2026 年 8 月 14 日，英伟达宣布 Spectrum-X 以太网硅光 CPO 交换机进入全面量产阶段，成为全球首款量产级 200G/lane CPO 以太网交换机系统。该产品实现激光器数量减少 4 倍、功耗降低 5 倍、平均故障间隔时间（MTBI）提升 10 倍，专为吉瓦级 AI 工厂设计。A 股供应链格局同步清晰：天孚通信被英伟达官方点名参与激光器模块子组件组装，工业富联承接整机系统组装，中际旭创、新易盛、源杰科技、罗博特科等进入核心配套名单。 [ 1 ]

本次量产事件由英伟达于美东时间 8 月 14 日凌晨官宣，随后被《科创板日报》、财联社 APP 等多家媒体转载报道。 [ 2 ] 根据公开信息，Spectrum-X 以太网硅光交换机基于新一代 Spectrum-6 交换芯片构建，单芯片交换带宽达 102.4Tb/s，较上一代 Spectrum-4 的 51.2Tb/s 提升一倍。产品设计目标直指数十万 GPU 集群的超大规模 AI 训练与部署需求，CoreWeave、Lambda 与甲骨文已确认为首批采用客户。 [ 3 ]

一、英伟达 CPO 交换机全面量产，到底意味着什么？

结论：CPO 技术已正式从实验室走向大规模商用，这是光通信产业的一个分水岭。

传统的可插拔光模块方案在速率迈向 1.6T 甚至更高时，面临功耗失控和信号完整性劣化的双重瓶颈。CPO 即共封装光学（Co-Packaged Optics），将光引擎与交换 ASIC 直接封装在同一基板上，大幅缩短电信号传输路径。英伟达数据显示，相比传统可插拔方案，集成硅光子技术与外部激光器阵列可将光损耗从约 22dB 降至约 4dB，信号完整性提升 64 倍。 [ 3 ]

从产业节奏看，国投硬科技研报判断，CPO 已迈入量产阶段，配套交换机已交付核心合作客户，并落地部署于英伟达自有系统，2027-2028 年将实现持续放量。 [ 4 ] 这意味着，CPO 不再是一个远期概念，而是正在发生的产业趋势。对于投资者而言，需要关注的不再是 "CPO 会不会来 "，而是 "CPO 来了之后，谁在供应链中真正受益 "。

二、哪些 A 股公司真正进入了英伟达 CPO 交换机供应链？

结论：天孚通信是唯一被英伟达官方点名的 A 股公司，工业富联承接整机组装，另外还有多家公司以 " 间接配套 " 或 " 技术储备 " 身份出现在产业链中。

根据英伟达公布的供应链名单，Spectrum-X 交换机系统由五家核心伙伴共同打造：鸿海负责交换机系统组装，Lumentum 负责激光芯片制造，矽品负责晶圆级 / 芯片级封装与测试，天孚通信负责激光器模块子组件组装，台积电负责先进硅光子工艺制造。 [ 3 ] 其中，天孚通信是唯一的 A 股上市公司。

天孚通信：官方点名的光器件核心供应商

天孚通信在 CPO 产业链中的角色是 " 光引擎精密组件供应商 "，核心产品包括光纤阵列单元（FAU）、激光芯片模组封装及精密耦合件，直接嵌入交换机 BOM 表。据公开报道，其产品已通过英伟达严格认证并进入量产供应链。 [ 5 ]

工业富联：承接整机组装的 A 股代工平台

英伟达明确该交换机系统由鸿海负责整机系统组装，工业富联作为鸿海旗下的 A 股上市主体，是订单的直接承接方。 [ 6 ] 据媒体报道，工业富联上半年交换机出货量已大幅增长，本次新一代产品量产落地后，下半年高端 CPO 交换机订单具备较强确定性。 [ 7 ]

中际旭创、新易盛：光模块龙头的 CPO 卡位

中际旭创与新易盛作为全球高速光模块龙头，是英伟达光模块核心供应商，供应 1.6T 硅光可插拔模块，同时也在深度布局 CPO 光引擎。但需要注意，本次 Spectrum-X 交换机内部的光互连采用 CPO 方案，这与外联侧的可插拔光模块属于两种不同的技术路线和应用场景。 [ 5 ]

