债市要闻

【财政部拟于 6 月 24 日发行 200 亿元贴现国债，期限为 91 天】

财政部拟发行 2026 年记账式贴现（三十九期）国债，本期国债为期限 91 天的贴现债，竞争性招标面值总额 200 亿元，进行甲类成员追加投标，招标时间为 2026 年 6 月 24 日上午 10:35 至 11:35。

【财政支出阶段性放缓属节奏调整 降幅收窄释放积极信号 专家：下阶段财政发力空间仍充足】

财政部最新公布的 2026 年 1-5 月财政收支情况显示，1-5 月累计广义财政收入同比增长 0.8%，比一季度加快 0.9 个百分点；预算完成度达 40.5%，高于过去三年均值 39.4%。收入整体向好，与经济活跃度相关的税种增长较快。

支出方面，1-5 月累计广义财政支出同比下降 0.3%，低于 0.8% 的收入增速；5 月广义财政支出同比降幅为 3.9%，降幅较 4 月收窄 3.4 个百分点。

在业内人士看来，广义财政支出阶段性放缓与专项债发行与使用节奏等因素相关。今年，我国靠前实施更加积极的财政政策，合理加快支出进度，推动国民经济持续稳中向好。展望后期，下一阶段财政发力空间充足。预计随着专项债提速发行及存量资金加快使用，财政支出将在二季度末、三季度迎来反弹，财政对实体经济的支持力度将持续加深。

【告别 3% 以上利率 " 躺赚 " 时代，一批储户正经历收益落差】

2026 年海量中长期定期存款将集中到期，多年前锁定 3% 以上利率的储户们需直面利率接近腰斩的现实落差。

随着存款利率持续走低，当前多数银行各期限存款利率进入 "1 字头 " 区间，大额存单额度收紧、长期限存款产品不断缩减，储户不得不向高息存款 " 躺赚 " 时代说再见。

业内人士表示，规模庞大的存款集中到期，既推动居民调整资金配置、切换风险偏好，配置重心由单一追逐保本高息转向统筹平衡安全、收益与流动性，也倒逼银行加速财富管理业务转型。

【上市三日，首批商业不动产 REITs 多单已破发，二级市场整体承压】

首批商业不动产 REITs 已上市三个交易日，但在二级市场整体承压的背景下，四单项目中已有三单破发。同时，供给放量下市场流动性问题凸显，REITs 指数持续下探。监管着手 REITs 市场供需两端的双向扩容，首批 REITs 指数基金报送仅约一个月就获批。

【AA+ 城投公司工作人员涉嫌严重违法】

据企业预警通，合肥高新城市发展集团有限公司（AA+ 评级，存量债券 55.33 亿元）公共事业部工作人员张某某因涉嫌严重违法主动投案，正接受监察调查。该案较为罕见，因城投公司普通工作人员落马案例较少；根据募集说明书，公共事业部主要负责文教体卫、公检法驻区单位、社区配套等项目建设，推测张某某的违法行为或与其所涉项目建设相关。

【发债企业终止评级公告大增 30%，业内揭秘 " 猫腻 " 操作五花八门，" 降级 " 数量亦超去年】

目前已逐步进入跟踪评级的发布旺季，债市对发行人的评级调整格外关注。

财联社关注到，今年以来，随着监管对评级行业的整治力度升级，评级下调与终止评级的数量明显上升。截至最新，2026 年已有 12 家发行人被下调评级，数量超过去年全年；同时，超过 250 份终止评级公告发布，同比增长约三成。

业内人士分析预测，考虑监管对评级虚高等问题的关注，评级机构可能会加大评级压降的力度，今年评级下调与终止的案例还会增加。

【新一轮国资国企改革正式启动！六大改革主线浮出水面】

6 月 23 日，全国进一步深化国资国企改革动员部署视频会议在京召开，国务院副总理张国清出席会议并讲话。这标志着，《关于进一步深化国资国企改革的方案（2026 — 2029 年）》正式进入全国贯彻部署阶段——继两轮国企改革三年行动之后，新一轮改革全面启航。

现代咨询公众号撰文表示，本轮改革的定位锚点有三组关键词值得关注：战略使命、主责主业、核心功能 + 核心竞争力。同时聚焦于六大改革主线：布局优化、主责主业管理、精准分类考核、科创与产业创新深度融合、市场化经营机制与中国特色现代企业制度、全面从严治党与巡视整改制度化。

