航天彩虹 7 月 14 日挂出的 2026 年半年度业绩预告，数字很扎眼：归母净利润 7500 万元至 9500 万元，同比增长 15418.63% 至 19503.59%。

但如果把同一份预告往下翻一行，扣除非经常性损益后的净利润是亏损 1 亿元至 1.3 亿元，比上年同期下降 718.33% 至 963.83%。

一边是 " 暴涨 195 倍 " 的标题，一边是主业还在亏钱的现实。 这家国内唯一兼具中大型无人机和机载武器研制能力的单位，上半年真正赚钱的不是卖无人机，而是参与了电科蓝天的战略配售，加上无人机海外业务景气度维持高位、手持订单和客户意向订单充足。 与此同时，新材料业务终端需求和产品价格压力较大，上半年美元贬值带来的汇兑损益也对利润产生了较大不利影响。

这就是 2026 年军工中报高预增公司最真实的样子。 数字炸裂，但含金量得一笔一笔拆。

截至目前，军工板块已有多家上市公司披露 2026 年中报业绩预告。 市场关注度最高的，是这样十家增速居前的代表公司：

孚日股份，预计净利润 3.686 亿至 4.184 亿元，增长 50.02% 至 70.27%。 子公司开发军工功能性涂层材料，具备红外隐身、热屏蔽、海洋重防腐性能。

中船防务，预计净利润 7.9 亿至 8.9 亿元，增长 50.08% 至 69.08%。 中船集团核心海洋防务平台，黄埔文冲是华南重要军用舰船建造基地。

中兵红箭，预计净利润 3000 万至 4500 万元，同比增长 174% 至 211%。 兵器集团低成本精确制导武器核心资产，部分产品具备国内独家生产能力。

天津普林，预计净利润 3600 万至 5200 万元，同比增长 435.64% 至 673.71%。 拥有航空航天体系认证，生产高可靠航空级 PCB 电路板。

高德红外，预计净利润 12.7 亿至 14.5 亿元，同比增长 601.93% 至 701.41%。 国内稀缺具备武器系统总体资质的民参军企业，IDM 全产业链布局红外探测器芯片。

星网宇达，预计净利润 9000 万至 1.2 亿元，同比增长 665.92% 至 854.56%。 主营军用惯性导航组件、全谱系无人靶机、光电伺服系统。

雅化集团，预计净利润 11 亿至 13 亿元，同比增长 710.17% 至 857.48%。 下属平台持有军工四证，研发生产军用火工药剂、点火系统、军用引信。

特发信息，预计净利润 5500 万至 7100 万元，同比增长 881.42% 至 1166.93%。 主营特种光纤、军用嵌入式计算机、弹载计算机、航空通信。

北斗星通，预计净利润 3500 万至 5000 万元，同比增长 2368.27% 至 3426.09%。 军工导航核心配套企业，主营军用北斗导航芯片、抗干扰模块。

航天彩虹，预计净利润 7500 万至 9500 万元，同比增长 15418.63% 至 19503.59%。

航天彩虹的 19503.59%，首先要过一个 " 低基数 " 的门槛—— 2025 年同期归母净利润只亏损 48.96 万元，极小的绝对利润变化，除以极小的基数，倍数就会被放大到夸张的程度。

其次要看利润的构成。 公司在业绩变动原因里写得很直白：无人机海外业务景气度维持高位，手持订单和客户意向订单充足且呈现上升趋势，下半年将会按计划进行交付；新材料业务终端需求和产品价格压力较大的情况尚未好转；上半年因美元贬值，汇兑损益也对公司利润水平产生较大不利影响；公司参与电科蓝天战略配售，对公司利润水平有较大正面影响。

翻译成大白话：无人机订单很满，但上半年还没大规模交付确认收入；新材料业务还在拖后腿；美元贬值带来了汇兑损失；账面上真正把利润拉正的，是电科蓝天那笔战略配售带来的非经常性收益。

所以扣非之后，主业实际亏损 1 亿至 1.3 亿元。 这并不代表航天彩虹的基本面出了大问题，但也提醒一件事：看军工中报的高预增，不能只看 " 同比增长百分之多少 "，得把归母净利润和扣非净利润对照着看。

中航证券数据显示，截至 2026 年 7 月 10 日，已有 11 家军工上市公司披露中报预告，其中 10 家预增、1 家预减。

但如果把样本扩大到 57 家（截至 7 月 17 日），口径就变成了 40 家预增、17 家预减。 中信建投 7 月 19 日的行业动态报告说得更直接：上半年国防军工板块业绩增长点主要为船舶和军贸拉动。 航天彩虹、纵横股份等无人机公司业绩持续回升；但航空产业链业绩下滑，中航沈飞半年报业绩同比减少 58.23%，中简科技转亏；受传统军工板块新签订单下降影响，军工信息化公司普遍出现不同程度的业绩下滑，四创电子、七一二、海格通信、烽火电子等都在其列。

