上市首日开盘价即历史高点，宇树科技上市一周市值缩水超过 2000 亿元！

8 月 19 日，宇树科技正式登陆 A 股科创板，开盘报 1100 元 / 股，高开 629.44%，总市值达 4449 亿元。宇树科技上市公告书显示，发行前，王兴兴直接持有 8671.4964 万股，占总股本 23.8216%，同时通过员工股权激励平台上海宇翼间接持股 9.5367%，直接与间接合计持股 33.3583%。本次 IPO 完成后，受股本稀释影响，其直接持股比例下降至 21.4395%，上海宇翼对应持股 9.8472%，合计持股约 31.29%。当天王兴兴所持市值最高近 1400 亿元，成为 "90 后 " 新首富。

值得注意的是，自以 1100 元 / 股的开盘价上市以来，宇树科技股价跌跌不休，上演了出道即巅峰的一幕，今日盘中宇树科技报 571 元 / 股，距离 1100 元 / 股历史高点几乎腰斩，大跌超过 48%，总市值蒸发超过 2000 亿元。

近日，知名经济学家付鹏表示，作为人形机器人行业标杆，宇树科技上市融资资金理应投向研发。但翻看财报能够发现，公司研发经费，甚至低于牧原股份养猪业务的研发投入，这正是行业尚处在早期的信号。

虽然宇树科技已经完成 IPO，但在他看来，本质完全是一个一级市场的风险投资。在科技浪潮的狂热预期之下，现阶段它还不属于长期价值、成长类标的。普通投资者拿少量资金博弈未来可以，如果想要追求稳定投资回报，它并不是合适的投资标的。

根据宇树科技招股书显示，宇树科技 2026 年 1-3 月实现营业收入 4.23 亿元，同比增幅由上年度的 332.64% 回落至 68.49%，扣非净利润 4025.36 万元，同比下降幅度为 52.55%。对于业绩的波动，宇树科技给出的解释是研发费用、销售费用等期间费用大幅增加。

对于今年上半年业绩，宇树科技预计营业收入约为 10.52 亿元至 11.28 亿元，同比增幅约为 35.62% 至 45.41%，扣非后净利润预计约为 2.36 亿元至 2.83 亿元，较上年同期下降约 21.97% 至 6.43%。

对于宇树科技的盈利模型与风险。东吴证券 8 月 9 日的研报中指出，预计公司 2026-2028 年实现营业收入 30.97/49.60/76.83 亿元，同比增长 82%/60%/55%；但是东吴证券也明确列出了三条核心风险提示：人形机器人商业化不及预期、行业竞争格局恶化、具身大模型研发及真实场景落地效果不及预期。

野村证券预计，宇树 2026-2028 年营收分别为 26.87 亿、53.96 亿和 131.84 亿元，同比增长 58%、101% 和 144%。

但该机构也提及宇树面临的三大风险：一是需求结构风险。2025 年前 9 个月，宇树 73.6% 的人形机器人收入仍来自科研机构，工业或商业场景仅约 5%；二是 FCC（美国联邦通信委员会）禁令风险。7 月 28 日，FCC 将外国生产的先进机器人设备列入 " 受管制清单 "。现有已获授权的产品可继续销售，但后续新型号无法获得 FCC 认证。美国市场收入占比已从 2023 年的 18.39% 降至 2025 年的 13.30%；三是竞争加剧风险。2026 年上半年，宇树出货约 5900 台，但另一家机器人公司智元以 8400 台超越，宇树从全球第一滑至第二。人形机器人 ASP（平均销售单价）已从 2023 年的 59.3 万元降至 2025 年的 16.6 万元。