【供地持续 " 缩量提质 " 6 月重点城市土拍热度较高】

当前土地市场以 " 缩量提质 " 为核心供地思路，6 月各地土拍呈现显著结构性分化，市场呈现局部点状高热特征。6 月深圳两宗核心涉宅宗地均引发头部房企多轮激烈角逐，其中一宗刷新深圳涉宅用地楼面价历史纪录，另一宗溢价率达 114.3%。热点板块争抢不断的同时，多地土拍行情遇冷，市场两极分化特征愈发清晰。中指研究院分析指出，土地市场 " 缩量提质 " 的长期趋势不变，土拍市场局部火热、整体分化的行情或将延续。

【浙江拟于 6 月 29 日发行 54.33 亿元土储专项债，期限为 5 年】

浙江省财政厅公告，计划于 6 月 29 日发行政府债券，总发行规模为 621.6 亿元，其中 54.33 亿元为土储专项债，期限为 5 年，募资用于杭州市、温州市、嘉兴市、金华市、衢州市、台州市和丽水市 23 个土地储备项目。

【青岛拟于 6 月 29 日发行 34.78 亿元 " 特殊 " 新增专项债，期限均为 10 年】

青岛市财政局公告，计划于 6 月 29 日发行政府债券，其中 34.78 亿元为特殊新增专项债，期限均为 10 年。

【德意志银行上调对短期美债收益率的预测】

德意志银行经济学家在周二的研报中写道，经过上周的联邦公开市场委员会会议后，该行如今预计美联储今年将分别在 9 月和 12 月加息，每次加息 25 个基点，使联邦基金利率达到 4.1%。此次修正上调了该行对短期美债收益率的预测 —— 预计年底 2 年期美债收益率将达到 4.3%（较此前的预测上调 35 个基点）。德意志银行目前预计年底 10 年期美债收益率为 4.8%（较此前的预测上调 10 个基点）。

【加息预期降温提振美债 两年期国债拍卖需求强劲】

美国国债价格上涨，因美国股市遭遇抛售刺激避险需求，以及油价下跌令市场削减对美联储未来一年加息的押注。全球半导体股票遭遇抛售，加剧了市场对 AI 相关股票前期涨幅过大的担忧，进而刺激了对政府债券和美元等避险资产的需求。此次两年期国债拍卖需求强劲。油价下跌同样减轻了美联储通过加息来对抗通胀的压力。互换合约显示，市场对未来一年内加息超过一次的预期概率略有下降，目前定价反映出到 2027 年中期将累计加息约 45 个基点。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，6 月 23 日以固定利率、数量招标方式开展了 5245 亿元 7 天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率 1.40%，投标量 5245 亿元，中标量 5245 亿元。数据显示，当日 4495 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 750 亿元。

信用债事件

■北京远洋控股：拟对 "21 远洋 01" 等 9 只债券进行购回，6 月 30 日至 7 月 27 日为购回登记期 ;

■受托管理人：关注华夏幸福基业控股股份公司债务重组进展及诉讼仲裁事项 ;

■淮北建投集团："20 淮北管廊债 " 募投项目收益未达预期；

■锦浪科技：实际控制人及其一致行动人减持 " 锦浪转 02" 达 10.06%;

■河北银行：拟发行年内首期永续资本债，规模为 20 亿元 ;

■齐鲁银行：拟发行年内首期永续资本债，基本规模 20 亿元附不超 30 亿增发权 ;

■中国长城资产：完成行业首个百亿 NPL ABS 储架全额发行 ;

■佐力药业：拟发行不超 13.71 亿元可转债 , 用于智能化中药大健康工厂等项目 ;

■兆丰股份拟发行可转债募资不超 14 亿元 投向具身智能机器人等高端制造项目；

■定远城发：终止中证鹏元对公司主体及相关债项信用评级 ;

■中诚信亚太：上调济高控股长期信用评级至 "Ag"，展望 " 稳定 "；

■东方金诚：下调恒锋信息主体信用评级至 BBB+sti，" 恒锋转债 " 信用评级至 BBB+sti；

■联合资信：下调科顺股份主体信用评级至 AA-，" 科顺转债 " 信用评级至 AA-。

市场动态：

【货币市场 | 货币市场利率多数上行】

周二，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率 1 天期品种上行 2.16BP 报 1.455%，创 2025 年 11 月以来新高；7 天期上行 2.31BP 报 1.4944%，创今年 2 月以来新高；14 天期上行 3.61BP 报 1.5234%，创今年 3 月以来新高；1 月期报 1.47%。

