宁德怎么了？作为创业板的带头大哥，在连续下跌后，今天再度崩了 12%，股价较高点已经打了对折。

宁德大跌的原因是昨天发布了三季报不及预期。宁德三季报显示，公司三季度实现营业收入 1652.21 亿元，同比增长 58.58%，创下历史单季新高；当季电池出货量突破 260GWh，基本符合市场此前指引。然而，在利润端，第三季度实现归母净利润 212.46 亿元，虽然同比保持 14.54% 的稳健增长，但环比下滑约 5%，明显低于部分头部机构此前预期达 12% 左右。资金直接双脚投票开砸，受宁德影响，整个创业板、锂电池、储能几乎全线走低。

而宁德在今天下跌后，按照去年分红规模算，红利率水平甚至超过 4 大行。按理说宁德之前就已经走的很弱了，应该隐含了不少预期了，那资金还砸的原因是什么，宁德还有救么？咱们关键要分析影响利润主要在哪一块，到底哪个预期变了。

先看去宁德化。过去半年汽车市场盛传一种观点，那就是车企为了降低宁德的议价权，都在想办法找替代供应商或者自己造电池。其实不用宁德电池的那几家车企（理想，小米）占起营收不到 3%，而且也只是部分车型不用。电池这行业，投入大，重资产，对于车企来说并没有深度参与的价值。宁德在行业建立的壁垒还是比较强的，一时半会很难打破。真正的格局重塑可能还是要看固态电池的进展了，届时一旦比亚迪或其他电池厂家的技术更优，很可能会打破当前局面。

再就是政策。公司未来利润主要是受两个政策影响，营收可能还在增长但利润变薄了。一个是对电池恢复征消费税（26 年 9 月开始 2%，27 年 9 月开始 4%），另外一个是出口退税额度从 9% 降低到 6%，这两块从利润角度看大概要吃掉公司接近 20% 的利润，按一年 1000 算预估也就是 200 亿，但现在如果把利润降幅算进去，公司股价水平也可以说处于低估区域了。

最后，我觉得是市场情绪影响，死道友不死贫道，机构先砸为敬，这就是筹码结构问题了。市场在悲观时，定价是一套逻辑；市场在乐观时，定价又是一套逻辑。

如果拉长周期，即便按照老登制造业看，按照利润预期计提看，宁德的估值也就 12PE，已经进入具备性价比的阶段了。

说宁德，其实也想说明现在市场定价是相对悲观的，这是缺乏信心的表现。因为当前市场缩量严重，整体情绪也不好，机构如果面临赎回压力，通常会优先卖出流动性最好的大盘股来换取现金，就会形成负反馈循环，前几年还有过一天一个 " 白马祭天 " 的戏码，所以现在一定是要顶住指数稳住情绪的。

近期神秘资金手法跟 7 月那时候实在太像了，就是为了稳住流动性，把市场形态先做好。尾盘 ETF 再放量，已经连续第三天了，很明显 3700 这里就是神秘资金的防御阵地了，守住然后等待市场信心回归。

市场信心回归主要看五大类信号：政策信号、资金信号、盈利信号、情绪信号、外部信号，当几大信号有共振时，市场的转折也就来了。

政策就不多说了，近期神秘资金的态度很明确了。资金信号暂时还没看到回暖，一方面市场依然缩量两融还没止跌，明天可以看看有没有企稳迹象。盈利看，A 股本身就是非常分化的，所以本身就是看结构行情。情绪信号之前说过，主要看先跌的板块，尤其是高景气板块的表现，很明显最近有所回暖。外部信号看，美股科技近期回暖，但中东局势和美联储仍有变数。总的来说，5 个信号其中有 3 个算是比较明确，2 个信号待定，总的来说具备企稳反弹的基础。

最后分享一段话给大家，也是市场的规律：

等最后一个最乐观的人把股价高点打出来，就没有边际资金再往上买了；

等最后一个最悲观的人把股价低点打出来，就没有边际筹码再往下砸了。