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01

合肥，赋能北京、上海

甫一上市就登顶 A 股市值第一的长鑫科技，又传来了大消息。

9 月 20 日，长鑫科技在安徽合肥举办的世界制造业大会上宣布：

其第五代 DRAM（内存）技术平台实现量产。长鑫称，G5 平台每片晶圆产出裸片数量较上代平台增加至少 50%，存储密度、功耗、成本控制上均有所提升。

长鑫通过四重曝光技术把内存阵列的有源区半间距微缩至 11.95 纳米，接近全球最顶尖的内存量产平台制程。

与此同时，长鑫也发布两款利用新技术平台打造的 24 吉字节（GB）LPDDR5X。LPDDR5X 是一种节能型 DRAM，主要用于智能手机及其他便携式电子设备。

长鑫称，与上一代产品相比，新产品数据容量提升了 50% 以上，并已进入正式量产，全面进入中国国产主流旗舰手机。

什么意思？

你可以理解成，以前一块地只能盖 100 间房，现在长鑫把每间房做得更小、排列得更紧，同样大小的 " 地 "（硅晶圆）就能塞进更多 " 房间 "（存储单元），一颗芯片自然能装下更多数据。

其中最关键的是11.95 纳米的微缩和四重曝光技术。

简单说，就是把芯片内部的线路和存储单元进一步压缩，同时通过多次曝光，把纳米级结构精准 " 印 " 出来。

结果就是同样大小的芯片，容量提升 50% 以上；同样一块晶圆，又能切出更多芯片，从而降低成本和功耗。

这意味着，长鑫科技所生产的 DRAM 性能，已经追齐世界一流水平，已经没有了代差。

长鑫科技副总裁兼市场中心负责人骆晓东在大会上说：

我们的工艺能力目前已与业界最先进的量产节点相当。

此消息之下，9 月 21 日长鑫科技收涨 2.41%，今日午盘收涨 2.87%，市值已近 4 万亿。

下一步需要提升的，就是出厂良率和产能，并与三星、美光去争夺全球市场。

之前路 · 透社透露，合肥正在北京、上海建设新的生产线。

北京方面，长鑫科技早已在亦庄建厂，负责研发和小规模量产。现在打算再建设工厂，扩大生产线。

上海方面，长鑫科技已经选择上海临港片区建厂。

目前长鑫科技在合肥和北京的两条晶圆产线，总产能达 30 万片 / 月以上，长鑫披露 2025 年产能利用率达 95.73%。

瑞银研报指出，长鑫正在上海和合肥新建共计 4 座晶圆厂，预计到 2028 年年底，总产能将提升至 46.4 万片 / 月。

02

合肥，要与武汉分蛋糕

最关键的是，路 · 透社透露：

长鑫科技准备进军三星电子、SK 海力士等韩国企业主导的快闪记忆体（NAND）闪存晶片市场，以扩大其客户群体。NAND 闪存广泛应用于手机、电脑和数据中心存储。

其 NAND 闪存研发生产线计划落地在北京新厂。

长鑫是国内 DRAM（内存）的龙头，NAND（闪存）龙头是长江存储，长江存储正在筹备上市。

此外，长鑫存储是国内内存芯片中唯一规模化量产的企业。

长江存储，就是中国大陆唯一具备 3D NAND 闪存芯片完整产业链能力的存储器 IDM 企业。

全球市场占有率方面：

内存：2025 年年末，三星、SK 海力士和美光三大原厂合计超过九成市场份额，长鑫存储仅占全球市场的 7.67%。2026 年一季度，长鑫占比提升至 8%，二季度则提升至 10%。

闪存：闪存（NAND Flash）市场的五家主要厂商三星、SK 海力士、铠侠、闪迪、美光，2025 年年末合计市占率也近九成，其中前三家占比约 65%。长江存储占比 11%。