源杰科技：打破海外垄断的 CW 光源厂商

源杰科技被市场视为国内唯一量产适配 CPO 的大功率连续波（CW）DFB 光源厂商，据公开报道已通过英伟达光源认证。 [ 5 ] CPO 方案中，外置光源是新增量环节，源杰科技的卡位具有稀缺性。

罗博特科：产业链 " 卖铲人 "

罗博特科子公司 ficonTEC 提供 CPO 封装所需的高精度光电耦合与测试设备，配套台积电、矽品的封装产线，属于典型的 " 卖铲人 " 逻辑。 [ 5 ]

三、天孚通信、中际旭创、新易盛，谁才是真正的大赢家？

结论：短期看天孚通信的确定性和弹性最大，中期看中际旭创和新易盛在硅光模块领域的综合竞争力，长期需要跟踪实际订单落地情况。

从英伟达官方点名的确定性来看，天孚通信的地位最为明确。多家券商研报和媒体分析指出，天孚通信在光引擎 / 无源器件领域卡位较深，单台交换机价值量较高。 [ 5 ] 但需注意，CPO 作为一种新技术，其供应链格局仍在快速演化中，当前的卡位优势能否转化为持续的业绩增长，还需要看后续订单披露和公司公告。

中际旭创和新易盛的优势在于，它们已经是英伟达光模块的核心供应商，同时也在积极布局 CPO/ 硅光技术。但 CPO 主方案下可插拔光模块的部分份额被替代的可能性，也不应被忽略。投资者在跟踪时，应重点观察这两家公司 1.6T 可插拔模块订单是否稳定、CPO 光引擎业务是否形成新的收入增长点。

公司	CPO 业务定位	核心产品 / 技术	优势	短板	适合谁关注	注意点
天孚通信	光引擎精密组件（官方点名）	FAU 光纤阵列、激光器模组封装、精密耦合件	直接进入英伟达供应链，确定性最高	业务规模受限于单一客户订单量	偏好确定性订单的投资者	关注后续订单披露及产能爬坡情况
工业富联	整机系统组装（鸿海承接）	CPO 交换机整机集成与机架安装	绑定英伟达高端订单，业绩确定性强	代工业务利润率相对较低	关注业绩释放和估值的投资者	注意区分整机代工与核心器件供应的价值量差异
中际旭创	硅光模块 +CPO 光引擎布局	1.6T 硅光可插拔模块、光引擎	全球光模块龙头，综合实力强	CPO 对可插拔方案的替代风险	认可光通信长期逻辑的投资者	跟踪 1.6T 放量节奏和 CPO 产品进展
新易盛	硅光模块 +CPO 光引擎布局	1.6T 硅光产品、光引擎	通过英伟达认证，配套海外 AI 集群	与中际旭创同质化竞争	看好 AI 光互联赛道的投资者	关注客户认证进度和产品毛利率变化
源杰科技	外置 CW 激光器光源	大功率 CW DFB 光芯片	打破海外垄断，国产替代稀缺标的	单一产品线，业绩波动可能较大	偏好国产替代逻辑的投资者	需确认 " 通过认证 " 与 " 实际订单 " 之间的转化
罗博特科	CPO 封装测试设备	ficonTEC 高精度光电耦合与测试设备	" 卖铲人 " 逻辑，受益于全行业扩产	设备订单受客户资本开支节奏影响	关注产业链上游的投资者	子公司业务体量需要核实并跟踪财报披露

四、CPO 量产对传统光模块是利好还是利空？

结论：并非简单的此消彼长，短期可插拔光模块仍是主流，中期两者将并行发展，长期 CPO 渗透率提升是大势所趋，但过程可能比市场预期的更漫长。

部分市场观点担忧，CPO 量产会直接冲击传统可插拔光模块市场。但更理性的视角是：CPO 和可插拔模块各自适配不同场景。CPO 优势在于超大规模 AI 工厂内部的 Scale-up 网络（GPU 到 GPU 的高速互联），而可插拔模块在跨机柜、跨数据中心的 Scale-out 网络场景中仍具有灵活性优势。 [ 4 ]

