《科创板日报》8 月 17 日讯（记者 黄修眉） 据《科创板日报》记者统计，8 月 11 日至 8 月 16 日，A 股市场共有 70 余只个股接待机构调研，其中九号公司以 267 家机构参与位居榜首，包括 49 家基金公司、61 家证券公司、91 家私募、16 家保险公司及多家外资机构。

在今年 8 月 10 日举行的半年度业绩交流会上，九号公司管理层围绕 2026 年中报表现、电动两轮车毛利修复、割草机器人欧盟反倾销进展、东南亚产能前置布局等核心议题与机构展开沟通，市场对其 " 增收不增利 " 表象下的今年第二季度环比改善与海外供应链韧性给出较高关注。

两轮车毛利率筑底 7 月提价 + 新品周期托底下半年

九号公司 2026 年上半年实现营收 143.58 亿元，同比增长 22.28%；归母净利润 10.08 亿元，同比下滑 18.79%；扣非归母净利润 9.69 亿元，同比下滑 26.21%。半年度财报显示，利润端承压主要受上半年汇兑损失及电动两轮车毛利率阶段性下行影响。

单看今年第二季度，该公司实现营收 84.88 亿元，同比增长 28.03%，归母净利润 8.05 亿元，同比增长 2.48%，剔除 0.15 亿元股份支付费用后归母净利约 8.20 亿元；第二季度综合毛利率约 29.96%，环比第一季度提升约 3.5 个百分点，净利率回升至 9.5% 左右，盈利质量环比显著修复。

第二季度收入分业务看，电动两轮车销量 161.64 万台，收入 41.12 亿元；自主品牌零售滑板车销量 52.71 万台，收入 11.76 亿元；全地形车销量 1.03 万台，收入 4.24 亿元；ToB 销售 6.93 亿元；配件及其他 20.83 亿元。该公司上半年经营现金流净额约 19.7 亿元，研发投入 7.5 亿元，同比增长 44%。

针对机构在调研中最关心的电动两轮车毛利率，九号公司坦言，2026 上半年毛利率下行受原材料成本上涨与产品结构变化双重挤压，上半年两轮车毛利率约 17%，处年内低点。

其管理层给出两条修复路径：一是价格端，7 月起通过调整终端优惠政策变相提升均价，缓解铜铝 / 电池成本压力；二是结构端，第三季度计划出货量较大，且电动自行车占比进一步提升，叠加近两月新品上市，ASP 与毛利率有望环比企稳。

公开数据显示，截至今年 7 月 31 日，九号电动两轮车国内累计出货突破 1300 万台，门店超 1.15 万家、2.0 大店超 200 家，渠道密度仍为后续新品放量提供底盘。

欧盟反倾销终裁延至明年初 东南亚三家代工厂已就位

智能割草机器人是九号海外第二增长曲线，也是本次调研提问最密集的环节。该公司在调研中明确披露，欧盟对割草机器人反倾销调查最终裁定尚未作出，预计 2027 年年初公布终裁。

应对方案上，该公司已在东南亚布局三家代工厂开展代工及扩产，将结合政策变化、产能进度、供应链与客户需求，推动更多割草机产能向东南亚转移，目标明年出口欧盟产品主要由海外工厂承接。

智能割草机器人业绩方面，其上半年割草机器人 ASP 同比上行，但芯片及原材料涨价拖累毛利率，该公司预计全年毛利率低于去年，今年第三季度行业进入淡季。不过 Navimow App 下载量今年第二季度同比增长 147%，欧洲渠道渗透仍在加速。

本次调研中，机构重点关注 "ToB 和 ToC 的滑板车业务利润超预期，该增长状态是否可持续、市场情况如何、未来竞争格局怎么看 "，公司给出了分层回答。

ToC 业务方面，电动滑板车主要应用于短途出行场景，海外市场仍存在一定的产品渗透和结构升级空间。从调研数据看，欧洲主要国家的电动滑板车大盘在持续增长，该公司自主品牌零售滑板车在欧洲市场已形成一定的品牌和渠道基础，部分国家市场占有率超过 50%，部分国家仍有份额提升空间。

该品类未来增长空间主要来自大盘增长和市场份额的持续提升，当然产品竞争力与行业竞争格局也会影响实际业绩；二季度该业务毛利率表现较好，主要受成本优化及产品结构改善影响。

ToB 业务方面，共享滑板车市场整体已较为成熟，二季度业务增长主要是季节性因素——和割草机类似，ToB 通常上半年需求好于下半年，天气转冷后需求下降，共享运营商采购集中在上半年。

另外，ToB 业务本身因政策法规限制，市场空间已达天花板。该公司正探索海外外卖、快递等应用场景，相关场景对电动滑板车及 eBike 存在一定使用需求，推动 ToB 从 " 以共享为主 " 向 " 共享 + 外卖快递 " 等多场景模式拓展，将根据客户需求、订单及交付情况稳步推进。

九号公司明确表示，无论是 ToC 还是 ToB 业务，目前看盈利水平较为稳定。

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