今年二季度，长江存储的占比已经提升至 14%，超过了美光和铠侠，仅次于三星和 SK 海力士。

现在长鑫要进军 NAND 市场，很明显，这不仅是要与韩国三星、SK 海力士、美光抢夺市场，与武汉分蛋糕也是必然的。

但也并没有想得那么简单：

第一，毕竟长鑫和长江主打的产品是两条不同的赛道，之前并不存在竞争关系。

第二，在闪存领域，长江存储的技术已经非常成熟，全球市场占有率第三，并且占比仍在上升。

受全球 AI 浪潮带动，最近两年芯片进入了超级周期，而作为国内存储芯片的两个扛把子企业，长鑫存储与长江存储也迎来了丰收期。

长鑫半年营收暴增 8.7 倍，净利润从亏损 23 亿元直接跳到 776 亿元。776 亿净利润是个什么概念？

是华为的三倍多。

华为公布的上半年财报显示，归母净利润是 234.28 亿元。

长江存储方面，其 IPO 资料显示，一季度，长江存储的营收是 470.42 亿元，归母净利润 333.79 亿元，比长鑫还赚钱。

长鑫现在想进入 NAND，真正难的地方有两个。

第一个，是技术壁垒。

DRAM 和 NAND 虽然都属于存储芯片，但底层技术、产品结构和制造工艺并不一样。

长鑫过去十年一直押注 DRAM，从第一代工艺一路做到第五代，已经建立起完整的研发、制造和量产体系。如今它在 DRAM 领域已经成为中国第一、全球第四的厂商。

但这套能力不能简单复制到 NAND。

NAND 的核心是 3D 堆叠，要解决的是存储层数、存储密度、良率、性能和成本之间的平衡。长江存储从成立之初就把主要精力放在 3D NAND 上，经过多年研发和扩产，已经形成完整的 NAND 产业链。

长鑫要从 DRAM 跨到 NAND，相当于重新打一场硬仗。

第二个，也是更现实的，是市场份额已经被占住了。

NAND 市场经过多年竞争，三星、SK 海力士、铠侠、闪迪、美光等巨头早已形成稳定的供应体系。国内市场同样如此，长江存储已经先走了一步。

而且长江存储现在正在高速增长。

2026 年第一季度，长江存储全球 NAND 市场份额已经达到 13%；二季度，随着 AI 服务器对企业级 SSD 需求继续爆发，其出货量份额进一步提升至 14%，坐上了全球第三的宝座。

长江存储已经把蛋糕切走了一大块，而且自己的份额还在继续扩大。

长鑫在内存赛道上从零起步到如今的市场占有率 10%，耗时十年。

如今想要布局闪存赛道，唯一的优势是，相比于当初现在手握大量资金。但这完全是另一场战争。

不过，对于长鑫。对于合肥，对于中国而言，长鑫布局闪存赛道，意义都非常重大。

对于长鑫而言，一旦 NAND 突破，将从 "DRAM 单腿走路 " 变成 DRAM+NAND 双轮驱动。

两大存储赛道打通之后，长鑫的产品线、客户群和市场空间都会明显扩大，也能降低对单一产品周期的依赖。

更重要的是，长鑫将真正具备向三星、SK 海力士等全球存储巨头发起全面竞争的底气。

对于合肥而言，意义则在于手里又多了一张能够影响全国乃至全球产业格局的牌。

长鑫如果从 DRAM 跨入 NAND，合肥的存储产业就从单一赛道走向双赛道，产业链、人才、资本和上下游企业都会进一步聚集。

过去是北京、上海等一线城市给合肥导入产业，如今合肥开始凭借长鑫这样的产业龙头，把研发、资本和产业资源反向吸引到自己周边。

对于中国而言，这场仗的意义更大。

DRAM 和 NAND 是存储产业两大核心赛道，如果长鑫能够再拿下 NAND，就意味着中国有望同时在两条赛道上形成更强的自主供给能力。

尤其在 AI 带动全球存储需求暴涨、国际供应链竞争加剧的背景下，多一家能够进入全球主流市场的国产存储巨头，就意味着中国在这一关键产业上的产业链韧性又增加了一层。

对于武汉，表面上看是竞争压力，换个角度来看，又何尝不是推动长江存储技术迭代的最强驱动力。

这意味着长江存储未来不仅要面对韩国、美国的市场竞争力压力，同时还要面对长鑫存储的挑战。

要应对国际国内的挑战，长江存储一方面需要加速追齐世界顶级技术水平，另一方面则要在国内打造自己的技术护城河。

目前，长江存储一期、二期合计 16 万片 / 月总产能均已满产，三期 2025 年 9 月动工，2026 年底投产，规划 10 万片 / 月。

技术方面，三星和 SK 海力士 2025 年开始量产 300 层 NAND，长江存储同期量产 270 层，到 2027 年，长江存储将跃升至 400 层，与三星和 SK 海力士的差距收窄至 1 年左右。

