（来源：风口报告）

大模型与算力需求爆发：智谱、MiniMax、DeepSeek、字节、腾讯等国产大模型近期密集发布技术进展与自研芯片计划，模型调用量激增，显著拉动国产算力芯片需求。寒武纪、海光等标的受市场持续看好。

产业链业绩高增：汇聚科技、浪潮信息、锐捷网络等算力链相关公司中报表现靓丽，反映服务器与数据中心需求旺盛。长鑫存储将于 7 月 16 日上市，上半年净利润预增超 22 倍，募资投向 DRAM 技术升级，国产存储（长鑫、长江存储）全球市占率稳步提升。

海外动态：SK 海力士、三星业绩强劲但警示中国追赶速度；Meta 大幅加码 AI 基础设施与自研芯片；苹果与博通合作并寻求采购长鑫 DRAM；Anthropic 盈利验证大模型商业化可行性。

投资建议：持续看好光模块、光纤及国产算力板块，三季度 1.6T 光模块进入放量期，新技术子板块迎配置窗口，光纤板块回调属蓄势，后续业绩弹性可期。

Q: 国内大模型领域近期有哪些重要技术进展与动态？

A: 智谱计划自研 AI 芯片，已配资 314 亿港元，其 GLM-5.2 大模型发布后日调用量首周激增 27 倍；MiniMax 正研发参数达 2.7 万亿的 M3 Pro 模型，预计今年三季度开源； ( 各行业纪要加 v：teer987 ) DeepSeek 自研 AI 推理芯片已进入落地阶段；字节跳动发布 C dream 5.0 Pro 模型并推进豆包手机与中兴合作，计划 2026 年人工智能大会亮相，备货 8-10 万台，首批总量 50 万台；腾讯发布混元 HY-30，Marvis Agent 任务达成率 93.7%，幻觉率较 Preview 下降 44%，并牵头财团计划回购 Meta 股份，同时加大算力芯片采购。

Q: 国产大模型发展对算力芯片板块的影响及当前重点推荐标的有哪些？

A: 国产大模型对算力卡需求持续激增，显著利好国产算力芯片板块。当前重点推荐寒武纪、圣科、海光。近期市场波动中，上述标的仍取得超额收益，呈现大盘上涨时涨幅显著、下跌时回撤较小的特性，核心逻辑源于国产大模型对算力需求的快速释放。

Q: 近期国产算力链相关公司中报业绩表现如何？

A: 汇聚科技上半年存力业务同比增长 150% 至 170%，主要来自数据中心业务；浪潮信息上半年净利润同比高增 226% 至 288%，反映服务器需求紧张格局延续；锐捷网络、紫光股份等与国产算力紧密相关的公司亦表现积极，共同推动国产算力链近期强势表现。

Q: 长鑫存储的上市计划、募资用途及 2026 年上半年业绩预期如何？

A: 长鑫存储计划于 7 月 16 日上市，上半年净利润预增超 22 倍，募集资金 295 亿元，主要用于晶圆制造产线升级、DRAM 技术升级及前瞻研发。公司预计 2026 年全年营收 1100 亿至 1200 亿元，归母净利润 500 亿至 570 亿元。

Q: 海外存储厂商近期有哪些关键动态？

A: SK 海力士完成赴美 ADR 上市，募资 265 亿美元，资金用于 HBM 产线扩建与先进制程研发；三星电子 Q2 销售额 171 万亿韩元，营业利润 89.4 万亿韩元，预计 7 月 30 日发布完整财报；海力士、三星均公开警示中国存储厂商追赶速度超预期。

Q: Meta 在 AI 基础设施与大模型领域的最新战略进展有哪些？

A: Meta 自研 AI 芯片由博通设计、台积电流片，缺陷测试六周通过，计划 9 月量产；2027 年算力目标大幅扩展至 14GW，投资 1000 亿美元在加拿大建设 1GW 数据中心，2024 年 AI 基础设施支出达 1450 亿美元；推出自研 AI 图像生成模型并开放 Muse Spark API，支持文生图、老照片修复等功能，深度整合 Instagram 与 WhatsApp，强化商业化能力与市场信心。

Q: Anthropic 的财务表现对大模型行业有何启示？

A: Anthropic API 收入突破 600 亿美元，Q2 收入达 109 亿美元，核心利润来源为 crowdcode；其高增长与盈利模型有力验证了大模型商业化落地的可行性与高利润率预期，有效回应市场对增收不增利及资本开支占比过高的担忧。

Q: 苹果在 AI 芯片、供应链及存储采购方面有何新动向？

A: 苹果与博通达成超 300 亿美元多年合作，定制 ASIC 芯片并推动美国本土生产超 150 亿颗芯片；正游说美国政府批准采购长鑫存储 DRAM 以缓解内存涨价压力；6 月 25 日对 Mac mini、MacBook、iPad 等产品全球提价 20%，导致市值单日蒸发超 2630 亿美元。

Q: 全球 DRAM 市场格局及中国存储厂商进展如何？

A: 全球 DRAM 市场由三星、SK 海力士、美光垄断。长鑫存储已量产 17 纳米 DDR5/LPDDR5X，最高速率达 5800-8533 Mbps，与三星同代产品差距在 5% 内，良率稳定在 90% 以上；合肥工厂月产能突破 30 万片，年底目标 35-40 万片，产能集中于通用 DRAM，供货弹性优于国际巨头；长江存储 NAND 全球市占率从 2025 年 8% 升至 2026 年 13%。

Q: 亚马逊与 SpaceX 在 AI 领域有何新布局？

A: 亚马逊完成 250 亿美元债券发行，持续加码算力投资；SpaceX 于 7 月 9 日发布 Grok-4.5 大模型，系首个专注编程领域的垂类大模型，体现行业多点开花态势。

Q: 当前对光模块、光纤及国产算力板块的投资观点与三季度业绩展望如何？

A: 维持看好光模块、光纤及国产算力板块。二季度业绩整体符合预期，三季度 1.6T 光模块将进入高速放量期，业绩高增可期；OCS、CPO、FAU、MPO 等新技术子板块已进入配置黄金窗口。亨通光电业绩预告中枢 20 亿至 25 亿元，光纤板块回调属阶段性蓄势，三季度 A1/A2 等高价光纤将集中兑现业绩，长协价格影响逐步减弱，板块有望迎来更强业绩弹性。