全球科技股巨震的当口，段永平动手了。

7 月 23 日，他在社交平台回复网友时透露了最新操作；次日，又直接晒出了 SpaceX 的下单图。减仓苹果、加码 AI、死拿泡泡玛特——这份持仓变动背后，是一个价值投资者对当下市场最直白的投票。

苹果 " 熟了 "，钱去了美债和 AI

有网友问段永平，是不是要减泡泡玛特去买 SpaceX。他的回答信息量很大：

" 泡泡玛特我才刚开始买啊！我猜 10 年内大概率是不会卖的。不过，我的水果（苹果）已经比较成熟了，刚刚被 call 走了一些，买了 t-bill（美国短期国债）了。虽然现在价格比 call 走的价格还要低一点点，但这个价位我并不是很想买入。前几天我已经卖了一些 MU（美光科技）的 put，这几天我会卖点 SpaceX、特斯拉的 put，还有 PLTR（帕兰提尔公司）也会卖点 put。AI 是不容被忽视的，努力理解中…… "

随后他又补充：

" 我想我还会增加一些 Google，有机会还想增加一些 brkb.（伯克希尔哈撒韦 B 股）。我应该还会保持我的 nvda（英伟达）体量，就是 put 到期后会继续卖 put 的意思。"

卖 put 是一种偏保守的看多策略：股价不跌到约定价格，就一直收权利金；跌下来，就按自己认可的价格接货。本质上，这是在等更好的买点，而不是追高——这很段永平。

细看这份新仓单，几乎全部围绕 AI 展开：美光代表 AI 最核心的存储，SpaceX 代表太空基础设施，特斯拉是 AI 终端和机器人，PLTR 是 AI 软件应用，谷歌和英伟达则是 AI 生态的核心玩家。

他减了苹果，但没有离开科技，只是在科技内部重新排兵布阵。

至于泡泡玛特，更是他最近下手最重的一笔。

7 月 10 日港交所披露，他管理的 H&H International Investment 再次增持，多头持仓比例由 6.85% 提高至 7.65%。

被问到泡泡玛特和茅台哪个好，他的判断很坦诚：泡泡玛特的生意模式没有茅台那么稳定，但未来增长空间可能大一些，是个非常有意思的企业。

段永平和泡泡玛特创始人王宁

"10 年内大概率不会卖 " ——放在他动辄十年的持有周期里，这句话的分量不轻。

一笔年化 60% 的单子

7 月 24 日，段永平晒出了 SpaceX 的下单图，配文是 " 支持一下马斯克的梦想 "。

卖 put 收权利金，五个月 25.35%，年化 60%。

一边赚着期权金，一边等着心仪的价格接货，顺便 " 支持一下梦想 " ——这笔交易把段永平的操作风格展示得很完整：不追热点，但从不缺席。

他加仓的时候，市场正在流血

段永平重新布局 AI 的时点，恰逢全球科技股剧烈波动。

韩国市场，韩国综合指数收跌 5.72%，SK 海力士跌 8.34%，三星电子跌 7.59%，交易所启动 SIDECAR 机制暂停程序化卖盘。监管层还宣布把单一个股杠杆 ETF 新规提前到 7 月 31 日执行，散户最低保证金从 1000 万韩元直接提高到 3000 万韩元——过去一年疯狂加杠杆追 AI 的韩国散户，被正式踩了刹车。

日本则是股债汇三杀：7 月 24 日日经 225 指数跌 2.74%，美元兑日元逼近 164 关口，创下近 40 年来新高。

真正的震中在华尔街。7 月 23 日，美股七姐妹单日市值蒸发近 8000 亿美元：谷歌暴跌 7%，单日市值缩水超 2930 亿美元，创公司历史纪录；特斯拉暴跌近 15%，Meta、微软、亚马逊全线下跌。

值得注意的是，导火索不是业绩差—— Alphabet 和特斯拉的收入都在增长。市场真正担心的是烧钱速度：谷歌把今年资本开支提高到 2050 亿美元，远超预期；马斯克明说 2026 年仍是资本开支巨大的一年。

一个过去几年几乎没人提的词，突然成了华尔街焦点：负自由现金流。Alphabet 上市二十多年首次出现，Meta 预计也将转负。

而日本研究机构的数据更让市场紧张——谷歌、微软、亚马逊、Meta、甲骨文五家巨头围绕 AI 基建形成的 " 隐形债务 " 已达 1.65 万亿美元，超过它们资产负债表上正式披露的 1.35 万亿，且四年增长了 8 倍。

过去支撑 AI 牛市的核心逻辑，是科技巨头现金流源源不断、可以无限投资。如今，这个逻辑第一次出现裂缝。

就在市场开始讨论 AI 泡沫的时候，段永平选择继续往里走。他没有否认风险，也没有盲目乐观，用他自己的话说—— AI 是不容被忽视的，努力理解中。

苹果成熟了，泡泡玛特继续拿着，美光、SpaceX、特斯拉、PLTR 慢慢加。这既是一份持仓变化，也是一种对未来的押注。

真正的问题或许不是 AI 能否改变世界，而是谁能熬到 AI 真正兑现价值的那一天。未来几年，决定胜负的可能不是谁讲出了最好的 AI 故事，而是谁能在这场持续烧钱的马拉松里，活到最后。

--- END   ---

往期精选

90 后已经不敢辞职了！

降薪实锤，17 家银行大幅降薪！

再见券商：集体降薪！再无百万年薪

青年失业率，最高可能有 46.5%

中金、中信最新成绩单出炉：集体滑坡 ....

「有见 · Finsight」

商业是解码人性的棱镜，在数据浪潮中清醒，在博弈丛林里慈悲。