专题：史上最大 IPO 本周来袭 马斯克旗下 SpaceX 拟募资 750 亿美元

随着企业为推进人工智能（AI）战略纷纷筹资，新股供应洪流正令华尔街开始质疑：市场是否有足够资金消化这些股票，以及新增股权供应将如何影响更广泛的股价表现。

风险在上周五开始显现——有报道称 Meta Platforms Inc．正考虑通过增发股票筹集数百亿美元，消息公布后其股价下跌 5.5%。纳斯达克100 指数重挫 4.8%，创下一年多来最大单日跌幅；标普 500 指数下跌 2.6%，为去年 10 月以来最差表现。

问题在于，Meta 只是冰山一角。根据汇编数据，未来数月 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 的 IPO 可能为美股市场新增近 4 万亿美元市值。目前，SpaceX 的发行需求已出现超额认购。与此同时，Alphabet Inc．计划于下一季度筹资 850 亿美元，主要通过在公开市场出售股票，其他需要资金建设 AI 数据中心的科技巨头也可能效仿。

" 这是我们以往从未见过的，在如此短时间内、如此大规模的供给事件，" 安联贸易的企业研究主管 Ano Kuhanathan 表示，" 这是一场巨大的供给冲击。"

从当前情况看，卖方具备不少优势。AI 投资热潮正推动营收增长，芯片股大幅上涨，费城半导体指数今年已累计上涨 74%，有望创下 2003 年以来最佳年度表现。与此同时，思科、诺基亚和戴尔等传统科技公司也因 AI 热情重新受到资金追捧。

正因如此，华尔街人士认为市场最终能够承接新增供给。

DataTrek Research 联合创始人 Nicholas Colas 上周在致客户的报告中写道：" 市场上有充足资金，不仅能消化今年的 IPO，还能吸收上市公司为扩展 AI 业务进行的增发融资。"

市场能够暂时消化这些超级 IPO 的一个原因，在于发行方通常只出售少量股份。例如，SpaceX 即太空探索技术公司预计仅发行其 4% 的股份。但随着锁定期结束，早期投资者和公司内部人士将在未来数月逐步套现，这一比例可能显著上升。

高盛数据显示，历史上初始流通比例低于 10% 的大型 IPO，一年后平均会升至约 46%。这意味着到 2027 年，仅由这些公司带来的新增股权供应规模就可能达到约 1 万亿美元。

" 一旦这些公司完全进入市场，将带来显著冲击，"Kuhanathan 表示。