中钨高新 ( 000657.SZ ) 迎来了属于它的超级周期。

2025.4.9-2026.6.22，公司股价由 8.44 元 / 股一路蹿升至 108.33 元 / 股，涨幅 1183.53%。

最近 5 个交易日，中钨在高位更是疯狂拿下 3 个涨停板，股价持续新高。

截至目前，它的市值为 2468 亿元，相较去年 4 月 9 日增长了 2279 亿元。

市场资金持续做多中钨高新的逻辑是什么？

01

钨价暴涨

第一轮定价的逻辑因子为钨价暴涨。

据 iFinD 数据，黑钨精矿（≥ 65%）价格由 2025 年 4 月 7 日的 14 万元 / 吨一路上扬至年末的 45.9 万元 / 吨，涨幅 227.86%。

你以为这样就结束了吗？

并没有。

进入 2026 年，黑钨精矿启动了加速上涨模式，接连突破 50 万元 / 吨、60 万元 / 吨等整数关口；到了 3 月 12 日，价格来到 104.5 万元 / 吨，相较去年年末再度上涨了 127.67%。

值得一提的是，黑钨精矿价格在百万元 / 吨以上持续了两周。

中钨高新是一家矿山、冶炼、合金钨全产业链公司，主要产品包括钨精矿、仲钨酸铵、硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属及其深加工产品和装备的研制、开发、生产、销售及贸易业务等。

公司钨储量、钨冶炼生产能力均居行业前列，柿竹园公司是全球在产的最大单体钨矿山，郴州钨分公司是全球在产的最大仲钨酸铵供应商。

2025 年，钨精矿产量 1.11 万标吨，占全国钨精矿产量 8.5%；仲钨酸铵产量 1.66 万吨，占全国仲钨酸铵产量 12.2%；硬质合金产量 1.63 万吨，占全国硬质合金产量 25.5%，位列全球第一。

这么看下来，中钨高新这是深度受益于钨价暴涨。

公司股价也于 3 月 3 日盘中来到 71.5 元 / 股的阶段高点。

之后，受美以伊地缘政治冲突、叠加钨价回调影响，中钨高新步入调整。

02

pcb 设备当成科技来估

第二轮定价的逻辑因子为 PCB 钻针。

PCB 是承载并连接电子元器件的核心载体，被业内称为 " 电子产品之母 "。随着 AI 发展带动算力需求爆发，PCB 正成为服务器、数据中心及高速通信设备等算力基础设施的关键硬件。

在 AI 需求强劲增长的背景下，该产业链上下游的景气度由 PCB 制造环节向上游材料、关键设备等领域扩散。

PCB 钻孔设备制造商大族数控股价今日盘中冲高至 354.99 元 / 股，相较 2025 年 6 月 3 日 34.73 元 / 股的阶段低点上涨了 922.14%。

中钨核心子公司金洲公司是全球领先的 PCB 用精密微型钻头及刀具综合供应商，目前已发展成为全球 PCB 微钻市场的主要供应商，产品广泛应用于通信设备、服务器、汽车电子等高多层、HDI 板领域。

中钨高新透露，受益 AI 服务器高景气，公司 PCB 钻针市场需求旺盛，金洲公司产能满产且订单饱满。

产能方面，1.4 亿支微钻扩产项目已于 2026 年 3 月达产，1.3 亿支微钻和 0.63 亿支 AI PCB 用超长径精密微型刀具项目正推进。

此外，2026 年 5 月，公司董事会审议通过金洲公司新增印制电路板用高端微型精密刀具产能 1.5 亿支 / 年的技改扩能项目，这将进一步巩固 PCB 刀具龙头地位。

有了大族数控的珠玉在前，中钨高新在短暂回调之后，开启了第二轮暴涨。2026.4.2-6.22，股价由 45.55 元 / 股歘欻欻地涨至 108.33 元 / 股。

仅两个多月，再度上演翻倍行情。

值得注意的是，这期间黑钨精矿价格于 2026.5.25 回调至 40.5 万元 / 吨，但被无视了。

足见追逐 pcb 设备的资金极度狂热。