8 月 6 日，SpaceX 首批 9.115 亿股内部人士限售股正式解禁，潜在释放市值约 1000 亿美元——但市场此前广泛定价的二次踩踏并未发生。

股价开盘后不跌反涨约 5%，开盘半小时成交量约 9300 万股，相当于前一交易日全天的约四成。可交易股票总数从约 6.39 亿股增至约 15.5 亿股，规模翻倍有余，而价格并未下跌。

SpaceX 周四最终收涨 6.14%，全天成交量 2.51 亿股，创 6 月 18 日以来新高。

这场 " 硬气 " 的底色是周三的惨烈出清。彼时 SpaceX 因上市后首份季报中 AI 资本支出超 180 亿美元、较分析师预期高出近 40%，股价单日暴跌近 14% 至 108.27 美元，成交量放大至约 2 亿股。

市场人士指出，部分空头策略并非单纯押注基本面恶化，而是瞄准限售股解禁后早期投资者与员工可能的集中兑现。若内部人士实际抛售低于预期，空头回补压力不容忽视。

但解禁远未结束。这仅是 SpaceX 独特九阶段分批解禁机制的第一步——伯恩斯坦指出该机制 " 极为复杂 "，远非传统 IPO 后 180 天一次性解禁可比。

2027 年 6 月，马斯克持有的约 64 亿股 A 类普通股将迎来最大规模释放。周三 SpaceX 空头仓位已达流通盘约 36%，账面浮盈超 90 亿美元。周四价格上涨预示短期警报解除，但长期供需博弈才刚开始。

周四开盘后 SpaceX 股价上涨约 5%，开盘半小时成交量约 9300 万股，相当于前一交易日全天的约四成。

华尔街投行在周三暴跌后迅速行动：摩根大通将目标价从 225 美元上调至 240 美元，高盛给出 220 美元，摩根士丹利重申 300 美元。包括摩根士丹利在内的至少六家券商维持买入评级。

叠加纳斯达克 100 指数纳入后带来的被动配置需求，共同为周四的解禁搭建了缓冲垫。

但最根本的缓冲来自周三本身。当单日暴跌近 14%、成交量放大至 6 月 18 日以来新高（周四成交量再次超越周三），边际卖家已被大量消耗。

早期投资者即便在股价跌破发行价后仍保有账面利润——解禁不等于必然抛售。

周四的平稳还有一个被忽视的注脚——周三暴跌本身并非一致看空。

据 Vanda Research 数据，周三开盘首个小时内，散户净买入 SpaceX 股票约 2270 万美元，在该股上市以来 37 个开盘时段中排名第三，是平均首小时净流入量的三倍以上。

机构因 AI 资本支出飙升及短期盈利压力而谨慎，散户则将激进投入视为长期赢家概率上升的信号。

Spectra Markets 创始人 Brent Donnelly 在解禁前援引三个可比案例指出，尽管样本量有限且此前案例规模远小于 SpaceX，但首次解禁日均构成了可买入的阶段性底部。

他的判断是：" 供给冲击更可能是一个误导性的看空信号，而非真正有效的利空因素。"

SpaceX 此次解禁远非终点。公司采用九阶段分批解禁机制，后续限售股将在未来数月陆续释放。

其中规模最大的一批锁定在 2027 年 6 月——马斯克持有的约 64 亿股 A 类普通股届时将解禁，市场流通盘将再度大幅扩张。

空头并未因解禁首日平稳而退场。据 S3 Partners 数据，截至周三收盘，SpaceX 流通股中约 36% 已被卖空，累计账面浮盈超 90 亿美元。

市场人士指出，部分空头策略并非单纯押注基本面恶化，而是瞄准限售股解禁后早期投资者与员工可能的集中兑现。若内部人士实际抛售低于预期，空头回补压力不容忽视。

SpaceX 的真正挑战不在供给端。六月 IPO 时市场以 " 太空稀缺资产 " 叙事定价——全球唯一可回收火箭公司、Starlink 覆盖千万用户、发射近乎垄断。

但首份季报暴露了另一面：AI 资本支出超 180 亿美元，数据中心的影子已盖过火箭尾焰。SpaceX 正被市场从 " 带 AI 的太空公司 " 重新定义为 "AI 算力基础设施商 " ——而市场对 AI 烧钱叙事正处于敏感期。

周四的平静回答了 " 会不会崩盘 " ——不会。但它没有回答 " 值多少钱 "。

135 美元的 IPO 发行价在周三被跌破后仍未收复，这一水位才是多空双方正在重新校准的基准线。后续市场走势将取决于新增资金能否持续承接陆续释放的解禁股份，以及 SpaceX 的 AI 投入何时开始兑现为可见的回报。