长江商报消息 老牌化工企业滨化股份（601678.SH、06745.HK）抛出重磅扩产规划。

7 月 17 日，滨化股份公告，宣布拟通过全资子公司山东滨华新材料有限公司（以下简称 " 滨华新材料 "）投资 18.22 亿元，规划建设一期 7 万吨 / 年卤化丁基橡胶项目，资金来源为自有资金及自筹资金。

此举不仅是公司加快绿色低碳转型发展的关键落子，更标志着滨化股份在深耕碳四产业链、布局高附加值精细化工产品领域迈出实质性步伐。

经营层面，公司盈利水平迎来大幅修复。受益于主营化工产品价格回暖、高毛利产品产能释放，滨化股份预计 2026 年上半年实现归母净利润 3.44 亿元，同比大增 208.25%；扣非净利润 2.86 亿元，较上年同期成功扭亏，盈利结构持续优化。

长江商报记者注意到，长期高额研发投入构筑技术壁垒，为新项目落地提供工艺支撑。2023 年— 2025 年滨化股份研发费用逐年上涨，三年累计 3.61 亿元。截至 2025 年末，公司手握 161 项有效专利，其中发明专利 49 项，多项自主工艺达到国内乃至国际领先水平。

拟 18.22 亿押注卤化丁基橡胶

7 月 17 日，滨化股份发布对外投资公告，为推进绿色低碳转型、补齐碳四高端新材料短板，公司计划通过全资子公司滨华新材料落地 25 万吨 / 年特种橡胶一体化项目，优先启动一期 7 万吨 / 年卤化丁基橡胶项目建设，总投资额达 18.22 亿元，二期产能将结合行业需求、履行内部审批流程后择机推进。

公告披露，该项目选址山东滨州北海经济开发区，整体建设周期 24 个月，计划 2027 年 6 月 30 日正式开工，建成装置可实现氯化、溴化丁基橡胶柔性交替生产；项目资金以自有资金、外部自筹为主，公司可通过向滨华新材料增资的方式补充建设资金。

据了解，卤化丁基橡胶属于高壁垒特种弹性体，凭借优异气密性、耐温与化学稳定性，广泛用于汽车轮胎内衬、医药药用瓶塞、高端减震零部件等领域。当前全球汽车轻量化持续推进，国内医药包装产业扩容，叠加国内对进口卤化丁基橡胶长期征收反倾销关税，国产替代窗口期明确，高附加值特种橡胶赛道增长潜力充足，本次布局将直接增厚公司长期盈利水平。

从投资回报测算来看，项目所得税后投资回收期 9.51 年，所得税后财务内部收益率 9.48%，资本金内部收益率 13.98%；全面达产后预计每年创造营业收入 11.38 亿元，年均净利润约 1.04 亿元，经济效益稳健。同时项目配套完整环保处理设施，三废排放全部符合国家规范，契合公司低碳发展战略。

长江商报记者注意到，依托多年碳四产业积淀，滨化股份具备无可替代的原料配套优势。该项目每年消耗异丁烯原料 6.37 万吨，原料可全部由滨华新材料现有 10 万吨 / 年异丁烯装置管道直供，省去跨区域物流成本，同时稳定原料供给、保障产品品质。

更为关键的是，本次高端橡胶项目可有效盘活公司现有碳四产能。近年来，国内 MTBE 产能持续扩张，2026 年行业新增产能集中释放，同质化竞争、产能过剩导致产品利润持续压缩。新项目落地后，每年可消化 11 万吨 MTBE 产能，成功将低毛利、强周期的碳四基础品，转化为高附加值、高壁垒的特种橡胶新材料，彻底优化碳四产品结构、巩固公司在碳四精细化工领域的核心竞争力，打通 " 碳四 - 叔丁醇—异丁烯 - 卤化丁基橡胶 " 完整高端产业链。

上半年预计扣非净利 2.86 亿扭亏

公开资料显示，滨化股份始建于 1968 年，2010 年于上交所上市，是一家综合性化工集团，主营氯碱化学品、碳三碳四化学品及湿电子化学品，核心产品包括烧碱、环氧丙烷、MTBE 及电子级氢氟酸等。

2026 年 7 月 10 日，滨化股份正式在港交所主板挂牌，完成 A+H 双资本平台布局。本次港股全球发售 3.52 亿股 H 股，发行价 3.48 港元 / 股，募资净额 11.6 亿港元，募集资金将投向新材料扩产、研发升级与海外市场拓展。

财务数据显示，2023 年— 2025 年，滨化股份营收规模持续攀升，分别实现 73.06 亿元、102.28 亿元、148.36 亿元；对应归母净利润 3.99 亿元、2.17 亿元、2.35 亿元，毛利率 16.7%、6.4%、9.8%，业绩波动主要受基础化工品周期价格影响。

最新业绩预告显示，2026 年上半年，公司预计实现归母净利润 3.44 亿元，同比大幅增长 208.25%；扣非净利润 2.86 亿元，较上年同期亏损 1327.52 万元实现扭亏。对于盈利修复，滨化股份解释，上半年全生产线稳定满负荷运转，叠加海外地缘冲突带动全球化工原料涨价，环氧丙烷、氯丙烯、丙烯等核心产品价格同比走高，产品毛利显著修复。

长江商报记者注意到，氯碱业务是公司穿越周期的基本盘，根据弗若斯特沙利文 2025 年收入口径统计，滨化股份为国内粒状烧碱、食品级片碱、氯丙烯、三氯乙烯、四氯乙烯第一大生产商，环氧丙烷产能规模位居全国第二。

沿着氯碱产业链延伸，碳三、碳四板块已成长为公司第一增长曲线。2025 年，公司 MTBE 单品收入 36.16 亿元，占总营收 24.37%；环氧丙烷收入 34.08 亿元，占比 22.97%，两类碳三碳四产品合计贡献近 47% 营收；传统烧碱业务收入 22.05 亿元，占比 14.86%；电子化学品、各类精细化工品等其他业务合计收入 48.31 亿元，占比 32.56%。

值得关注的是，持续加码研发投入是公司高端化转型的核心支撑，也为本次卤化丁基橡胶新项目落地提供工艺技术储备。2023 年— 2025 年，滨化股份研发费用逐年递增，分别为 0.68 亿元、1.20 亿元、1.73 亿元，三年累计研发费用 3.61 亿元，其中 2025 年研发费用同比增幅 43.95%。

技术成果层面，公司氯醇法环氧丙烷皂化工艺全国首家通过专家论证。" 苯酚双氧水羟基化制苯二酚固定床新工艺 " 科技成果通过权威评价，达到国际领先水平；PPS 低氯级、涂料级产品开发，PIB、催化剂等研发取得突破。截至 2025 年末，滨化股份拥有有效专利 161 项，其中发明专利 49 项。

●长江商报记者 张璐