英伟达本次量产的 Spectrum-X CPO 交换机，针对的是吉瓦级 AI 工厂的组网需求。根据行业估算，一台 CPO 交换机内部可能减少 4 倍激光器数量，但外部仍需要连接大量光模块与外联端口。因此，CPO 与可插拔模块在相当长时间内将是共存关系。对于中际旭创、新易盛等光模块龙头而言，真正的挑战在于：如果大型客户逐步将更多内部互联从可插拔迁移到 CPO，光模块的市场空间增速可能会放缓。

国投硬科技观点认为，下一代 TACHYON 架构预计将同步推 CPO、NPO 两种方案，产业链催化预计在 8-9 月集中释放。 [ 4 ] 这意味着，技术路线尚未完全收敛，投资者需要保持对产业变化的跟踪。

五、普通投资者如何应对这轮 CPO 行情？现在还能 " 上车 " 吗？

结论：事件驱动下短期情绪可能过热，不建议盲目追高；中期产业趋势确定性较高，可关注回调后的布局机会，但务必以公司公告中真实订单和业绩为准。

在社交平台和股吧等讨论中，大量用户将本次量产事件视为 " 重磅利好 "。有微博大 V 表示，工业富联 " 下半年订单与业绩基本没问题 "，也有观点认为天孚通信 " 被英伟达盖章背书 "。 [ 6 ] [ 7 ] 但同样有分析提醒，英伟达官方供应链通常不会完整披露，A 股公司是否真正进入其 CPO 交换机供应链、实际订单和业绩贡献，仍需以公司公告为准，短期股价受事件驱动明显，要警惕追高风险。 [ 5 ]

从估值角度看，CPO 概念股在事件催化下可能出现短期冲高回落。投资者应重点关注三项指标：①公司在手订单及产能爬坡进度；② CPO 相关业务的收入占比和毛利率；③客户认证的真实性。对于无法从公开渠道验证的信息，需保持警惕。

对比历史案例，2023 年 AI 大模型爆发时，光模块板块经历了一轮由事件驱动到业绩兑现的行情。当时第一波概念炒作过后，真正有业绩支撑的龙头股走出了持续行情。此次 CPO 量产事件的性质类似，最值得关注的还是那些产品已进入英伟达供应链、订单可见度较高的公司。

风险提示：本文内容基于公开信息整理，不构成任何投资建议。CPO 产业链仍处于放量初期，供应链格局存在不确定性。投资者应独立判断，并以上市公司正式公告为准。

QA｜关于英伟达 CPO 交换机，你可能还想知道这些

问：英伟达 CPO 交换机全面量产是在什么时候官宣的？首批客户有哪些？

答：英伟达于 2026 年 8 月 14 日凌晨官宣 Spectrum-X 以太网硅光 CPO 交换机进入全面量产阶段。首批采用客户已确认为 CoreWeave、Lambda 与甲骨文。 [ 3 ] 据公开报道，该产品已于 2026 年 5 月至 7 月进入生产阶段，现已正式迈入全面量产。 [ 3 ]

问：天孚通信在英伟达 CPO 交换机供应链中具体负责什么？

答：天孚通信是本次英伟达公布的供应链名单中唯一被点名的 A 股上市公司，负责激光器模块子组件组装。核心产品包括光纤阵列单元（FAU）、激光芯片模组封装及精密耦合件，直接嵌入交换机 BOM 表。 [ 1 ] [ 3 ]

问：CPO 和传统可插拔光模块有什么区别？对光模块公司是利空吗？

答：CPO 是将光引擎直接封装进交换芯片，缩短电信号传输路径，减少功耗和成本；可插拔光模块是独立模块，灵活性更高。短期两者将并行发展，CPO 主要面向 AI 工厂内部互联场景。对光模块公司的影响取决于其 CPO 布局进展，不能简单地定义为利空或利好。 [ 4 ]

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