2026 年 6 月 14 日晚间，电光科技（维权）抛出一份定增预案：拟募资不超过 14 亿元，其中 10 亿元投向数据中心项目，4 亿元用于补充流动资金。

这笔募资的规模，是这家年营收不足 12 亿元、归母净利润仅 6707 万元的公司来说并不算少。而就在该预案出炉前不久，电光科技的实际控制人家族刚刚在 2025 年完成了一轮大规模减持，合计套现约 1.67 亿元。

2025 年全年，电光科技营业总收入 11.69 亿元，同比下降 1.68%；归母净利润 6707.37 万元，同比下降 28.97%；扣非净利润 4696.76 万元，同比大幅下降 49.13%。更令人警惕的是，2025 年第四季度单季归母净利润为 -101.86 万元，扣非净利润 -414.69 万元。事实上，核心主业在 2025 年末已经陷入了实质性亏损。

与此同时，应收账款风险也在持续放大。2025 年末，电光科技应收账款高达 7.53 亿元。天健会计师事务所在 2025 年年度审计报告中，将 " 应收账款和合同资产减值 " 确定为关键审计事项，意味着审计机构对这家公司的资产质量和回款能力持有相当的谨慎态度。

主业失速的背景下，电光科技的扣非净利润在 2025 年几乎腰斩，而公司选择这个时候抛出 14 亿元的定增计划，加码数据中心领域。

站在电光科技的角度，全力加码数据中心或许是当下为数不多的出路——传统矿用防爆业务去年毛利下降，如果不找到新的增长点，公司的经营困境只会越来越深。算力业务从数据上看正在快速增长（2025 年同比增长 280.72%），对投资者形成了 " 转型故事 " 的吸引力。

但真正让市场感到不安的，始终是资本操作节奏的敏感性。实控人方刚套现超过 1.6 亿，公司就抛出 14 亿元大额定增，普通投资者不得不产生疑问：大股东套现是否反映了对公司前景的信心不足？

2025 年 7 月 29 日至 2025 年 10 月 28 日  ，公司控股股东电光科技有限公司以大宗交易或集中竞价方式减持公司股份不超过 9，485，900 股，占公司总股本 2.62%；实控人之一石碎标以大宗交易或集中竞价方式减持公司股份 1，375，900 股，占公司总股本的 0.38%。经计算，电光科技有限公司和石碎标合计套现约 1.67 亿元。

以电光科技每年约 11-12 亿元的营收体量，要消化 14 亿元新增资本，本身就是一个巨大的挑战。更重要的是，一家公司在资本运作上表现出的 " 节奏感 " ——先减持、再定增——是否能真正赢得投资者的信任，这或许是当前资本市场对这则定增消息最值得追问的问题。

（注：本文结合 AI 工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）