在夺得中国新势力品牌销量榜首之后，零跑汽车（09863.HK）却主动调低了今年的盈利预期。

8 月 24 日晚间，零跑汽车发布了 2026 年中期业绩，并在随后召开的财报电话会上宣布，将全年净利润目标由年初的约 50 亿元下调至 30 亿元。

单车净利润仅约 589 元

财报显示，2026 年上半年，零跑汽车实现营业收入 381.1 亿元，同比增长 57.2%，创同期历史新高；净利润 2.1 亿元，同比增长约 600%，连续三个半年度实现盈利。

销量方面，零跑汽车上半年全球交付约 35.65 万台，同比增长 60.8%。7 月单月交付量首次突破 10 万辆大关，成为国内首个单月交付量突破 10 万台的新势力品牌。

然而，销量狂奔之下，单车盈利能力却不尽如人意。按净利润除以销量计算，零跑汽车上半年的单车净利润仅约为 589 元。

与此同时，公司上半年毛利率为 11.7%，较 2025 年同期的 14.1% 下降 2.4 个百分点。零跑汽车在财报中解释称，毛利率下滑主要受原材料成本上涨及整车产品组合变动影响。

中报显示，零跑汽车上半年归母净利润 2.08 亿元，受 2025 年同期基数较低影响，同比增幅显著。从单季度来看，一季度亏损 3.9 亿元，二季度盈利约 6 亿元，由此拉动上半年整体实现盈利。

此外，上半年其他收入达 10.8 亿元，财务收入净额为 1.31 亿元，而经营利润仅 1.28 亿元——若扣除其他收入，主业经营层面实际处于亏损状态。

公开信息显示，今年 3 月份，零跑汽车将 2026 年净利润目标设定在 50 亿元左右。

然而，今年以来，碳酸锂、铜、铝、塑料等汽车核心原材料价格持续走高，给车企经营带来显著压力。

零跑汽车董事长朱江明此前曾坦言，原材料全方位上涨带来巨大挑战。尽管公司通过供应商协同以及压缩内部开支消化了部分成本压力，也没有对全系产品上调终端售价，但毛利率仍不可避免出现下滑。

李腾飞在财报电话会上表示：" 我们在年初曾设定年度 50 亿元左右的净利润目标，但因受原材料价格上涨导致毛利下滑等因素影响，目前来看实现难度非常大，当前预计今年的年度净利润在 30 亿元左右。全年整体毛利率约为 13% 至 14%，整车销售毛利率约为 10% 至 11%。"

规模效应有望对冲成本压力

尽管下调了盈利预期，但零跑汽车管理层对下半年的经营走势并不悲观。从季度数据来看，毛利率已有回升迹象——第二季度毛利率为 12.6%，较第一季度的 9.4% 提升 3.2 个百分点。

李腾飞判断，零跑汽车下半年毛利率将继续修复，主要驱动因素来自两个方面：一是规模效应释放——近期销量快速攀升带动材料成本和制造费用进一步摊薄；二是原材料价格在经历上半年上涨后趋于企稳，碳酸锂等大宗商品预计下半年维持稳定。

不过李腾飞也谨慎表示，即便后续毛利率提升，也只是基本回到去年同期的水平，" 这不能说是一个特别优异的表现，在这样的行业大背景下，能够做到这一点需要全公司上下的努力 "。

在销量目标方面，零跑汽车仍坚持全年 100 万辆的交付目标。公司联席总裁武强表示，7 月单月交付量首次突破 10 万辆，预计从现在到 12 月，每个月的交付量都将超过 10 万辆。叠加 7 月数据后，零跑 1 至 7 月累计交付约 45.78 万辆。

此外，海外市场正在成为零跑汽车重要的增量来源。上半年，零跑汽车出口约 9.63 万辆，同比增长 372.6%，已超过 2025 年全年出口总量，占上半年总销量的 27%。李腾飞在电话会上表示，全年出口预计将达到 20 万辆。面向 2027 年，零跑汽车计划将海外销量目标进一步提升至 35 万— 40 万辆。

与此同时，零跑汽车正在加速海外产能布局。武强透露，公司有望于 2026 年 10 月开始在西班牙量产一款车型。马来西亚工厂已启动 C10 车型本地组装，巴西工厂的组装规划也已敲定。

从追求销量规模到追求经营质量，零跑汽车正站在新势力车企从冲量到求质的关键转折点上。

百万销量目标在望，如何在激烈的价格竞争和成本压力下实现盈利增长，仍是这家新势力车企面临的长期考题。

本文源自：经济导报