一只体重几公斤的食蟹猴，市场报价已经逼近 26 万元，身价抵得上一辆中档轿车。即便采购方拿现钱去猴场敲门，答复也是 " 今年没货、不接预订，明年再来谈 "。

不到一年半，实验猴价格从 9 万出头翻了近三倍，价格飞涨带飞了 " 猴茅 " 昭衍新药的业绩。2026 年三季度，昭衍新药归母净利润同比暴增 1051.94% 至 9.30 亿元。只是，其中 8.66 亿元来自笼子里猴子涨价带来的公允价值变动收益，占总营收 95% 以上的实验室安评主业只赚了 1461.56 万元，刚跨过扭亏线。

在一猴难求的行业周期与翻倍暴涨的账面利润加持下，实控人周志文累计套现超 14 亿元、陪伴二十余年的早期股东 " 香塘系 " 近乎清仓离场。这场由猴子掀起的财富浪潮里，谁在吃周期红利，谁又在趁机落袋为安？

一年半从 9 万飙到 26 万

11 月初，广东、广西、四川和武汉的多家实验猴养殖场，几乎同时关上了接外部新单的大门。

中国政府采购网的中标记录显示， 2025 年 5 月 1 日，中国食品药品检定研究院采购第一批 50 只食蟹猴，当时中标单价是 9.2 万元 / 只。到 2025 年 12 月上旬，广州从化区多家猴场的报价爬升至 12 万至 13 万元。2026 年 3 月，中科院上海药物研究所采购 450 只食蟹猴，单价涨到约 13.1 万元。今年 6 月 16 日和 6 月 29 日，中检院两批各 40 只食蟹猴的采购中标价与招标预算单价，先后跳涨至 17.8 万元和 19 万元。11 月初，市场报价逼近 26 万元大关，连体型偏大、原本不太受待见的恒河猴，报价也涨到了 15 万元一只。

从 9.2 万元到 26 万元，不到一年半时间，实验猴身价翻了近三倍。

这不是实验猴第一次上演暴涨暴跌。2020 年至 2022 年期间，受海外供应链中断与新药研发扎堆影响，食蟹猴单价曾从不足 5 万元一路冲破 20 万元、随后两年，生物医药一级市场融资遇冷，药企砍管线、缩开支，猴价在 2023 年掉头向下跌破 10 万元，到了 2025 年 5 月之前甚至一度探底至 6 万到 7.5 万元一只。

为何这轮猴价反弹得如此凶猛？根源在于创新药研发回暖，撞上了猴子漫长的繁育周期。

在创新药临床前安全性评价中，非人灵长类动物与人类的遗传同源性高达 90% 至 98%。其中，食蟹猴因体型比恒河猴小、实验用药量省、背景数据齐全，成了小鼠、大鼠或比格犬根本无法替代的 " 活体算力 "。公开数据显示，2025 年全国药物临床试验登记总量达 5032 项，同比增长 18.2%，超过 70% 的大分子生物药和 20% 至 30% 的小分子化学药，在进入人体临床试验前都必须先过猴子这一关。

尤其是眼下最火的 ADC、GLP-1 减肥药和双抗管线，单款新药做完安评就要消耗 60 至 80 只实验猴，ADC 因涉及毒素评价，用猴量甚至超过 100 只。而且实验猴属于一次性消耗品，做完试验无法重复使用，管线越火，烧猴越快。

需求极度旺盛，产能却跟不上。一只食蟹猴从母猴受孕、出生，到符合 GLP 标准，完整周期长达 6 至 7 年。在 2022 年上一轮 20 万元高价期，不少国内猴场为了赚快钱，把原本用来繁育的种猴都透支卖掉了。如今国内现存 80% 的繁育母猴已经步入老龄化，产仔率大幅下滑。行业测算，2026 年国内实验猴总需求量约为 4.2 万只，但全国猴场的年出栏量只有 3 万至 3.5 万只，缺口在 7000 只以上。

" 一猴难求 " 之下，早年下场买猴场、囤猴子的 CRO 上市公司，成了受益者。

早在 2019 年至 2020 年，药明康德就出手收购了广东春盛猴场，截至 2025 年 11 月其实验猴存栏量已达 3 万只，居全国第一。手握充足猴源，药明康德今年前三季度实现营收 455.4 亿元，同比增长 38.6%，持续经营业务在手订单达 767.4 亿元，其中测试板块的药物安全性评价业务收入同比大涨 40.6%。

