深圳市远信储能技术股份有限公司（下称 " 远信储能 "）于近日正式启动港交所公开招股。

按照发行日程，本次招股将于 11 月 4 日中午截止，并于 11 月 9 日正式在港交所挂牌交易。远信储能此次拟全球发售 5754.05 万股 H 股，发行价区间为每股 8.54 港元至 11.10 港元。按中位数算，扣除发行开支后预计募资净额约 5.04 亿港元，发行后总市值约 35 亿至 45.5 亿港元。

在普遍陷入价格内卷、不少企业 " 增收不增利 " 的储能赛道，远信储能交出了一份连续三年净利率站稳 8% 以上、收入三年增长 3.3 倍的成绩单。随着招股启动，这家由两位名校硕士创立的深圳企业，即将摘下港股 " 储能资产化运营第一股 "。

7 年跑出独立储能全国第四

远信储能，始于 2019 年 7 月的深圳。

公司两位掌舵人，是一对背景互补的搭档。现年 37 岁的董事长王堉是典型的理工科技术派，本科与硕士均就读于中山大学。毕业后，他在猛狮新能源体系内多家企业历练，在清洁能源与电池系统工程领域攒下了十余年的一线经验。

与他搭档的董事兼 CEO 张佳婧今年 42 岁，本科毕业于哈尔滨工程大学，后拿下香港中文大学硕士学位。创立远信储能前，她先后在杜邦、广发银行、申港证券等跨国企与金融机构任职，熟稔资本运作与企业管理。两人作为一致行动人，在本次发行前通过致信博衍及员工持股平台合计控制公司约 72.88% 的投票权。

这套创始班底，在一级市场先后吸引了广东国资背景的粤财基金、粤通股权投资，并于 2025 年 12 月的 B 轮融资中引入同创伟业、正海资本与卓源蓝图，当时投后估值达 22 亿元。

在巨头林立的储能行业，一家 2019 年才成立的创业公司凭什么快速突围？

「快马财媒」从招股书中发现，远信储能做对的最关键一步，是在 2023 年前后完成了从 " 卖标准化设备 " 向 " 交付大型储能系统解决方案 + 全生命周期资产运营 " 的模式切换。

早期，远信储能的收入主要来自单纯的储能系统产品销售。随着国内新型储能装机进入爆发期，大型独立储能电站成为主力，公司果断将重心转向把硬件、软件、系统设计与集成打包交付的大型储能解决方案。这一板块收入占比，从 2023 年的 1.6% 跃升至 2025 年的 89.4%。

硬件设备上，远信储能拿出了面向大型电站的 GridUltra 系列液冷储能集装箱，及面向工商业场景的 VenturePro 系列一体柜。通过自研的浸没式液冷技术压低电芯温差、延长循环寿命，再配合能够主动支撑电网电压与频率的构网型储能技术，公司迅速在大型电站招标中站稳脚跟。

弗若斯特沙利文数据显示，2025 年中国储能系统出货量达 252.5GWh，远信储能以 5.4GWh 位居全国第十。单看增长最快的独立储能细分赛道，公司 2025 年新增独立储能装机容量 3.4GWh，直接冲到全国第四，市场份额占到 12.5%。

在硬件之上，远信储能还自主开发了 EnergyEMS、EnergyHub、EnergyMarket+ 等六套软件系统。当一座储能电站建成交付给业主后，远信储能顺势把电站接管过来，替业主做日常预测性运维，并利用 AI 算法参与电力现货市场的峰谷套利交易。招股书披露，其自研的 EnergyMarket+ 系统对日前电价的预测准确率达 85%，高于行业 80% 的平均水平。

大项目模式下的扩张与周转考题

这套 " 硬件交付 + 后端运营 " 的商业闭环，直接反映在了利润表上。

2023 年至 2025 年，远信储能营收从 4.35 亿元跳涨至 18.68 亿元，复合年增长率超 100%。同期净利润从 4074.1 万元增至 1.54 亿元。在行业经历剧烈价格竞争的三年里，公司净利率依次录得 9.37%、8.41% 和 8.22%，始终稳站在 8% 的水位线之上。2026 年前 4 个月公司实现营收 2.80 亿元，较上年同期 846.9 万元大幅放量，并录得净利润 2307.1 万元。

财报中最亮眼的数字，莫过于毛利率的 V 型反转。

过去两年，受国内储能行业集采价格下行影响，远信储能自采电芯的大型储能方案平均售价从 2023 年的 1.12 元 /Wh 降至 2025 年的 0.48 元 /Wh，带动公司综合毛利率从 2023 年的 21.6% 一路回调至 2025 年的 16.1%。2026 年前 4 个月，公司综合毛利率却突然拉升到了 27.4%，比 2025 年全年高出 11.3 个百分点。

「快马财媒」注意到，毛利率的突然走高，与高单价海外订单的集中交付有关。2026 年前 4 个月，随着匈牙利欧罗斯拉尼 110MWh 等欧洲大型项目落地交付，公司海外收入大增。由于海外市场定价空间远优于国内，匈牙利项目的交付直接把公司大型储能方案的平均售价从 0.48 元 /Wh 拉回 0.79 元 /Wh，推动该板块毛利率升至 24.6%。

另一股增量来自后端轻资产服务的放量。随着托管的 3.5GWh 储能电站陆续进入运营期，公司 " 全生命周期运维及电力委托交易服务 " 的收入占比，从 2025 年的 1.4% 快速提升至 2026 年前 4 个月的 10.6%。这项服务业务毛利率达 88.8%，成为拉动整体盈利能力跃升的新引擎。

为了接住海外市场，远信储能此次港股 IPO 募资净额的投向非常明确，45% 将用于软硬件技术研发与团队扩充，25% 用于拓展海外业务、搭建欧美非等地的本地化销售与服务网络，20% 将用于在浙江乌镇新建一座设计年产能达 10GWh 的智能化工厂，剩余 10% 则用于补流。

随着商业模式的全面转向，远信储能在享受规模裂变与高毛利的同时，也需要面对项目制生意天然带来的资金周转难题。

由于大型储能电站投资体量庞大，单个项目的生产、交付与验收节点，往往直接左右着公司单季度的收入与客户结构。2023 年至 2026 年前 4 个月，公司前五大客户的收入占比分别为 53.7%、81.6%、80.2% 和 94.3%，最大单一客户也随着安徽皓德能源、上海融和元储、姚安新锐储能等大型项目的陆续完工而轮换。采购端，由于锂离子电芯占原材料成本近半，公司前五大供应商的采购占比也保持在 77% 左右。

同时，大项目与海外业务的拓展也需要匹配更雄厚的营运资金垫付能力。项目执行中，集成商通常需要先掏钱采购电芯、PCS 等核心部件完成交付，待下游电站验收后再按账期回款。

2025 年全年，得益于四季度占全年超五成的项目集中验收与年末回款，远信储能的经营活动现金流净额曾大幅净流入 8.03 亿元。但在 2026 年前 4 个月，由于匈牙利等海外项目多采用赊销模式，叠加为新项目提前备货，公司期末贸易应收款项及票据等余额升至 12.43 亿元，应收账款周转天数阶段性拉长至 326 天，前 4 个月经营现金流净流出 4.50 亿元。

为了支撑前端业务扩张，公司截至今年 6 月底的银行及其他借款也相应增加至 8.06 亿元，资产负债率处在 80% 左右的水平。眼下登陆港股主板，对远信储能而言可以说是一场及时的资本赋能。