也就是说，" 军工中报高预增 " 并不是全板块普涨的代名词。 真正拉动增长的两条线是船舶与军贸；而航空产业链、传统军工信息化板块，还在经历业绩下滑。

2026 年全国一般公共预算安排国防支出 1.94 万亿元，比上年执行数增长 6.9%；其中中央本级支出 1.91 万亿元，比上年执行数增长 7%。 这是自 2016 年起中国国防支出连续多年保持个位数增长，近六年稳定在 7% 左右。

按国防部的表述，增加的国防支出主要用于：按照国防和军队现代化新 " 三步走 " 战略，推进机械化信息化智能化融合发展；优化联合作战体系，推进新域新质作战力量规模化、实战化、体系化发展；加紧先进武器装备发展和国防科技创新；持续深化政治整训，扎实推进实战化军事训练。

2026 年也是 " 十五五 " 规划开局之年，叠加 2027 年建军百年目标。 国防科工局 7 月部署 " 十五五 " 军工攻关任务，新修订的《军队装备科研条例》正式施行。 军工正从 " 预期热 " 往 " 订单兑现 " 走。

一季度国防军工板块营收同比增长 10.2%，合同负债增加 14.6%。 钱到账了，货还在赶。

把归母净利润和军工主业对照起来看，能分出几个层次。

主业与利润同步高增的，典型是高德红外。 12.7 亿至 14.5 亿元的净利绝对值在这十家里最高，601.93% 至 701.41% 的增速是 " 量价齐升 " 式的。 作为国内稀缺具备武器系统总体资质的民参军企业，其军工产品涵盖红外制导装备、机载 / 车载光电吊舱、单兵夜视装备、精确打击武器系统，大批量配套军方重点型号，这是红外装备在军工电子板块需求爆发的真实写照。

军工电子 + 军贸属性的，北斗星通、特发信息、航天彩虹都在这条线上。 北斗星通的军用北斗导航芯片、抗干扰模块，特发信息的特种光纤、弹载计算机、航空通信，航天彩虹的彩虹系列无人机，都是内需与外贸双轮驱动的品种。

军民融合的，雅化集团的军工火工品、孚日股份的军工功能性涂层材料，都是 " 军工四证 " 加持下的军民两用业务。 雅化集团 11 亿至 13 亿元的净利里，锂业务仍是民用主业，军工火工品是军民融合板块。

总装平台的，中船防务作为中船集团核心海洋防务平台，7.9 亿至 8.9 亿元的净利和 50.08% 至 69.08% 的增速，对应的是海军装备升级的稳健需求。

至于航天彩虹，虽然预增数字最炸裂，但需要把 " 归母净利润暴增 " 和 " 扣非亏损 " 放在一起看。 它的故事不在 2026 年上半年这一刻，而在手持订单和客户意向订单充足且呈现上升趋势的无人机海外业务——这部分下半年才会按计划进行交付。

看军工中报高预增，三个细节不能漏：第一，看扣非净利润，不是所有 " 暴增 " 都来自主业；第二，看 2025 年同期基数，低基数会放大增速；第三，看公司所处细分赛道，船舶与军贸是上半年真正的增长引擎，航空产业链和传统军工信息化还在承压。

中信建投的判断是：上半年国防军工板块业绩增长点主要为船舶和军贸拉动，预计下半年仍然延续该趋势。

这意味着，2026 年中报的高预增公司，并不是均匀分布在军工各个子板块上的。 船舶（中船防务）、军贸（航天彩虹、高德红外）、军工电子（北斗星通、特发信息、天津普林）是这一轮业绩兑现的主要方向；而航空整机产业链，由于中航沈飞半年报业绩同比减少 58.23%，利润将集中下半年兑现，短期的业绩分化还会持续。

中航证券在行业周报里提到，截至 2026 年 7 月 10 日，已有 11 家军工上市公司披露中报预告，10 家预增、1 家预减。 随着下半年 " 十五五 " 规划预期增强、2027 建军百年目标临近，主机厂及核心配套链有望迎来新一轮备货和订单释放。

如果你是第一次看军工中报数据，最该记住的不是 "19503.59%" 这个夸张的数字，而是这样一句话：同一份中报预告里，归母净利润和扣非净利润，讲述的是两个完全不同的故事。

你觉得，像航天彩虹这样 " 归母暴增但扣非亏损 " 的公司，算不算真正意义上的业绩反转？

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