03

合肥成功的背后

合肥是过去二十年来上升速度最快的省会，未来五年合肥大概率会超越郑州、长沙，登上中部第二城宝座。

制图：城市财经；数据：各城市统计局

当然，武汉中部第一城宝座稳得很，毕竟合肥在进步，武汉也在进步。武汉基数大，增量也大，武汉仍在扩大自己的优势。

不过，合肥长鑫要与武汉长江分蛋糕的举动，无论成功与否，都足以说明合肥已经是中国城市角逐中举足轻重的重量级选手。

就连香港，都要开始学习合肥了。

新加坡联合早报最新发表的一篇观点评论文章《戴庆成：香港要学习 " 合肥模式 "？》明确提到：

港区全国人大代表团也走进安徽考察，实地了解合肥的科创产业建设。代表们返港后，纷纷通过媒体分享考察感悟，称赞合肥的产业发展模式，对香港当下经济转型有极强的参考意义。

看到这里，不得不思考一个问题，合肥成功的背后，依靠的是什么？

我个人以为，是时运 + 努力 + 眼光 + 定力的综合结果。就像人一样，功成名就背后，这四样东西缺一不可。

没有时运，再多的努力、再好的眼光、再强的定力，都将付之东流。

没有努力，再好的时运都会与自身擦肩而过。

没有眼光，难选对赛道，选择比努力更重要。

没有定力，容易半途而废。以长鑫来说，没有定力，谁能顶得住十年陪跑。

除了以上四点外，在产业发展的战术执行上，还有四个关键因素决定成败：

第一，坚持长期主义，选定赛道就不轻易换。

2005 年提出 " 工业立市 " 之后，合肥几乎没有动摇过发展先进制造业的方向。

从最初的新型显示，到后来的集成电路、新能源汽车，再到今天的人工智能、量子科技、商业航天、可控核聚变，合肥始终围绕硬科技布局，而不是追逐短期风口。

尤其值得注意的是，2013 年政府工作报告点名的新型显示、半导体、集成电路、新能源汽车，十多年后的今天依然是合肥的支柱产业。产业政策没有一年一个样，财政投入也没有因为行业低谷而停止，这种战略定力，比任何招商口号都更重要。

第二，造产业链。

2008 年，在几乎所有人都质疑的时候，合肥拿出相当于当年财政收入三分之一的资金支持京东方建设 6 代线。

很多人看到的是 60 亿元投资，真正重要的是后面的故事。

随着京东方成长为全球显示龙头，70 多家上下游企业陆续落户合肥，一个项目最终带出一个世界级显示产业集群，也让合肥站上全球新型显示产业高地。

后来，长鑫存储带动半导体产业链，蔚来带动新能源汽车产业链，三条产业链又不断交织融合，形成今天广为人知的 " 芯屏汽合 "。

合肥的发展路径，不是 " 引进一家企业 "，而是 " 培育一个生态 "。

第三，耐得住寂寞。

京东方、蔚来、长鑫都有一个共同特点——投资周期长、风险极高。

京东方当时连续亏损；蔚来融资困难，甚至一度站在生死边缘；长鑫所处的存储芯片，更是投入巨大、回报漫长。

很多地方政府不敢投，合肥敢。

这种敢，不是赌博，而是建立在专业判断之上的长期投资。

从基金招商，到产业基金，再到耐心资本，合肥不断完善投资机制，坚持 " 投早、投小、投长期、投硬科技 "，愿意陪企业走过最艰难的几年，而不是要求一年见效、两年盈利。

事实证明，真正的大产业，很少是在短周期里长出来的。

第四，让专业的人做专业的事，让市场发挥决定作用。

合肥最容易被忽视的一点，是政府并没有包办产业。

无论是投资京东方，还是布局长鑫，都不是行政拍脑袋，而是依靠专业团队尽调、专家评估，再由产业基金市场化运作。

更重要的是，政府敢进入，也敢退出。

京东方成熟后，国资逐步减持，实现资本退出；蔚来完成回购后，政府持股比例下降，把企业重新交给市场。

政府负责雪中送炭，不负责一直当老板；承担早期风险，但不过度干预经营。这种边界感，恰恰是很多地方最难学会的地方。

所以，合肥真正复制不了的，并不是一次次成功投资，而是一整套产业发展逻辑。

它没有追逐热点，而是坚持长期主义；没有只招龙头，而是打造产业生态；没有追求短期财政回报，而是培育耐心资本；没有行政替代市场，而是让专业的人做专业的事。

京东方、长鑫、蔚来只是不同阶段结出的果实，真正支撑这些果实生长的，是二十多年几乎没有改变过的发展逻辑。

这才是合肥能成为过去二十年上升速度最快的省会，能实现跨越式发展的关键。