Shibor 短端品种集体上行。隔夜品种上行 3.2BP 报 1.455%，创 2025 年 11 月以来新高；7 天期上行 2.2BP 报 1.497%；14 天期上行 1.6BP 报 1.515%；1 个月期上行 0.4BP 报 1.425%。

银行间市场回购定盘利率 FR001 报 1.5500%，较上日上行 7.00 个基点；FR007 报 1.5300%，较上日上行 5.00 个基点；FR014 报 1.5500%，较上日上行 1.00 个基点。

银银间市场回购定盘利率 FDR001 报 1.4600%，较上日上行 3.00 个基点；FDR007 报 1.4800%，较上日上行 1.00 个基点；FDR014 报 1.5000%，较上日上行 1.00 个基点。

【利率债 | 资金面扰动持续，10 年国债收益率小幅上行】

周二，国债期货收盘，30 年期主力合约跌 0.32%，10 年期主力合约跌 0.11%，5 年期主力合约跌 0.07%，2 年期主力合约跌 0.03%。

银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午 16:30，10 年期国债活跃券 260010 收益率上行 0.55bp 报 1.7355%，30 年期国债活跃券 2600002 收益率上行 0.3bp 报 2.227%，10 年期国开活跃券 260205 收益率上行 0.5bp 报 1.7895%。

业内人士指出，临近半年末时点，银行季末考核、理财赎回等压力增大，资金面面临一定考验。央行公开市场净投放仍难以缓解季末资金面饥渴，市场还在期待后续逆回购进一步放量和 MLF 超额续做，继续关注本周 MLF 到期续做情况。考虑到央行呵护流动性态度明确，季末扰动不改债市总体顺风环境。

【信用债 | 收益率多数上行，期限利差和信用利差多数收窄，全天总成交金额 1185 亿元】

周二，信用债收益率多数上行，期限利差和信用利差多数收窄，全天总成交金额 1185 亿元；"22 华录 01"、"23 晋控 Y1"、"25 陕建集团 MTN010 ( 科创债 ) " 收益率居前，分别为 25.99%、8.46%、6.93%。AAA 级中短期票据中，1 年期收益率上行 1.17 个基点报 1.5304%；3 年期收益率下行 0.47 个基点报 1.6591%；AAA 级城投债中，1 年期收益率上行 0.35 个基点报 1.5243%；3 年期收益率上行 0.68 个基点报 1.6736%。

涨幅超 2% 的信用债共 4 只，其中 "23 西经发 02"、"24 中化 08"、"25 华发集团 MTN002" 涨幅居前，分别涨 5.4%、3.86%、2.42%，分别成交 4216.81 万元、123.35 万元、8009.66 万元。

跌幅超 2% 的信用债共 2 只。"22 华录 01"、"25 西咸新发 PPN003"、"20 闻川城投债 " 跌幅居前，分别跌 11.36%、2.07%、1.98%，分别成交 8 万元、992.65 万元、1224.17 万元。

共 117 只收益率高于 5% 的信用债有成交，其中 "22 华录 01"、"23 晋控 Y1"、"25 陕建集团 MTN010 ( 科创债 ) " 收益率居前，分别为 25.99%、8.46%、6.93%，分别成交 8 万元、8072.12 万元、1205.75 万元。

【欧债市场 | 欧债收益率集体下跌，英国 10 年期国债收益率跌 5.4 个基点报 4.753%】

周二，欧债收益率集体下跌，英国 10 年期国债收益率跌 5.4 个基点报 4.753%，法国 10 年期国债收益率跌 2.8 个基点报 3.678%，德国 10 年期国债收益率跌 3.2 个基点报 2.917%，意大利 10 年期国债收益率跌 1 个基点报 3.642%，西班牙 10 年期国债收益率跌 2.7 个基点报 3.389%。

【美债市场 | 美债收益率集体下跌，2 年期美债收益率跌 4.01 个基点报 4.194%】

周二，美债收益率集体下跌，2 年期美债收益率跌 4.01 个基点报 4.194%，3 年期美债收益率跌 3.39 个基点报 4.218%，5 年期美债收益率跌 2.49 个基点报 4.268%，10 年期美债收益率跌 1.98 个基点报 4.497%，30 年期美债收益率跌 1.21 个基点报 4.946%。