做理想汽车的员工真幸福。
出品 | 大佬说 作者 | 青云
理想汽车最近搞了个大动作。
近日，一份港交所公告挂出来直接刷屏。
理想汽车宣布授予总裁马东辉、CFO 李铁、CTO 谢炎三位核心高管合计 3500 万份购股权。按授出日股价来测算，账面价值约 19.9 亿港元。
图源：21 世纪经济报道
再加上面向马东辉和 99 名研发骨干的 555.72 万份受限制股份单位、价值 3.16 亿港元，两项合计 23.06 亿港元，折合人民币接近 20 亿。
图源：理想汽车官方原始公告
全网第一反应都是李想又在大手笔给高管发钱。
但仔细扒开公告细则就会发现，根本不是外界想的那样：这笔激励没那么好拿。
所谓购股权，就是给你一个在未来以固定价格买公司股票的权利，但买股票的钱得自己出。
三位高管拿到手的购买价是每股 14.38 美元，三人要是全买了的话，合计得掏出 2.5 亿美元，折合人民币超过 17 亿。
而这还只是门票钱。
这批购股权不按年限自动到账，只跟港股市值挂钩。一共分成了五个档：2000 亿、4000 亿、6000 亿、8000 亿、1 万亿港元，每过一关能拿到 20%。
而截至到 6 月 16 日收盘，理想汽车港股市值只有 1148 亿港元。最低一档 2000 亿也得涨七成多才能摸到，全额拿满 1 万亿更是要翻八倍不止。
整套购股权有效期为授予日起 10 年，任意一档市值门槛未在有效期内达成，对应 20% 份额永久失效。
如果中途离职，全部未解锁购股权直接作废，已完成行权的股份不受追回约束。
图源：百度股市通
说白了，这不是无偿奖励，是李想给三位高管下的十年业绩军令状。
要搞懂李想为什么这么干，得先看他过去几年是怎么操作的。
2024 年初，当时理想汽车净利润突破百亿，超额完成了年度经营目标。
有理想员工在社交平台上晒出年终奖到账截图，评论区全是羡慕的声音。
李想本人亲自转发了员工晒奖金的帖子，公开表态企业要兼顾流程管理和利益共享，业绩兑现就现金足额发放。
图源：新浪财经
这件事当时在市场上传开了，大家对理想的认知就是：赏罚分明，短期现金直接分给那些绩效达标的人。
而且不仅员工会发，车主也会发。
同一年 4 月，理想汽车官宣全系车型价格调整。MEGA 降价 3 万，L9 全系降价 2 万，L7、L8 也同步下调。这种操作在新能源车企里不稀奇，价格战打了一年多，各家都在跟进。
稀奇的是理想同步推出的老车主的补偿方案：MEGA 老车主一次性返还 3 万现金，L9 老车主返还 1.5 万，L7、L8 按照降价幅度等额现金转账。
不是优惠券、也不是权益抵扣，就是真金白银。
图源：九派财经
其他品牌降价老车主被背刺的案例比比皆是，理想选择把利润拿出来平账。
赚钱了愿意跟用户分享，理想这套操作在当时赢了不少好感。
再到去年的时候，李想本人 6.39 亿元的总薪酬登上热搜，全网骂声一片。
评论区都在说创始人自己拿天价工资、公司赚的钱都被管理层分了。
但官方拆解数据后，外界才清楚这笔钱到底是怎么算的。
图源：微博
这背后是一份早在 2021 年 3 月就定下的十年激励计划。
当时理想一年才交付 3 万多辆，董事会却给李想设了六个交付目标：从 50 万辆起步，逐级加到 300 万辆，每过一关解锁一批股票。
2024 年理想卖了 50.1 万辆车，李想第一次闯关成功，解锁了第一批约 1809 万股。这笔股票在账面上计为 6.36 亿元的支出，加上固定薪金 266.5 万元和退休金供款 16 万元一块，才是外界看到的 6.39 亿。
图源：易车
但李想要真拿到这批股票也得自己掏钱买，第一批 1800 多万股全买下来就得花大约 19 亿人民币。
亏了算他的，赚了才能落袋。
