7 月 10 日晚上东方精工发的那份半年度业绩预告，刚挂出来半小时，股吧里的帖子就分成了两拨。

一拨在算 31.8 亿到 35.77 亿的归母净利润，对应 700% 到 800% 的同比增速，键盘敲得飞快。

另一拨往下翻扣非的数，7707 万到 1.03 亿，同比降 60% 到 70%，敲键盘的手就慢了。

这两组数对在一起看，和以往那种 " 卖资产救业绩 " 的故事不太一样。

Fosber 不是烂资产，是 2015 年前后东方精工从意大利收过来的瓦楞纸板生产线企业，收过来之后每年运营都稳，全球市占能到 15%，瓦楞纸包装装备这块东方精工本来就是全球前二，Fosber 一家 2024 年就贡献了 29.75 亿营收，占公司总营收的六成以上。

这次预告里的 37.99 亿投资收益，来自 2026 年 4 月 9 日完成交割的 Fosber S.p.A. 等三家子公司 100% 股权的出售，全部计入非经常性损益，交割之后这三家就不再并表。

切走这块占六成营收的现金牛，合并口径的营收规模直接下了一个台阶，一季度季报里的扣非利润已经只有 3800 万，主业盈利承压不是预告才有的趋势，是连续两个季度走出来的。

很多人看到这数第一反应是 " 公司不行了甩卖资产 "，但翻完交易细节和之后的动作，会发现这是主动选的路。

瓦楞纸设备是典型的传统制造业，市场增速有限，竞争格局也稳了好多年，海外运营还要担汇率波动、欧洲人工高企、地缘贸易摩擦的成本，赛道天花板看得见，再做下去也就是稳赚安稳钱，扩不出来太大空间。

东方精工的董事长唐灼林 6 月在佛山一场行业大会上说过一段话，后来被不少卖方报告引过：" 敢于卖掉占营收超过六成的成熟业务，敢于押注一个全新的产业方向，敢于用近 30 年制造沉淀去拥抱一个充满挑战性的未来。 "

三个 " 敢于 " 对应的就是这次出售的交易，对价 8.17 亿欧元，折合人民币约 65.8 亿元，扣除成本和税费之后，公司一次性回笼了数十亿现金，资产负债率直接降到个位数。

这笔钱相当于跟做了三十年的瓦楞纸老本行拿的 " 分手费 "，也是换赛道带的 " 弹药 "。

新赛道往哪走，其实 2023 年就开始铺了，到现在在 AI 和机器人领域累计投了约 10 亿元，布局了十几家企业。

最显眼的是本体制造这块，2025 年 9 月东方精工和乐聚机器人合资成立了东方元启，东方精工持股 80%，乐聚出全栈技术，东方精工出 30 年的精密制造和供应链积累。

2026 年 3 月，国内首条年产万台级人形机器人产线在佛山投产，30 分钟能下线一台，走的是 24 道工序加 77 项检测的流程，AI 中央调度，效率比人工高 50%，交付标准是车规级。

已经推出来的 KUAVO 5 工业具身机器人，41 个自由度，单臂负载 5 公斤。

截至 2026 年 2 月的公开数据显示，东方元启在手订单约 3500 万，已经试产小批供货实现营收 190 万，产线是转起来了，但离万吨级的产能上限还有不少距离。

智慧大脑这块是战略投资了若愚科技，持股 23.31%，做具身智能多模态大模型，相当于给机器人装 " 脑子 "。

核心零部件投了灵心巧手，持股 4.58%，做高自由度灵巧手，已经和美的、富士康有合作。

工业物流方向持股嘉腾机器人 19.84%，是国内 AGV 领域的头部玩家，客户里有华为、特斯拉等 60 家世界 500 强。

水上动力这块是控股子公司百胜动力，2025 年营收 10.16 亿元，同比增长 34%，首款国产 300 马力汽油舷外机量产，打破了美日的垄断。

2025 年 5 月百胜的苏州高端水上动力绿色数智化工厂启用，当年上半年的营收是 4.85 亿，同比增 28%，净利 0.58 亿，同比增 13%。

更远一点的布局还有航天新力，持股 19.89%，卡位核聚变核心新材料，是 ITER 磁体支撑系统的全球三家认证供应商之一。

现在的状态相当于旧的利润引擎已经交出去了，新的引擎还在暖机，中间这段空窗期，没有 Fosber 的并表利润填表，扣非端的压力还会持续。

目前能看到的硬跟踪指标有几个：人形机器人的月度交付量和新签订单，每个季度的扣非利润能不能企稳回升，百胜动力的舷外机能不能保持高增速。

卖资产换来的弹药够不够用，最终要看新业务的爬坡进度。

你们见过这种把占六成营收的老业务整个砍了换赛道的公司吗？ 评论区聊聊。

内容仅供参考，不构成投资建议。

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