9.3 亿利润里 8.6 亿靠猴子升值

在所有囤猴的上市公司里，" 猴茅 " 昭衍新药是最特别的一家。

近日，昭衍新药交出了 2026 年三季报。今年前三季度，公司实现营收 11.88 亿元，归母净利润同比暴增 1051.94% 报 9.30 亿元，扣非净利润的增幅更是接近 30 倍。

营收 11.88 亿元，净利润就赚了 9.30 亿元，净利率表面上看逼近 80%。但事实上，9.30 亿元的利润有 93.12% 并不是实验室的科研人员做试验赚来的，而是笼子里的猴子 " 涨 " 出来的。

这源于昭衍新药特殊的会计核算方式。在会计准则中，昭衍新药将这些自繁自养的实验猴计入 " 以公允价值计量的生物资产 "。这意味着，只要猴价上涨，公司账面上的生物资产价值就会同步调高，升值部分作为 " 公允价值变动损益 " 计入当期损益表。截至三季度末，昭衍新药的生产性生物资产账面价值已从年初的 6.68 亿元增至 13.28 亿元。

这套会计规则，让昭衍新药的利润表成了猴价风向标。2023 年和 2024 年猴价大跌时，昭衍新药分别计提了 2.67 亿元和 1.14 亿元的公允价值变动损失，那两年公司归母净利润分别跌去 63.04% 和 81.34%。伴随 2025 年猴价回暖，尽管当年实验室安评主业实际净亏损 1.64 亿元，但靠 4.76 亿元的猴子升值收益，全年净利润反而大涨三倍。

今年三季度，随着此前承接的涨价订单开始交付，昭衍新药单季营收同比增长 53.01% 至 4.84 亿元，终于把主业从泥潭里拉了出来。公司 11 月 6 日披露的投资者关系记录表显示，2026 年 1 至 9 月，公司生物资产公允价值变动带来的净收益达 8.66 亿元，而占总营收 95% 以上的实验室服务及其他业务，前三季度实际贡献的净利润只有区区 1461.56 万元。

耐人寻味的是，当外界还在盯着猴价能涨多久时，实控人和早期股东，早已借着猴价在二级市场上大举套现。

「快马财媒」注意到，在 2022 年猴价处于上一轮高点时，董事长冯宇霞、实控人周志文、原副董事长左从林及早期股东顾氏家族轮番出手，当年合计减持套现超过 18 亿元。2023 年至 2024 年猴价下跌时，减持动作随之放缓。2025 年下半年猴价重返 10 万元、股价回暖后，减持再次重启，左从林去年 9 月单月便套现超 7200 万元。

单算实控人周志文，自 2020 年 11 月起至 2025 年末，周志文通过多轮减持累计套现约 9.15 亿元。到 2026 年 1 月趁着猴价与股价反弹，周志文短短 7 个交易日内又一把套现约 5.68 亿元，随后宣布提前终止减持计划。两轮加起来，周志文一人已累计套现超 14.8 亿元。

与周志文同步撤退的，还有陪伴了昭衍新药二十多年的早期投资人，" 香塘系 " 顾美芳、顾晓磊姑侄。

2002 年昭衍新药长达七年没拿到外部融资时，苏州香塘集团出资入局解了燃眉之急，上市时 " 香塘系 " 稳居第三大股东阵营。从 2019 年起，顾美芳开始一路减持，个人累计套现约 15.4 亿元。到 2026 年 3 月，当时分列第四、第七大股东的顾晓磊与顾美芳再度抛出减持计划，拟合计减持不超过总股本 4.1% 的股份，结果次日直接把昭衍新药股价砸至跌停，迫使公司紧急发更正公告将减持上限压缩至 3%。

在今年 4 月至 6 月间，顾氏姑侄在 29.8 元至 42.77 元 / 股的高位区间顶格卖出了 2248.02 万股，再套现约 6.3 亿元。减持完成后，顾晓磊和顾美芳的持股比例仅剩 0.72% 和 0.39%，近乎清仓离场。