所以把几件事串起来就清楚多了。
2021 年李想自己的十年激励，2024 年初的员工年终奖，2024 年 4 月的车主现金补偿，再到这次高管 20 亿激励……
所有分钱的动作都遵循同一套逻辑：现金会在盈利的时候发，但股权只是用来绑定长期战略和分摊风险，不存在躺着赚钱的好事。
如果把 2021 年给李想自己的那份激励，和现在给三位高管的这份放在一起看，会发现底层设计逻辑几乎完全相通。
李想的那份绑的是交付量，从 50 万到 300 万，十年六档。三位高管的这份绑的是市值，从 2000 亿到 1 万亿，十年五档。
区别在于，李想拿激励的时候，理想才交付 3 万多辆，第一档 50 万的目标是 15 倍。三位高管 2026 年拿激励的时候，市值 1148 亿，第一档 2000 亿的目标只是上涨约 75%。
从这个角度看，李想对自己的那副枷锁其实更重。
想要拿到巨额回报，就得先拿出真金白银下注，再齐心协力把公司业绩干到指定位置。
理想汽车在公告里也说得很直白，这次调整就是为了" 使核心管理成员的利益与股东利益及理想汽车长期表现保持一致 "。
那为什么偏偏是现在，才出了这样一份几十亿的股权激励呢？
不得不承认，理想正处在一个微妙的节点上。
2024 年还是新势力里的盈利和销量双冠王，到了 2025 年营收和净利双双出现下滑趋势，到了 2026 年第一季度，同比更是由盈转亏。
图源：经济参考网
交付数据也在经历新旧切换的阵痛期。
曾经撑起品牌利润的高端车型 L 系列处于换代空窗期，主力走量车型 i6 扛起了销量基本盘，而全新理想 L9 刚刚启动交付，订单势头不错。
资本市场信心也在走弱，年内港股持续震荡下行，市值相较去年年初 2000 亿港元级别的高点大幅缩水近四成。
可以见得的是，理想眼下正站在一个坎上。
图源：定焦 One
过去靠增程车型打天下的红利在消退，新故事还没完全立住。
一面要稳住销量和毛利，一面要在智能化上砸钱砸人，哪个方向都松不得劲。
理想既然正处于关键节点，那为什么还这么大度，愿意放出一笔账面 20 亿的激励？
其实答案其实不复杂：现金和股权是两码事。
公司账上的现金要留着继续干正事，搞芯片研发、车型换代、超充网络建设，哪个地方都需要烧钱。
这种时候，最容易出现的风险就是管理层为了保短期利润，砍掉长期研发投入。
而反过来，股权激励不占用当期的现金，只在未来股价上涨后才有实际价值。
这次选在股价低位授出，管理层要赚钱就得先把市值做上去，亏了也是自己扛。现金用来发工资、搞建设，股权用来绑人、绑战略，各司其职。
李想的判断很清楚，企业第一个十年靠增程车型立足，第二个十年要转型智能机器人企业。
自研芯片、端到端智驾、具身智能算法，这些底层技术投入回报周期长达十年，中间但凡有一两年为了美化财报缩减预算，整个节奏就断了。
所以用大额股权把核心管理层和公司战略焊死，是李想唯一的选择。
放到整个行业里看，理想这套激励法也不是独一份。
蔚来、小鹏、特斯拉都在搞类似的操作：蔚来给李斌的激励绑的是市值和净利润，小鹏给何小鹏的绑的是股价，马斯克更狠，要拿满得把特斯拉市值干到八万多亿美元，还得完成交付和 FSD 用户目标。
图源：36 氪
不难看出，新势力造车打到现在，大家都在用同一套逻辑留人：现金留着过日子，股权拿来赌未来。
理想这次跟同行们的内核相通，只是把门槛设在了行业里最高的那一档。
十年万亿港元的考核目标摆在台面上，成了的话，管理层和股东共享万亿市值红利，理想从一家车企真正蜕变为智能机器人企业。
从锁定核心团队、倒逼长期战略落地来看，李想这笔账算得比谁都清楚。
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