三季度以来，国内部分地区受到高温暴雨等极端天气影响，7 月份中国经济数据出现短期波动，8 月份能否企稳回升备受市场关注。

国家统计局将于 9 月 15 日发布 8 月份规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资等数据。近期发布的制造业采购经理指数（PMI）、挖掘机销量、线下消费大数据、新基建新产业投资额等指标显示，生产需求多领域出现积极改善。

第一财经研究院发布的最新一期 " 第一财经首席经济学家信心指数 " 为 50.1，时隔三个月重新回到 50 荣枯线以上。经济学家们认为，未来我国经济将维持温和复苏态势，有望实现全年的增长目标。展望下半年，期待政策能够进一步精准施策，重点关注提振居民消费和民营投资，培育中长期动能。

制造业景气水平回升

第一财经首席调研结果显示，8 月工业增加值同比增速预测均值为 4.7%，高于 7 月 4.5% 的公布数据。

从先行指标来看， 国家统计局发布的 8 月份中国制造业 PMI 为 49.8%，较上月上升 0.6 个百分点；非制造业商务活动指数为 49.0%，与上月持平；综合 PMI 产出指数为 49.5%，比上月上升 0.2 个百分点，我国经济总体产出景气水平有所改善。

中国物流与采购联合会特约分析师张立群表示，8 月份 PMI 指数提高，表明经济回稳因素有所增加。生产指数、采购量指数提高，表明企业生产经营活动有恢复迹象；由此还带动了订单指数、价格指数出现回升。同时要注意 PMI 指数仍运行在荣枯线之下，生产经营活动预期指数仍呈下降态势，企业信心还不稳定。

申万宏源证券首席经济学家分析，8 月中下旬，高频指标回升，改善幅度为近半年最大，或释放经济修复的信号。8 月工业热力指数同比持平前月，8 月中下旬边际改善明显，同比反弹 7.5 个百分点、为 3 月以来最大；结构上石化链生产改善最大、同比上行 13.8 个百分点，消费链生产也有回升（上行 2.1 个百分点）。预计 8 月工业增加值同比增速为 4.5%。

北京大学国民经济研究中心发布的报告显示，尽管煤炭减产、基数抬升和内需偏弱形成压制，但制造业供需转扩张、极端天气影响消退、AI 产业链需求井喷和电力保供有力，故预计 8 月中国规模以上工业增加值同比增长 4.5%，与上月持平。

毕马威中国经济研究院院长蔡伟认为，8 月经济景气度边际修复，制造业 PMI 止跌回升、新订单重返扩张区间，内需回暖信号值得关注，但制造业 PMI 连续两月处于收缩区间、建筑业持续低迷、价格剪刀差犹存，复苏基础仍不牢固。

服务消费持续向好

参与第一财经首席调研的经济学家对 8 月社会消费品零售总额同比增速预测均值为 0.8%，高于上月 0.6% 的公布数据。

国家信息中心线下消费大数据显示，8 月份我国消费市场回暖势头持续巩固，全国各类线下消费支付金额同比增长 2.6%，增速较上月提高 0.4 个百分点，连续 2 个月上升。消费升级类、出行服务类、民生刚需类需求集中释放，拉动市场稳步扩容，电子商品类、家用电器与音像器材类消费表现亮眼，同比增速分别达 12.2%、10.1%，餐饮、交通服务消费同步改善，同比增速均达 5% 以上。

民生银行首席经济学家温彬表示，8 月份暑期消费带动作用继续显现，服务消费相关活动持续向好，但在商品消费拖累下，社会消费品零售总额增速将小幅回落。服务消费表现良好，居民休闲娱乐和旅游出行相关活动景气度较高。而商品消费偏弱，汽车销量下滑，居住类相关消费继续承压；政策效应边际递减叠加去年同期高基数，" 以旧换新 " 支持品类消费将延续负增长。

北大国民经济研究中心主任苏剑也认为，2025 年同期促消费政策效应释放对 8 月形成明显的高基数效应，并挤占部分当前消费。预计 2026 年 8 月社会消费品零售总额同比增长 0.3%，较前期下降 0.3 个百分点。

中金公司宏观团队发布的研报则更为乐观，预计 8 月社零总额增速或改善至 1% 左右。该团队分析称，8 月耐用品消费表现分化，其中乘用车消费偏弱运行；伴随基数走低，家电消费降幅持续收窄，8 月四类大家电零售额同比降幅收窄。天气扰动减弱叠加暑期旺季支撑，线下消费边际恢复。

中国汽车工业协会发布的最新数据显示，8 月份，汽车产销分别完成 268.4 万辆和 271.2 万辆，环比分别增长 4.3% 和 4.9%，同比分别下降 4.7% 和 5.1%。中国汽车工业协会副秘书长陈士华分析，8 月多地汽车消费补贴持续升级，车企促销活动活跃，汽车产销环比增长、同比小幅下降。其中，国内市场继续承压，月度销量同比降幅连续 5 个月超过 20%；出口保持高速增长，月度出口量连续 3 个月超过 100 万辆，成为稳定行业大盘的关键增量。

新基建投资动能加快释放

参与第一财经首席调研的经济学家们对 8 月固定资产投资增速的预测均值为 -7%，稍低于上月 -6.7% 的公布数据。

挖掘机等工程机械数据是基建投资的晴雨表。据中国工程机械工业协会统计，2026 年 8 月销售各类挖掘机 19716 台，同比增长 19.3%。8 月出口增速较 7 月的 21.2% 回升至 32.7%，国内销量增速则从 7 月的 4.13% 微降至 3.92%，主要受传统淡季因素制约，以及 8 月全国多地高温天气持续，影响了部分施工进度和采购节奏。

新基建、新产业投资动能在加速释放。国家信息中心数据显示，8 月全国算力基础设施项目中标金额，同比增长近八成，数字经济基础设施底座持续夯实；人工智能、人形机器人等前沿领域资本投资金额同比增长 101.6%，市场和资本加速向新赛道集聚，新质生产力培育跑出加速度。

长江证券首席经济学家伍戈表示，虽然步入 " 金九银十 " 传统旺季，但商品房销量降至历史同期最低。地产新政之下预售门槛提升，房企近期拿地更趋谨慎，多地呈现底价成交、临时暂停出让等现象。可选商品、服务消费趋缓的斜率更陡峭。专项债、新型政策性金融工具发行提速，体现存量政策在加力，但土地出让及化债仍掣肘基建投资的脉冲强度。

苏剑分析，" 反内卷 " 过剩产能去化继续，阶段性抑制投资增速上行。" 两重 " 建设侧重软建设，对硬投资形成了相对的约束。房地产市场产能去化继续，房地产投资下降幅度较大，是导致整体投资增速下降的主要因素之一。

面对投资持续下滑，政策层面正在不断加力。一个月来，国家发改委召开了多场 " 六张网 " 重大项目协调调度机制会、" 两重 " 建设工作推进会、全国投资工作推进会议、" 十五五 " 规划《纲要》重大工程建设推进会议等，推动一批新项目尽早开工建设，力促投资止跌企稳。

为进一步激发民间投资活力，国家发改委民营局日前召开有关民营企业和行业协会座谈会，会上集中推介了一批投资项目——聚焦交通、物流、水利、能源等四大重点领域，共推介项目 36 个，预计总投资 614 亿元，拟引入民间资本 156 亿元，涵盖铁路、仓储、风电、储能、充电设施、引水工程等类型。