美联储以 6 比 1 的投票结果，正式通过对年度银行压力测试的重大改革，为华尔街大型银行的多年博弈画上句号。

9 月 30 日，美联储正式批准了两项最终规则，旨在提升压力测试的透明度与公众监督力度，并减少相关资本要求的波动性。这两项规则与 2025 年发布的征求意见稿基本保持一致。

根据新规，美联储将公开征求对压力测试情景及重大模型变更的意见，并更新假设情景框架、测试日历及全球市场冲击组成部分。美联储表示，相关变化预计将使资本要求的年度波动性降低约 50%，且不会对整体资本要求产生实质性影响。

唯一投票反对的美联储理事 Michael Barr 警告称，此次改革将 " 显著削弱压力测试，进而削弱银行的抗风险能力 "。前美联储官员、智库 Better Markets 银行政策总监 Christopher Appel 亦对改革的实际效果持怀疑态度。

美联储理事会定期开展压力测试，旨在保障大型银行具备充足的资本，确保即使在严重经济衰退期间，依然能够稳健地向家庭和企业发放贷款。此前于 2024 年 12 月，理事会已宣布将优化压力测试的方法体系，以进一步增强金融体系的抗风险能力。

核心变化：透明度提升，双年均值计算起步

美联储监管副主席 Michelle Bowman 在声明中表示，此次改革 " 通过确保压力测试的透明性、颗粒度和风险敏感性，维护了其韧性 "，公众将获得更充分的保证，确保银行所承担的风险能够在压力损失和资本要求中得到合理反映。

两项最终规则的内容与 2025 年提案基本一致。

其一，美联储将每年邀请公众对压力测试情景及重大模型变更提交意见，并同步更新假设情景设计框架、调整测试日历，以及更新适用于大型交易账簿银行的全球市场冲击组成部分。相关银行每年将接受两套全球市场冲击测试，美联储将以产生最大损失的情景计算测试结果。

其二，在计算压力资本缓冲要求时，美联储将对连续两年参与压力测试的机构取最近两次年度测试结果的均值。为确保计算中仅使用纳入公众意见的模型，该平均机制将于 2028 年起正式生效。

美联储同步宣布，就改进非利息收入模型征求公众意见，旨在更好地捕捉不同银行商业模式在创收方式上的差异，意见征集期为在《联邦公报》刊登后 60 天内。

行业博弈：诉讼推动改革提速

此次改革是银行业多年施压的成果。

压力测试制度建立于 2008 年金融危机之后，旨在评估大型银行在假设经济衰退情景下的资本充足性。

美联储于 2024 年 12 月宣布将对测试进行修订，但当月行业团体代表摩根大通、高盛等机构，随即对美联储提起诉讼，要求在规则制定过程中获得更多透明度和参与权。

银行政策研究所（Bank Policy Institute）和美国银行家协会（American Bankers Association）等机构对新规表示欢迎，并在联合声明中称：

透明度和公众参与造就了更完善的压力测试框架，有助于提高准确性，使受监管银行得以开展更审慎的资本规划，并为国家经济带来积极效益。

反对声音：测试或沦为 " 空洞仪式 "

尽管改革获得广泛支持，批评者仍对其方向提出质疑。

美联储理事 Michael Barr认为，此次改革将实质性削弱压力测试的约束力，从而降低银行体系的整体韧性。

前美联储官员 Christopher Appel则持更根本性的批评立场，认为美联储不应继续依赖 " 这一日益空洞的练习 " 来设定资本要求，而应将压力测试作为一种灵活的监管工具，用于发现脆弱性、挑战银行假设并推动纠正行动。

今年早些时候，大型银行在年度压力测试中再度全部通过，随后立即向股东大规模返还资本，通过股息和股票回购发放的金额打破了 2019 年创下的历史纪录。