡反应，某种程度上反映了投资者对公司转型前景的观望态度。

回望老板电器四十余年的发展历程，从一家乡镇五金厂成长为中国厨电行业的龙头企业，其成功得益于对时代机遇的精准把握，房地产市场的繁荣、消费升级的浪潮、城镇化进程的推进。

但当这些外部红利逐一消退，这家以 " 火 " 为核心产品的企业，连自己的 " 火候 " 都开始失控时，市场难免会问：老板电器，还能靠什么点燃下一个增长周期？