记者｜李域 编辑｜姜诗蔷

一则人事变动，近日在财富管理行业引发波澜。21 世纪经济报道记者了解到，以 " 定投十年赚十倍 " 口号出圈、被视作 " 大 V 拥抱监管 " 标杆的 " 银行螺丝钉 "（本名王磊），已从某大型券商离职，转投雪球基金。

这位管理规模一度突破 200 亿元、加盟持牌机构时被业内视为合作模范样本的顶流大 V，最终没能把 " 模范 " 两个字写到最后。而这一进一出，折射出的远不止是一个人的职业选择，更是一份关于基金大 V 与持牌机构共处的行业实验的中期报告。

当前，监管持续打出政策组合拳，推动公募行业由 " 规模导向 " 转向 " 投资者回报导向 "，行业转型已从理念倡导落地为制度化要求。在此背景下，" 大 V+ 机构 " 模式也迎来了系统性校准，未来，中国的基金投顾行业将向专业化、机构化、普惠化方向高质量发展。

故事的开端，几乎是教科书式的双赢。

2021 年 11 月，证监会下发《关于规范基金投资建议活动的通知》，明确不具备基金投顾业务资格的机构不得提供基金组合策略建议。一夜之间，活跃在微博、雪球、公众号上的基金大 V 们被集体收编，要么把组合交给持牌机构主理，要么自己考取资质、入职机构。

银行螺丝钉选了后者。公开信息显示，银行螺丝钉本名王磊，毕业于北京邮电大学，是基金投资与理财策略的财经类自媒体创作者，在 2015 年 4 月开通自媒体账号 " 定投十年赚十倍 "，目前在雪球上拥有 97.4 万粉丝，微博上有 149.6 万粉丝，作为超人气基金大 V，其管理组合规模超过 200 亿元。

2022 年 5 月，他带领 " 钉大 " 团队整体加盟上海某券商，出任公司首席投顾官，组合资产与策略同步平移至证券公司投顾业务，公众号保持日更，粉丝运营与内容节奏原封不动。

彼时，券商领导表示，引进 " 银行螺丝钉 " 是公司践行买方投顾、实现平台化发展模式的有效探索。公开数据显示，截至 2022 年底，加盟机构基金投顾管理规模超过 149 亿元，该公司也是国内首批突破百亿规模的基金投顾机构之一。

在那个大 V 和投顾机构普遍还在磨合期的阶段，银行螺丝钉与持牌机构的 " 牵手 " 是行业里少有的高适配案例：机构获得了稀缺的超级 IP 流量入口，大 V 则拿到了持牌的合规身份，看起来双方各取所需。

然而，这桩标杆合作的另一面，是业绩拷问从未真正退场。

银行螺丝钉最初进入大众视野，靠的是一句响亮的口号：" 定投十年赚十倍 "。这一预期背后，对应的是长期年化约 25% 的收益水平。然而根据公众号 " 微积分量化价投 " 对其指数组合过去十年的业绩拼接计算，实际累计收益率约为 22.1%，折算成年化收益率仅 2.14%。

这个数字，几乎与同期银行理财产品的年化收益率持平。

更受关注的是，2025 年 1 月曝光的关联私募基金 " 仟上螺丝钉主动优选天益私募证券投资基金 2 期 "，在成立后至 2025 年期间，跑输市场指数、亏损幅度较大，这些都与 " 定投十年赚十倍 " 的宣传形成鲜明反差。市场对螺丝钉投顾能力的质疑，一度演化为一波声势不小的舆情。

需要客观指出的是，基金投顾的 " 投 " 与 " 顾 " 本就是两件事，投顾的核心价值在于通过持续陪伴改善投资者的持有行为，降低 " 追涨杀跌 " 等非理性操作带来的损失，而不仅仅是创造超额收益。但问题在于，当大 V 用 " 十年十倍 " 这类高预期口号长期教育市场时，投资者心里其实装的是基金经理的预期，这种预期差，最终也会以心理落差的方式集中释放。

有投顾业内人士对比了大 V 与机构投顾组合的业绩表现，指出大 V 整体业绩并不突出，但是擅长通过夸大预期等方式获取更多收入。

在券商人士看来，对于牵手成功的大 V 和机构而言，机构能否在安全范围内运用大 V 的影响力，戴着镣铐的大 V 又能否如愿起舞，是需要经受的多重考验。

关于银行螺丝钉离开的具体原因，双方均未公开表态，但此次人事变动背后的多重因素引发行业思考。

事实上，银行螺丝钉的离职，并非孤立事件。过去几年，类似的 " 出编 " 案例并不鲜见：有大 V 离开机构转投且慢，也有部分大 V 甚至在合作期内就被关停自媒体账号。行业的牵手潮退去后，留下的不是童话，而是一系列需要回答的问题。

首先是合规身份与角色定位的转换。21 世纪经济报道记者了解到，行业内此前就发生过有投顾主理人发文提示市场风险、帮助客户做资产配置、给出投资建议，但此类言论及行为却损害了公司利益，与合规要求产生直接冲突的情况。有券商人士也表示，为了确保合规，公司将基金投顾业务融入整体合规风控管理体系，在基金投顾业务的各个环节，都制定了相应的合规风控管理制度。

其次是不稳定的生态与环境。有大 V 表示，行业尚未形成稳定的生态与有效的约束机制，难以对大 V 与机构的关系形成长期制衡，大 V 的身份变动也影响了一批客户；还有一些大 V 将持牌机构视为合法合规的策略输出方，客户关系仍然掌握在自己手中。

对此，记者获悉，近期盈米基金投顾事业部出台了展业合规管理办法，对展业活动包括线上渠道，即通过公众号、短视频、直播、社群、图文等互联网平台发布内容，以及通过企业微信、电话、腾讯会议等与客户的互动沟通等，与线下渠道，即路演、沙龙、投资者见面会、客户答谢会、讲座、培训及其他面对面营销活动，都进行了规范要求，但也有业内人士反馈，在实际执行中仍存在 " 严格立法、选择性执法 " 的现象。

最后是市场整体的转向。当前，监管推进的基金降费、薪酬改革、销售服务费上限调降等措施，本质都是在倒逼行业从 " 以销量论英雄 " 转向 " 以投资者盈利论绩效 "。当投顾服务成本高、收益不确定，机构如何实现业务可持续？当市场预期持续偏离现实，谁为投资者的真实体验负责？

这些问题没有标准答案。但可以肯定的是，中国基金投顾行业向专业化、机构化、普惠化方向高质量发展的步伐，不会因为大 V 的去留而改变。